4 strategie skracania indeksu S&P 500 (SPY)

Ponieważ tendencje na giełdzie rosną – lub pozostają na poziomie – znacznie częściej niż spadają, trudno jest zarabiać konsekwentnie na krótkich pozycjach akcji lub funduszy giełdowych (ETF). Możesz sprzedawać krótkie fundusze ETF S&P 500, takie jak indeks S&P 500 ( wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Jednak są chwile, kiedy niedźwiedzi zakład w stosunku do benchmarkowego indeksu giełdowego, takiego jak S&P 500, jest odpowiedni.

Odwrotne fundusze giełdowe S&P 500 (ETF)

Korzystając z SPDR S&P 500 ETF (SPY ), inwestorzy mają prosty sposób obstawiania spadku indeksu S&P 500. Inwestor angażuje się w krótką sprzedaż, najpierw pożyczając papier wartościowy od brokera z zamiarem późniejszego odkupienia go po niższej cenie, a następnie zamykając transakcję z zyskiem. S&P 500 ETF jest ogromny, płynny i ściśle śledzi benchmark S&P 500. Fundusze hedgingowe, fundusze inwestycyjne i inwestorzy detaliczni angażują się w skracanie ETF, albo w celu zabezpieczenia, albo w celu bezpośredniego postawienia zakładu na możliwy spadek indeksu S&P 500.

Ale jeśli nie chcesz sprzedawać ETF-u w pozycji krótkiej, możesz zamiasttego zająć pozycjędługą (tj. Kupić) odwrotny ETF, który rośnie, gdy indeks bazowy spada. Na przykład fundusz ETF Direxion Daily S&P 500 Bear (SPDN ) ma zapewnić 1x odwrotną ekspozycję na jeden z najpopularniejszych wśród inwestorów indeksów.

Istnieje również kilka lewarowanych krótkich funduszy ETF, których celem jest zwrot dwa lub trzy razy odwrotny zwrot z indeksu S&P 500. Jednak ważne jest, aby mieć świadomość, że mają znacznie więcej problemów z osiągnięciem swojego poziomu odniesienia. Ten poślizg lub dryf występuje na podstawie skutków mieszania się, nagłej nadmiernej zmienności i innych czynników. Im dłużej te ETF-y są utrzymywane, tym większa rozbieżność w stosunku do ich celu.

Odwrotne fundusze powiernicze S&P 500

Odwrotne fundusze inwestycyjne, znane jako fundusze niedźwiedzie, również poszukują wyników inwestycyjnych, które odpowiadają odwrotnemu wynikowi indeksu S&P 500 (po uwzględnieniu opłat i wydatków). Rodziny funduszy inwestycyjnych Rydex i ProFunds mają długą i renomowaną historię zapewniania zwrotów ściśle odpowiadających ich indeksowi odniesienia, ale twierdzą, że codziennie osiągają swój poziom odniesienia z powodu poślizgu.3

Podobnie jak w przypadku ETF z odwróconą dźwignią, lewarowane fundusze inwestycyjne znacznie odbiegają od swojego celu referencyjnego. Jest to szczególnie prawdziwe, gdy fundusz korzysta z dźwigni do trzech razy większej niż stopa zwrotu z indeksu S&P 500. Rodzina funduszy Direxion jest jedną z nielicznych stosujących ten rodzaj dźwigni.

Odwrotne fundusze inwestycyjne zajmują się krótką sprzedażą papierów wartościowych wchodzących w skład indeksu bazowego i wykorzystują instrumenty pochodne, w tym kontrakty terminowe i opcje. Dużą zaletą odwróconego funduszu wspólnego inwestowania – w porównaniu do bezpośredniego zwarcia SPY – są niższe opłaty z góry. Wiele z tych funduszy nie jest obciążonych; inwestorzy mogą uniknąć opłat maklerskich, kupując bezpośrednio od funduszu i unikając dystrybutorów funduszy wspólnego inwestowania.

