Zerowa podstawowa zamiana ryzyka (ZEBRA)
Co to jest zamiana ryzyka o zerowej podstawie (ZEBRA)?
Swap zerowego ryzyka bazowego (ZEBRA) to umowa swapu stopy procentowej między gminą a pośrednikiem finansowym. Swap to umowa z dwoma kontrahentami, w której jedna strona płaci drugiej stronie stałą stopę procentową, a otrzymuje zmienną stopę procentową.
Ten konkretny swap jest uważany za zero ryzyka, ponieważ gmina otrzymuje zmienną stopę procentową równą zmiennej stopie procentowej swoich zobowiązań dłużnych, co oznacza, że nie ma ryzyka bazowego w handlu. ZEBRA jest również znana jako „doskonały swap” lub „rzeczywista zamiana kursu”.
Kluczowe wnioski
- Swap zerowego ryzyka bazowego (ZEBRA) to swap stopy procentowej zawierany między gminą a pośrednikiem finansowym.
- Swap to pozagiełdowy instrument pochodny, w którym jedna strona płaci drugiej stronie stałą stopę procentową, a otrzymuje zmienną stopę procentową.
- ZEBRA oznacza, że gmina płaci pośrednikowi finansowemu stałą stopę procentową od określonej kwoty głównej.
Zrozumienie zamiany ryzyka o zerowej podstawie (ZEBRA)
ZEBRA pociągają za sobą obowiązek płacenia przez gminę stałej stopy procentowej od określonej kwoty głównej pośrednikowi finansowemu. W zamian otrzymują zmienną stopę procentową od pośrednika finansowego. Otrzymana zmienna stopa procentowa jest równa zmiennej stopie procentowej niespłaconego długu pierwotnie wyemitowanego przez gminę na rzecz społeczeństwa.
Ryzyko bazowe to ryzyko finansowe polegające na tym, że kompensowanie inwestycji w ramach strategii zabezpieczającej nie spowoduje zmian cen w całkowicie przeciwnych względem siebie kierunkach. Ta niedoskonała korelacja między dwiema inwestycjami stwarza potencjał do nadmiernych zysków lub strat w strategii zabezpieczającej, zwiększając tym samym ryzyko dla pozycji. ZEBRA jest wolna od takiego ryzyka.
Gminy wykorzystują tego typu swapy do zarządzania ryzykiem, ponieważ swap tworzy bardziej stabilne przepływy pieniężne. Jeśli wzrośnie zmienna stopa procentowa ich długu, wzrośnie również zmienna stopa procentowa, jaką otrzymują z transakcji swap ZEBRA. Pomaga to uniknąć sytuacji, w której rosną odsetki od zadłużenia, ale te wyższe odsetki nie są równoważone przez napływające wyższe odsetki.
W zamian za ZEBRA gmina zawsze płaci stałą stopę procentową. To właśnie pozwala im utrzymać stabilne przepływy pieniężne; Wiedzą, ile będą wypłacać, a także wiedzą, że zmienna stopa procentowa, którą płacą, zostanie równo zrównoważona przez otrzymaną przez nich zmienną stopę procentową.
Swapy ZEBRA są przedmiotem obrotu pozagiełdowego (OTC) i mogą obejmować dowolną kwotę uzgodnioną przez gminę i kontrahenta instytucji finansowej.
Przykład Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Powiedzmy, że gmina ma 10 milionów dolarów zadłużenia o zmiennym oprocentowaniu, wyemitowanego według podstawowej stopy plus 1%, przy najwyższej stopie 2%. Gmina zobowiązuje się zapłacić pośrednikowi finansowemu stałą stawkę w wysokości 3,1% za okres uzgodniony przez strony. W zamian gmina otrzymuje od instytucji finansowej wypłaty według zmiennej stopy procentowej plus 1%.
Bez względu na to, co stanie się ze stopami procentowymi w przyszłości, otrzymana zmienna stopa procentowa będzie równa zmiennej stopie procentowej, którą gmina musi zapłacić za swoje zadłużenie. Dlatego nazywa się to swapem zerowego ryzyka bazowego.
Jednak jedna impreza mogłaby skończyć się lepiej. Jeśli stopy procentowe wzrosną, będzie to korzystne dla gminy, ponieważ płaci ona stałą stawkę. Alternatywnie, jeśli stopy procentowe spadną, sytuacja gminy jest gorsza. Dzieje się tak, ponieważ będą płacić wyższą stałą stopę procentową, podczas gdy zamiast tego mogli bezpośrednio zapłacić niższe odsetki od swojego długu.
Chociaż istnieje możliwość, że sytuacja się pogorszy, gminy nadal zawierają takie umowy, ponieważ ich głównym celem jest stabilizacja kosztów zadłużenia, a nie stawianie na zmiany stóp procentowych.