Czego inwestorzy mogą się nauczyć z wykorzystywania informacji poufnych
To nie przypadek, że menedżerowie korporacji zawsze kupują i sprzedają we właściwym czasie. W końcu dyrektorzy generalni i dyrektorzy finansowi na całym świecie mają dostęp do każdej informacji o firmie, jakiej kiedykolwiek zapragniesz. Jednak fakt, że dyrektorzy firm mają wyjątkowe spostrzeżenia, nie oznacza, że inwestorzy indywidualni zawsze pozostają w ciemności. Dane dotyczące transakcji poufnych są dostępne dla wszystkich, którzy chcą z nich korzystać. W tym artykule omówimy, czym jest wykorzystywanie informacji poufnych, jak możemy zrozumieć wykorzystywanie informacji poufnych i gdzie znaleźć odpowiednie dane.
Co to jest wykorzystywanie informacji poufnych?
Istnieją dwa rodzaje wykorzystywania informacji poufnych: legalne i nielegalne. Najpierw porozmawiajmy o nielegalnej odmianie. Nielegalne wykorzystywanie informacji poufnych to kupno lub sprzedaż papieru wartościowego przez osoby z dostępem do informacji poufnych, które posiadają materiały, które nadal nie są dostępne publicznie. Ustawa stawia insiderów w naruszeniu ich powierniczego obowiązku. Jak możesz sobie wyobrazić, nielegalne wykorzystywanie informacji poufnych jest zdecydowanym faux pasem dla każdego, kto jest blisko związany z firmą.
Kluczowe wnioski
- Nielegalne wykorzystywanie informacji poufnych ma miejsce, gdy osoba fizyczna w firmie działa w oparciu o informacje niepubliczne i kupuje lub sprzedaje inwestycyjne papiery wartościowe.
- Nie wszystkie transakcje kupna lub sprzedaży dokonywane przez osoby z wewnątrz – na przykład dyrektorów generalnych, dyrektorów finansowych i innych kierowników – są nielegalne, a wiele działań osób mających dostęp do informacji poufnych jest ujawnianych w dokumentach regulacyjnych.
- Dyrektorzy i wyższe kierownictwo nie są jedynymi osobami, które mogą zostać skazane za wykorzystywanie informacji poufnych; każda osoba posiadająca istotne informacje niepubliczne może zostać skazana, jeśli wykorzystała te informacje do uzyskania nielegalnych zysków.
- Duże firmy mogą mieć setki insiderów, co może utrudniać analizę ich zakupów i sprzedaży.
Każdy, kto posiada istotne i niepubliczne informacje, może popełnić nielegalny akt wykorzystywania informacji poufnych. Oznacza to, że prawie każdy, w tym brokerzy, rodzina, przyjaciele i pracownicy, może zostać uznany za poufnego.
Oto przykłady nielegalnego wykorzystywania informacji poufnych:
- Dyrektor generalny firmy sprzedaje akcje po odkryciu, że firma straci kontrakt rządowy w przyszłym miesiącu.
- Syn prezesa sprzedaje akcje firmy po usłyszeniu od taty, że firma traci kontrakt z rządem.
- Urzędnik państwowy zdaje sobie sprawę, że firma straci kontrakt rządowy, więc urzędnik sprzedaje akcje.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) jest niezwykle surowa wobec tych, którzy prowadzą nieuczciwy handel, a tym samym podważają zaufanie inwestorów i integralność rynków finansowych. Nie myśl, że tylko ci, którzy dokonują transakcji, są winni. Jeśli ktoś zostanie przyłapany na „przekazywaniu” osobie postronnej istotnych niepublicznych informacji, również ten typer może zostać pociągnięty do odpowiedzialności.
Wykorzystywanie informacji poufnych nie zawsze jest nielegalne
Ważną rzeczą, którą należy tutaj podkreślić, jest to, że osoby wtajemniczone nie zawsze mają związane ręce. Osoby posiadające dostęp do informacji poufnych mogą (i robią) legalnie przez cały czas kupować i sprzedawać akcje własnej firmy; ich obrót jest ograniczony i uznawany za nielegalny tylko w określonych momentach i pod pewnymi warunkami.
Powszechnym błędem jest przekonanie, że tylko dyrektorzy i wyższa kadra kierownicza mogą zostać skazani za wykorzystywanie informacji poufnych.
SEC uważa dyrektorów firm, urzędników lub każdą osobę fizyczną z udziałem co najmniej 10% w firmie za osoby z dostępem do informacji korporacyjnych. Osoby mające dostęp do informacji poufnych korporacji są zobowiązane do zgłaszania swoich transakcji w ciągu dwóch dni roboczych od daty zawarcia transakcji (przed ustawą Sarbanes-Oxley z 2002 r. Termin ten przypadał dziesiątego dnia następnego miesiąca).
