Zrozumieć zarobki pro-forma

Istnieje sprytny sposób, w jaki firmy Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zbada spółki podejrzane o próbę oszukania inwestorów w zakresie pro forma modyfikacji zysków. Przyjrzyjmy się, jakie są zyski pro-forma, kiedy są przydatne i jak firmy mogą je wykorzystać, aby oszukać inwestorów.

Jakie są zarobki pro-forma? Zyski pro-forma opisują sprawozdanie finansowe, które zawiera hipotetyczne kwoty lub szacunki wbudowane w dane w celu przedstawienia „obrazu” zysków firmy w przypadku wyłączenia pewnych jednorazowych pozycji. Zysków pro forma nie oblicza się przy użyciu standardowych ogólnie przyjętych zasad rachunkowości (GAAP) i zwykle pomija się jednorazowe wydatki, które nie są częścią normalnej działalności przedsiębiorstwa, takie jak koszty restrukturyzacji po połączeniu. Zasadniczo, sprawozdanie finansowe pro forma może wykluczyć wszystko, co według firmy przesłania dokładność jej perspektyw finansowych i może być użyteczną informacją, która pomoże ocenić przyszłe perspektywy firmy. Każdy inwestor powinien podkreślić dochód netto według GAAP, który jest „oficjalną” rentownością określaną przez księgowych, ale spojrzenie na zyski pro-forma również może być ćwiczeniem informacyjnym.

Na przykład dochód netto nie mówi wszystkiego, gdy firma ma jednorazowe opłaty, które nie mają znaczenia dla przyszłej rentowności. Dlatego niektóre firmy eliminują pewne koszty, które stają na drodze. Tego rodzaju informacje o zarobkach mogą być bardzo przydatne dla inwestorów, którzy chcą mieć dokładny obraz normalnych prognoz dotyczących zysków firmy, ale pomijając pozycje zmniejszające raportowane zyski, proces ten może sprawić, że firma będzie wyglądać na zyskowną nawet wtedy, gdy traci pieniądze.

Powinniśmy podkreślić, że zyski pro-forma mają na celu zapewnienie inwestorom jaśniejszego wglądu w działalność firmy i, ze swej natury, wykluczenie wyjątkowych wydatków i opłat. Problem polega jednak na tym, że nie ma prawie tak wielu regulacji dotyczących zysków pro-forma, jak w przypadku sprawozdań finansowych podlegających zasadom GAAP, więc czasami firmy nadużywają tych zasad, aby zarobki wyglądały lepiej niż w rzeczywistości. Ponieważ inwestorzy i brokerzy tak bardzo koncentrują się na tym, czy ogłoszeniach o zarobkach mogą oznaczać wszystko. Jeśli spółka nie spełniła oczekiwań non-pro-forma, ale stwierdziła, że ​​przewyższyła oczekiwania pro-forma, jej cena akcji nie ucierpi tak bardzo, a nawet może wzrosnąć – przynajmniej w krótkim okresie. Problemy z firmami pro forma zbyt często publikują pozytywne raporty o zyskach, które wykluczają takie rzeczy, jak wynagrodzenie w formie akcji i wydatki związane z przejęciem. Takie firmy oczekują jednak, że ludzie zapomną, że te wydatki są realne i należy je uwzględnić.

Czasami firmy nawet usuwają niesprzedane zapasy ze swoich bilansów przy raportowaniu zysków pro-forma. Zadaj sobie pytanie: czy produkcja tych zapasów kosztuje? Oczywiście, że tak, więc dlaczego firma miałaby po prostu móc to odpisać? Wytwarzanie towarów, których nie można sprzedać, to złe zarządzanie, a złych decyzji firmy nie należy wymazywać ze sprawozdań finansowych.

Nie oznacza to, że firmy zawsze są nieuczciwe, jeśli chodzi o zyski pro-forma – pro forma nie oznacza, że ​​liczby są automatycznie manipulowane. Ale będąc sceptycznym, czytając zarobki pro-forma, możesz w końcu zaoszczędzić duże pieniądze. Aby ocenić zasadność zysków pro-forma, należy przyjrzeć się wykluczonym kosztom i zdecydować, czy są one rzeczywiste. Wartości niematerialne, takie jak amortyzacja i wartość firmy, można od czasu do czasu odpisywać, ale jeśli firma robi to co kwartał, powody takiego postępowania mogą być mniej niż honorowe. Dotcom era późnych latach 90. widział niektóre z najgorszych nadużywających pro-forma manipulacji zarobków. Wiele spółek notowanych na Nasdaq wykorzystywało zarządzanie zyskami pro-forma do raportowania bardziej rzetelnych danych pro-forma. W ujęciu kumulatywnym różnica między zarobkami według standardów GAAP a zyskami pro forma dla sektora dotcomów w okresie jego świetności przekroczyła miliardy dolarów.

Korzyści z analizy pro-forma Jak wspomniano wcześniej, dane pro-forma mają dać inwestorom jaśniejszy obraz działalności firmy. W przypadku niektórych firm zyski pro forma zapewniają znacznie dokładniejszy obraz ich wyników finansowych i perspektyw ze względu na charakter ich działalności. Firmy w niektórych branżach częściej niż inne wykorzystują raportowanie pro-forma, ponieważ motywacja do raportowania liczb pro-forma wynika zwykle z cech branży. Na przykład niektóre firmy telekomunikacyjne i kablowe prawie nigdy nie osiągają zysku operacyjnego netto, ponieważ stale odpisują duże koszty amortyzacji.

Ponadto, gdy przedsiębiorstwo przechodzi istotną restrukturyzację lub kończy fuzję, mogą w rezultacie pojawić się znaczne jednorazowe obciążenia. Tego rodzaju wydatki nie stanowią części bieżącej struktury kosztów przedsiębiorstwa, a zatem mogą nieuczciwie obciążać krótkoterminowe zyski. Inwestor zainteresowany wyceną długoterminowego potencjału firmy dobrze zrobiłby, gdyby przeanalizował zyski pro-forma, z wyłączeniem tych jednorazowych kosztów.

Sprawozdania finansowe pro-forma są również przygotowywane i wykorzystywane przez menadżerów korporacyjnych i banki inwestycyjne do oceny perspektyw operacyjnych ich własnych przedsiębiorstw w przyszłości oraz do pomocy w wycenie potencjalnych celów przejęć. Są użytecznymi narzędziami pomagającymi zidentyfikować podstawowe czynniki wpływające na wartość firmy i analizować zmieniające się trendy w działalności firmy.

Podsumowanie Podsumowując, zyski pro-forma mają charakter informacyjny, gdy oficjalne zarobki są zamazane przez znaczną amortyzację aktywów i wartość firmy. Ale kiedy zobaczysz pro forma, od Ciebie zależy, czy sięgniesz głębiej, aby zobaczyć, dlaczego firma traktuje swoje zyski jako takie. Pamiętaj, że kiedy czytasz dane pro-forma, nie przeszły one takiego samego poziomu kontroli jak zarobki GAAP i nie podlegają temu samemu poziomowi regulacji.

Odrób swoją pracę domową i zachowaj zrównoważoną perspektywę podczas czytania wypowiedzi pro-forma. Spróbuj zidentyfikować kluczowe różnice między zarobkami GAAP a zyskami pro-forma i ustal, czy różnice są rozsądne, czy tylko po to, aby poprawić wygląd przegrywającej firmy. Chcesz oprzeć swoje decyzje na jak najbardziej klarownym obrazie finansowym – niezależnie od tego, czy pochodzi on z zarobków pro-forma, czy nie.