Przyjrzyj się bliżej funduszom hedgingowym
Fundusze hedgingowe: przegląd
Fundusze hedgingowe to prywatne partnerstwa inwestycyjne, które wykorzystują różnorodne nietradycyjne strategie, z których wiele jest uważanych za zbyt ryzykowne przez bardziej konwencjonalnych zarządzających funduszami, w celu zapewnienia wyjątkowych zwrotów. Ryzyko zmniejsza się, stosując podejście zwane – jak się domyślacie – zabezpieczeniem.
Fundusze hedgingowe są podobne do funduszy inwestycyjnych i funduszy giełdowych. Wszystkie są pulami pieniędzy powierzonymi specjaliście ds. Finansów. Ale kluczową różnicą jest stopień swobody, jaką ma zarządzający funduszem hedgingowym. Ich wybory inwestycyjne są stosunkowo nieograniczone, a branża jest stosunkowo nieuregulowana.
Są również stosunkowo drogie pod względem opłat, które pobierają, które zwykle obejmują zarówno opłatę za zarządzanie, jak i procentową część zysków.
Kluczowe wnioski
- W przeciwieństwie do większości funduszy inwestycyjnych i funduszy giełdowych, fundusze hedgingowe mogą inwestować pieniądze w szeroki wachlarz inwestycji i stosować nietradycyjne strategie inwestycyjne.
- Opłaty za te fundusze są wysokie i zwykle łączą opłatę za zarządzanie i opłatę za wyniki.
- Fundusze hedgingowe dążą do ponadprzeciętnych zwrotów. Nie wszyscy je dostarczają.
Fundusze hedgingowe – omówienie
Kiedyś postrzegane jako tajna i ryzykowna opcja inwestowania dla zamożnych, fundusze hedgingowe stały się branżą rozwijającą się. Mają na celu uzyskanie wyższych niż przeciętne zwrotów, nawet na zdegradowanym rynku. Jednak pomimo uroków tych alternatywnych narzędzi inwestycyjnych, inwestorzy indywidualni powinni dwa razy pomyśleć, zanim zdecydują się na inwestycję w fundusz hedgingowy.
„Zabezpieczenie” w funduszach hedgingowych wynika z zastosowania szerokiej gamy strategii w celu zrównoważenia ryzyka innych inwestycji w fundusz.
Jedną z takich technik jest krótka sprzedaż. Oznacza to, że inwestor identyfikuje akcje, które wyglądają, jakby miały spaść, pożycza akcje od innego inwestora, a następnie sprzedaje te pożyczone akcje. Krótki sprzedawca spodziewa się zarobić w późniejszym terminie, kupując ponownie akcje po niższej cenie w celu zastąpienia pożyczonych. Krótki sprzedawca osiąga zysk tylko wtedy, gdy cena akcji faktycznie spada. Jeśli nie, sprzedawca z krótką pozycją traci pieniądze na transakcji.
Zarządzający funduszami hedgingowymi mogą również inwestować w instrumenty pochodne, opcje, kontrakty futures i inne egzotyczne papiery wartościowe.
Ogólnie rzecz biorąc, fundusze hedgingowe działają jako spółki komandytowe lub spółki z ograniczoną odpowiedzialnością i rzadko mają więcej niż 500 inwestorów każdy. Minimalna inwestycja jest wysoka, a inwestycja w wysokości 1 miliona dolarów nie jest rzadkością. Przyciągają zarówno inwestorów instytucjonalnych, jak i zamożne osoby.
Zasada 2 i 20
Fundusze hedgingowe zazwyczaj obciążają inwestorów zgodnie z „zasadą 2 i 20”. To 2% prowizji od kwoty zainwestowanej rocznie plus 20% zysków.
Argumenty za funduszami hedgingowymi
Zarządzający tradycyjnymi funduszami inwestycyjnymi zazwyczaj polegają na identyfikowaniu i kupowaniu akcji i innych aktywów, które ich zdaniem będą rosły w czasie. W przypadku funduszy hedgingowych, przynajmniej w zasadzie, nie ma znaczenia, czy rynek idzie w górę, czy w dół. Można tam zarobić pieniądze w dobrych i złych czasach.
Zarządzający funduszami powierniczymi dążą do osiągnięcia lepszych wyników niż określony wzorzec, taki jak indeks S&P 500. Inwestor w funduszu powierniczym może od razu zobaczyć, czy fundusz rzeczywiście przekroczył benchmark za kwartał czy za rok.
Zarządzający funduszami hedgingowymi lekceważą benchmarki. Zamiast tego dążą do uzyskania bezwzględnych zwrotów, im wyższy, tym lepszy. W większości przypadków jest to zwrot pewnego procentu zysku rok po roku, niezależnie od tego, jak dobrze radzą sobie rynki akcji lub czy gospodarka jest słaba czy silna.
Argument brzmi następująco: fundusze hedgingowe chronią pieniądze swoich inwestorów, nie śledząc wzrostów i spadków na giełdach. Gonią za pieniędzmi, gdziekolwiek się pojawią.
Z drugiej strony zarządzający funduszami hedgingowymi nie mają na czym oprzeć się, jeśli brakuje im najczęściej śledzonych indeksów.