Na przykład, jeśli osoba mająca dostęp do informacji poufnych sprzedała 10 000 akcji w poniedziałek 12 czerwca, musi zgłosić transakcję do środy 14 czerwca. Zmiany stanu posiadania informacji poufnych są przesyłane do SEC drogą elektroniczną jako formularz 4, który zawiera szczegółowe informacje na temat transakcji lub pożyczek firmy.. Formularz 14a, również złożony przez firmę, wymienia wszystkich dyrektorów i urzędników wraz z ich wspólnym interesem.
Informacje zawarte we wnioskach są niezwykle cenne dla inwestorów indywidualnych. Na przykład, jeśli osoby mające dostęp do informacji poufnych kupują udziały we własnych firmach, mogą wiedzieć coś, czego nie wiedzą zwykli inwestorzy. Osoba mająca dostęp do informacji poufnych może kupić, ponieważ widzi duży potencjał, możliwość fuzji lub przejęcia w przyszłości lub po prostu dlatego, że uważa, że ich akcje są niedowartościowane.
Jeden z największych inwestorów wszechczasów, Peter Lynch, powiedział, że „osoby mające dostęp do informacji poufnych mogą sprzedawać swoje akcje z wielu powodów, ale kupują je tylko z jednego: uważają, że cena wzrośnie”. Osoby posiadające dostęp do informacji poufnych nie mogą kupować i sprzedawać akcji swoich firm w ciągu sześciu miesięcy; w związku z tym osoby wtajemniczone kupują akcje, gdy uważają, że firma będzie dobrze funkcjonować w perspektywie długoterminowej.
SEC wykorzystuje test Dirksa, aby określić, czy osoba mająca dostęp do informacji poufnych przekazała napiwek nielegalnie; test stwierdza, że jeśli typer naruszy swoje zaufanie do firmy i zrozumie, że było to naruszenie, osoba ta jest odpowiedzialna za wykorzystywanie informacji poufnych.
Nejat Seyhun, znany profesor i badacz zajmujący się handlem poufnymi informacjami na Uniwersytecie Michigan i autor książki Investment Intelligence from Insider Trading, stwierdził, że kiedy menedżerowie kupowali udziały we własnych firmach, akcje zwykle osiągały lepsze wyniki niż cały rynek o 8,9% w ciągu następnych 12 miesięcy. I odwrotnie, kiedy sprzedawali akcje, akcje te osiągały wyniki gorsze od rynku o 5,4%.
Gdzie znaleźć dane dotyczące wykorzystywania informacji poufnych
Dostęp do danych to zdecydowanie jeden ze sposobów, w jaki Internet zrewolucjonizował inwestowanie. Jednym kliknięciem myszy każdy może znaleźć najnowsze statystyki dotyczące wykorzystania informacji poufnych dla prawie każdej spółki publicznej. Oto kilka witryn, które udostępniają bezpłatnie poufne dane:
- Wieśniak! Finanse: wyszukaj dowolną ofertę w Yahoo! Finance i kliknij „Insiders”, aby wyświetlić listę najnowszych transakcji. Niektóre informacje dotyczące wykorzystania informacji poufnych pojawiają się w bazach danych dopiero miesiąc po fakcie, ale Yahoo! wydaje się, że ma jeden z najbardziej aktualnych źródeł danych.
- Baza danych SEC EDGAR : choć nie jest atrakcyjna wizualnie, baza danych EDGAR jest miejscem, w którym najpierw wysyłane są dane handlowe. Aby znaleźć zgłoszenia w witrynie SEC, należy wyszukać „klucz centralnego indeksu” (CIK) firmy. CIK jest używany w systemach komputerowych SEC do identyfikacji korporacji i osób fizycznych, które złożyły zawiadomienie do SEC. Mając CIK, możesz wyszukiwać pojedyncze zgłoszenia.
Podsumowanie
Dane dotyczące wykorzystywania informacji poufnych nie są niczym nowym. Inwestorzy od dziesięcioleci podejmują decyzje inwestycyjne w oparciu o działania insiderów. Chociaż dane są ważne, pamiętaj tylko, że duże firmy mogą mieć setki insiderów, co oznacza, że próba określenia wzoru może być trudna. Kontynuuj, jak zwykle, przeprowadzanie badania due diligence firmy, ale miej również świadomość tego, co robią osoby z wewnątrz. Prawdopodobnie wiedzą więcej niż reszta z nas.