Materialny niekorzystny efekt: znak ostrzegawczy dla zapasów

Istnieją ważne zwroty, które inwestorzy muszą rozpoznać jako główne sygnały ostrzegawcze. Niestety, w dokumentach składanych do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd  oraz we wzorach prawnych firmy często próbują zaciemniać te sformułowania, próbując zmniejszyć ich wpływ na rynek. Na szczęście, rozpoznając kilka kluczowych zwrotów, przypadkowi czytelnicy będą wyczuleni na kilka bardzo ważnych informacji, które pomogą uniknąć błędów inwestycyjnych. Jednym z tych kluczowych zwrotów jest „istotny niekorzystny wpływ”.

Tutaj przyjrzymy się, co oznacza to stwierdzenie i dlaczego inwestorzy nie powinni go ignorować.

Wprowadzenie do istotnego niekorzystnego wpływu

Istotny niekorzystny efekt zwykle sygnalizuje poważny spadek rentowności lub możliwość poważnego zagrożenia działalności lub sytuacji finansowej przedsiębiorstwa. To wyraźny sygnał dla inwestorów, że coś jest nie tak.

Załóżmy na przykład, że hipotetyczna firma Industrial Blowdart Inc. ma głównego klienta, który reprezentuje 25% rocznej sprzedaży. Jeśli klient przeniesie swoją działalność w inne miejsce, decyzja ta będzie miała istotny negatywny wpływ na sprzedaż, rentowność i zdolność Blowdart do utrzymania się na rynku. Istotny negatywny wpływ firmy może brzmieć następująco: „Jeden klient odpowiada za ponad 25% naszej rocznej sprzedaży. Strata będzie miała istotny negatywny wpływ na zyski Blowdart i pozostanie przedmiotem ciągłego niepokoju”.

Albo załóżmy, że Blowdart ma krytyczny linii kredytowej, która wykorzystuje do finansowania kapitału obrotowego (tzn zapasów lub należności ). Jeżeli bank odmówi odnowienia linii kredytowej, trudność lub niemożność znalezienia innego pożyczkodawcy będzie miała istotny negatywny wpływ na operacyjne przepływy pieniężne Blowdart i zdolność do normalnego działania, nie mówiąc już o kontynuowaniu rentownej działalności.

Ogólnie przyjęte zasady rachunkowości (GAAP)  pozwalają na elastyczność w określaniu, co należy zdefiniować i ujawnić jako istotne niekorzystne zdarzenie. Jednak pomimo działań SEC w 1999 r. I wzmożonej kontroli przedsiębiorstw, wiele z nich nadal stosuje własne definicje w celu zarządzania dochodami.

Materialność: jeśli to ma znaczenie, jest materialne

Informacja jest istotna, jeżeli można się spodziewać, że ujawnienie tych informacji wpłynie na kurs akcji spółki. Firmy i ich księgowi nadal szukają sposobów zarządzania dochodami, opracowując własne definicje istotności. Wymaga to ustanowienia progu liczbowego (powiedzmy 5%) i decydując, że wszystko co spadnie poniżej progu nie wpłynie na dolnej linii, nie ma znaczenia, a więc nie wymaga dyskusji. Zdarzają się również przypadki, w których przedsiębiorstwa, aby ukryć swoje błędy, wzajemnie stosują pozycje netto, aby utrzymać się poniżej progów liczbowych. Powodem tego oszustwa jest zarządzanie dochodami.

W 1999 roku SEC wytoczyła sprawę WR Grace & Co., twierdząc, że w latach 1991-1995 firma wykorzystała „rezerwę” w wysokości 60 milionów dolarów na pozycje niematerialne w celu wyrównania zysków – przy pełnej wiedzy audytorów firmy. SEC zarzuciła, że ​​to wykorzystanie rezerwy było niezgodne z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości. W 1999 r. WR Grace zgodziła się zaprzestać stosowania tej praktyki i zaprzestać jej stosowania i wpłacić 1 milion dolarów na fundusz związany z edukacją zgodną z zasadami GAAP.

Niestety, wiele firm nadal kompensowało pozycje niematerialne, aby osiągnąć docelowe zyski. Siatka odbywa się w drugiej linii przychodów / kosztów w rachunku zysków i strat. Pozycje wykorzystywane do netto to zyski / straty z inwestycji i rezerwy restrukturyzacyjne.