Kilka odnoszących sukcesy funduszy hedgingowych wykazało, że fundusze hedgingowe mogą generować niezwykle wysokie zwroty i niezwykle wysokie straty. Na przykład menadżer Quantum Fund, George Soros, słynnie „złamał Bank Anglii” przez skrócenie funta brytyjskiego w 1992 roku, zdobywając 1 miliard dolarów, gdy waluta została zdewaluowana. Następnie, w 1994 roku, spróbował podobnego gambitu, skracając jena japońskiego i stracił setki milionów dolarów w jeden dzień. W 2011 roku Soros przekształcił swój fundusz hedgingowy w rodzinny instrument inwestycyjny, aby uniknąć kontroli regulacyjnej.
Według raportu agencji Reuters w 2020 roku przeciętny fundusz hedgingowy radził sobie gorzej niż indeksy rynkowe. Najlepsze zwroty pochodziły z funduszy poświęconych doborowi akcji, które uzyskały dwucyfrowe zwroty, wybierając akcje spółek, które koncentrują się na technologii i produktach typu „stay at home”.
Dlaczego inwestorzy mogą chcieć pomyśleć jeszcze raz
Na początek jest haczyk: wiele funduszy hedgingowych wymaga minimalnej inwestycji w wysokości 1 miliona dolarów. To prawda, że inwestorzy mogą teraz wybierać spośród rosnącej liczby funduszy hedgingowych z tańszymi minimalnymi inwestycjami. Najniższe jednak zaczynają się od 100 000 USD.
A co z ryzykiem? Głośne upadki przypominają, że fundusze hedgingowe nie są odporne na ryzyko. Prowadzona przez handlowca z Wall Street Johna Meriwethera oraz zespół czarodziejów i doktorów finansów, długoterminowe zarządzanie kapitałem implodowało pod koniec lat 90. Prawie zatopił światowy system finansowy i musiał zostać wykupiony przez największe banki na Wall Street.
Fundusze hedgingowe również kosztują więcej niż większość zarządzanych inwestycji. Do opłat standardowych funduszy hedgingowych są powszechnie określane jako „2 i 20”, co oznacza, że pobierają opłatę w wysokości 2% wartości aktywów pod zarządzaniem plus 20% zysków powyżej pewnego poziomu odniesienia.
Tradycyjni doradcy finansowi pobierają stałą opłatę w wysokości około 1% zarządzanych aktywów. Średnia opłata za fundusz wynosi od 0,5% do 1%.
Ostatnia uwaga: fundusze hedgingowe nie podlegają tak ścisłym regulacjom, jak fundusze inwestycyjne. W rzeczywistości od wielu nie wymaga się nawet składania wniosków w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd ani publicznych sprawozdań.
Bliższe spojrzenie na ryzyko
Wybór długoterminowego funduszu hedgingowego może być tak samo trudny, jak samodzielny wybór akcji. Jednym z kluczowych ryzyk związanych z funduszami hedgingowymi jest tempo zamykania funduszy (które wzrosło podczas pandemii COVID-19).
Brak doświadczenia w zarządzaniu może wyjaśniać wysoki wskaźnik zanikania. W Stanach Zjednoczonych było ponad 3600 funduszy hedgingowych od czerwca 2020 r., Co stanowi dramatyczny wzrost w porównaniu z 880 w 1992 r.6 Logicznie rzecz biorąc, oznacza to, że wielu menedżerów mogło pochodzić z tradycyjnych funduszy inwestycyjnych i mieć mniejsze doświadczenie z ezoterycznymi opcjami dostępnymi dla funduszy hedgingowych. Muszą się uczyć metodą prób i błędów.
Należy również wziąć pod uwagę wysokie opłaty. Fundusz musi zwrócić znakomite wyniki, aby pokonać opłatę w wysokości od 1% do 2% aktywów plus 20% zysków. Biorąc pod uwagę zyski, które uzyskują menedżerowie, fundusze hedgingowe często nie dają inwestorom obietnicy osiągnięcia najlepszych wyników na rynku.
Kolejną kwestią sporną jest brak przejrzystości. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd nie narzuca takich samych surowych zasad dla funduszy hedgingowych, jak w przypadku tradycyjnych funduszy inwestycyjnych. Menedżerowie mogą budować swoje portfele, jak im się podoba, i nie ma żadnych zasad dotyczących dostarczania informacji o ich konkretnych zasobach i ich indywidualnych wynikach.
Chociaż fundusze hedgingowe podlegają standardom zwalczania nadużyć finansowych i wymagają audytów, nie należy zakładać, że menedżerowie są bardziej otwarci, niż powinni. Ten brak przejrzystości może utrudniać inwestorom odróżnienie ryzykownych funduszy od stosunkowo łagodnych.
Wreszcie zyski funduszy hedgingowych mogą spowodować duże ukąszenie podatkowe dla inwestorów. Ponieważ menedżerowie często kupują i sprzedają, ich inwestorzy osiągają wysokie zyski kapitałowe, które zwykle są opodatkowane według zwykłej stawki podatku dochodowego, a nie stawki zysków kapitałowych.
Podsumowanie
Logika stojąca za inwestowaniem w fundusze hedgingowe jest nieodparta, ale przed zgromadzeniem się inwestorzy powinni poświęcić trochę czasu i przeprowadzić niezbędną analizę due diligence funduszu i jego zarządzających. Przyjrzyj się dokładnie opłatom. Zastanów się, czy nie byłoby lepiej, gdybyś miał fundusz indeksowy lub ETF.