Podstawa plonu

Co to jest podstawa plonu?

Podstawa rentowności to metoda kwotowania ceny papieru wartościowego o stałym dochodzie jako procent zysku, a nie jako wartość w dolarach. Pozwala to na łatwe porównanie wiązań o różnych cechach. Podstawę rentowności oblicza się poprzez podzielenie kwoty kuponu wypłacanego corocznie przez cenę zakupu obligacji.

Zrozumienie podstawy dochodowości

W przeciwieństwie do akcji, które są notowane w dolarach, większość obligacji jest notowana na podstawie stopy zwrotu. Na przykład załóżmy, że spółka jest notowana na giełdzie z oprocentowaniem kuponowym 6,75% i ma zapadać 10 lat od daty emisji. Obligacja o nominale 1000 USD kosztuje 940 dolara.

Podstawę dochodowości można obliczyć, korzystając z aktualnego wzoru na rentowność przedstawionego jako:

Kupon / cena zakupu

Zgodnie z naszym przykładem powyżej, roczna wypłata kuponu to 6,75% x 1000 USD = 67,50 USD. Dlatego podstawa rentowności wynosi 67,50 USD / 940 USD = 0,0718 lub 7,18%. Obligacja będzie oferowana inwestorom jako posiadająca podstawę rentowności na poziomie 7,18%.

Kwotowanie rentowności mówi inwestorowi, że obligacja jest obecnie sprzedawana z dyskontem, ponieważ jej podstawa zwrotu jest wyższa niż stopa kuponu (6,75%). Jeżeli podstawa rentowności jest niższa niż stopa kuponu, oznaczałoby to, że obligacja jest sprzedawana z premią, ponieważ wyższa stopa kuponu zwiększa wartość obligacji na rynkach. Handlarz obligacjami mógłby następnie porównać obligacje z innymi obligacjami w danej branży.

Zysk z rabatu bankowego

Podstawę dochodowości czystego instrumentu dyskontowego można obliczyć za pomocą wzoru na zysk z dyskonta bankowego, który jest następujący:

r = (dyskonto / wartość nominalna) x (360 / t) gdzie
r = rentowność roczna
Dyskonto = wartość nominalna minus cena zakupu
t = czas pozostały do ​​terminu zapadalności
360 = Konwencja bankowa dotycząca liczby dni w roku

W przeciwieństwie do obecnego dochodu, stopa dyskonta banku pobiera wartość dyskontową z wartości nominalnej i wyraża ją jako ułamek wartości nominalnej, a nie bieżącej ceny obligacji. Ta metoda obliczania podstawy dochodowości zakłada proste oprocentowanie; to znaczy, nie uwzględnia się efektu łączenia. Bony skarbowe są kwotowane wyłącznie na zasadzie dyskonta bankowego.

Na przykład załóżmy, że bon skarbowy o wartości nominalnej 1000 USD jest sprzedawany za 970 USD. Jeżeli termin zapadalności wynosi 180 dni, podstawą dochodu będzie:

r = [(1000 USD – 970 USD) / 1000 USD] x (360/180)
r = (30 USD / 1000 USD) x 2
r = 0,06 lub 6%

Ponieważ bony skarbowe nie dają żadnego kuponu, posiadacz obligacji otrzyma zwrot w wysokości równej dyskontowi, jeśli obligacja zostanie utrzymana do terminu zapadalności.

Uwagi specjalne

Kupując obligacje, inwestor powinien rozumieć różnicę między podstawą rentowności a podstawą rentowności netto. Na rynku wtórnym możesz kupić obligacje za pośrednictwem brokera / dealera, który może naliczyć stałą prowizję za tę usługę. Jednak zamiast prowizji, Twój broker może zdecydować się na sprzedaż obligacji na podstawie zysku netto.

Rentowność netto oznacza, że ​​dochód obejmuje również zysk brokera z transakcji. Jest to marża brokera, która jest różnicą między tym, co broker zapłacił za obligacje, a tym, za co broker je sprzedaje. Jeśli broker oferuje obligacje na podstawie zysku netto, uwzględnił już swój marż. Na przykład, jeśli broker online sprzedaje Ci obligację z 3,75% rentownością do terminu zapadalności (YTM), jego zysk jest bezpośrednio wliczany w cenę, którą płacisz i nie ma oddzielnej prowizji.

Porównując różne obligacje do ewentualnego zakupu, nabywcy obligacji powinni zapytać swojego brokera, czy obligacje są na podstawie stopy zwrotu netto, czy też pobierają oddzielną prowizję za wykonanie transakcji. Brokerzy mogą pobierać inne opłaty, takie jak opłata wspomagana przez brokera za transakcje, które nie są przeprowadzane online. Całkowity koszt transakcji może również obejmować narosłe odsetki, czyli odsetki naliczone od obligacji między ostatnią płatnością a datą rozliczenia.