W 1999 roku SEC próbował uniemożliwić firmom ukrywanie dóbr materialnych, ustanawiając następujące zasady:

• Celowe zniekształcenie, nawet jeśli dotyczy nieistotnej kwoty, jest istotne ze względu na zamiar wprowadzenia w błąd.
• Same progi liczbowe są niedopuszczalne.
• Kierownictwo musi również rozważyć kwestie jakościowe, jeśli zniekształcenie ukryje zmianę w dochodach lub dotyczy kluczowego segmentu biznesowego.
• Firma nie może netto pozycji. Kompensowanie prowadzi do zniekształcenia sprawozdania finansowego spółki.

To nie jest wczesny sygnał ostrzegawczy

Istotny niekorzystny wpływ nie jest wczesnym sygnałem ostrzegawczym, ale raczej sygnałem, że sytuacja już się pogorszyła do bardzo złego stanu. Zwykle jest to wynikiem nagromadzenia się zdarzeń w czasie, które łączą się do punktu, w którym przekroczony zostaje krytyczny limit. Dokładne śledzenie wyników operacyjnych spółki w czasie ostrzeże inwestorów przed potencjalnymi istotnymi niekorzystnymi skutkami. Ten rodzaj świadomości wymaga wiele wysiłku, czasu i doświadczenia.

Załóżmy na przykład, że kondycja finansowa Blowdart pogorszył do punktu, w którym się ona znajduje domyślnie swoich kredytowych przymierzy. Jest to istotne, niekorzystne zdarzenie, ponieważ oznacza, że ​​w przypadku braku porozumienia między spółką a bankiem co do sposobu restrukturyzacji kredytu mogłoby dojść do wezwania kredytu wymagającego natychmiastowej spłaty. To wyeliminowałoby Blowdarta z interesu.

Gdybyś śledził akcje Blowdart, wiedziałbyś, że mają problemy. Będziesz również musiał przeszukać dokumenty SEC, aby znaleźć umowy pożyczki, a następnie przeczytać te złożone dokumenty, aby znaleźć odpowiednie warunki pożyczki i wskaźniki używane do ustalenia, czy pożyczkobiorca przestrzegał przepisów, czy też nie wywiązywał się z zobowiązań.

Możliwe, że Blowdart i jego bankierzy mogą zrestrukturyzować pożyczki i przeprowadzić firmę przez trudne czasy. I odwrotnie, jeśli bank chce zakończyć relację, Blowdart musi znaleźć innego pożyczkodawcę, co może nie być łatwe ze względu na niedawną historię operacyjną firmy lub obecne niekorzystne warunki gospodarcze.

W tej hipotetycznej sytuacji inwestorzy muszą dokonać przeglądu tej akcji pod kątem własnej awersji do ryzyka. Chociaż wynik może nawet wynosić 60/40 na korzyść pomyślnej renegocjacji pożyczki, możesz nie chcieć radzić sobie z dodatkowym ryzykiem. Jeśli tak, sprzedaj je. Jeśli jednak dokładnie przestudiowałeś firmę i branżę i czujesz, że istnieją pewne fundamentalne powody, dla których warto posiadać akcje na dłuższą metę, możesz zdecydować się na ich utrzymanie.

Gdzie znaleźć stwierdzenia dotyczące istotnych niekorzystnych skutków

Przepisy rządowe wymagają od firm ujawniania istotnych wydarzeń. Wyrażenie „istotny negatywny wpływ” można znaleźć w następującym brzmieniu:

• Te informacje i objaśnienia do sprawozdania finansowego, o którym mowa w przypisach, znalezionych w spółki 10-Q oraz 10-Ks i opinią biegłego rewidenta, które odnoszą się do kwestii, które mogłyby spowodować istotny negatywny wpływ. Na przykład oświadczenie o istotnym niekorzystnym wpływie pojawiłoby się w notach do sprawozdania finansowego Blowdart, które omawiają należności lub koncentrację klientów oraz ich zadłużenie i linie kredytowe.
• Komunikaty prasowe mogą zawierać istotną frazę o niekorzystnym skutku, jeśli dotyczy ona kwestii finansowych lub jeśli firma zapowiada istotne wydarzenie.
• Dyskusja i analiza kierownictwa (MD&A)  w raporcie rocznym spółki może zawierać odniesienie do istotnego niekorzystnego wpływu.

Podsumowanie

Omówienie każdego szczegółu biznesowego w sprawozdaniu finansowym firmy jest trudne. Potrzebna jest równowaga między wymaganymi ujawnieniami a żmudnymi obciążeniami sprawozdawczymi. Korporacje powinny pozostać po stronie nadmiernych ujawnień, ponieważ inwestorzy bardziej cenią przejrzystość niż iluzję stałych zysków.