Opcje sprzedaży

Inną kwestią, jaką należy wziąć pod uwagę przy zakładaniu niedźwiedzia na S&P 500, jest zakup opcji sprzedaży na S&P 500 ETF. Inwestor mógłby również kupować opcje sprzedaży bezpośrednio na indeks S&P 500, ale ma to swoje wady, w tym płynność. Pozostanie przy ETF jest lepszym zakładem, biorąc pod uwagę głębokość jego cen wykonania i terminów zapadalności.

W przeciwieństwie do shortowania opcja sprzedaży daje prawo do sprzedaży 100 akcji papieru wartościowego po określonej cenie w określonym terminie. Ta określona cena jest nazywana ceną wykonania, a określona data jest nazywana datą wygaśnięcia. Kupujący oczekuje, że cena ETF S&P 500 spadnie, a opcja sprzedaży daje inwestorowi prawo do „kupna” lub sprzedaży papieru wartościowego komuś innemu.

W praktyce większość opcji nie jest wykonywana przed wygaśnięciem i może zostać zamknięta z zyskiem (lub stratą) w dowolnym momencie przed tą datą. Opcje są wspaniałymi instrumentami pod wieloma względami. Na przykład istnieje stała i ograniczona potencjalna strata.

Co więcej, dźwignia opcji zmniejsza ilość kapitału związanego z pozycją spadkową. Jedna praktyczna zasada jest taka, że ​​jeśli kwota premii zapłaconej za opcję straci połowę swojej wartości, należy ją sprzedać, ponieważ najprawdopodobniej wygaśnie jako bezwartościowa.

Index Futures

Kontrakt futures to umowa kupna lub sprzedaży instrumentu finansowego, takiego jak indeks S&P 500, w wyznaczonej przyszłej dacie i po określonej cenie. Podobnie jak w przypadku kontraktów terminowych na rolnictwo, metale, ropę i inne towary, inwestor jest zobowiązany do wpłacenia tylko ułamka wartości kontraktu S&P 500. Chicago Mercantile Exchange (CME) nazywa to „margines”, ale to jest w przeciwieństwie do marży w stanie handlu.

Kontrakt terminowy S&P 500 ma ogromną dźwignię finansową; krótka pozycja na rynku, która nagle zaczyna rosnąć, może szybko doprowadzić do dużych strat i wezwania giełdy do dostarczenia większej ilości kapitału, aby utrzymać pozycję otwartą. Błędem jest dodawanie pieniędzy do tracącej pozycji futures, a inwestorzy powinni mieć stop-loss na każdej transakcji.

Istnieją dwa rozmiary kontraktów terminowych S&P 500. Najpopularniejsza jest mniejsza umowa, zwana „E-mini”. Jest wyceniany na 50-krotność poziomu indeksu S&P 500. Duży kontrakt jest wyceniany na 250-krotność wartości S&P 500, a wolumen w mniejszej wersji przyćmiewa jego starszego brata. Mali traderzy szybko przyciągnęli uwagę na E-mini, ale tak samo zrobiły fundusze hedgingowe i inni więksi spekulanci, ponieważ ten kontrakt jest przedmiotem handlu elektronicznego przez więcej godzin i przy większej płynności niż duży kontrakt.10 Ten ostatni kontrakt nadal jest przedmiotem handlu na podłodze CME w tradycyjnej metodzie otwartego protestu. Aby ograniczyć ryzyko, inwestorzy mogą również kupować opcje sprzedaży na kontrakcie futures, zamiast go skracać.

Podsumowanie

Kiedy nadchodzą bessy, skracanie poszczególnych akcji może być ryzykowne, a najlepsze akcje do skrócenia są trudne do zidentyfikowania. Tak jak posiadanie indeksu S&P 500 podczas hossy zapewnia mniejszą zmienność i dywersyfikację, tak skrócenie indeksu podczas bessy może przynieść podobne korzyści inwestorowi spadającemu. Tutaj omawiamy kilka skutecznych sposobów uzyskania krótkiej ekspozycji na indeks bez konieczności posiadania krótkich akcji.