Whitemail
Co to jest poczta elektroniczna?
Biała poczta jest strategią obronną, której może użyć cel przejęcia, aby spróbować udaremnić wrogą próbę przejęcia. Whitemail polega na tym, że firma docelowa emituje dużą liczbę akcji po cenach niższych od rynkowych, które są następnie sprzedawane zaprzyjaźnionej stronie trzeciej.
Pomaga to celowi uniknąć przejęcia poprzez zwiększenie liczby udziałów, które nabywca musi nabyć, aby uzyskać kontrolę, a tym samym zwiększyć cenę przejęcia. Rozwadnia również udziały firmy. Ponadto, ponieważ przyjazna osoba trzecia posiada teraz i kontroluje duży pakiet udziałów, łączna liczba zaprzyjaźnionych akcjonariuszy wzrasta.
Jeśli strategia whitemail skutecznie zniechęci do przejęcia, firma może albo odkupić wyemitowane akcje, albo pozostawić je w obiegu.
Kluczowe wnioski
- Whitemail to wroga obrona przejęcia, która polega na emisji dużej liczby nowych akcji przyjaznym akcjonariuszom.
- Celem jest wystarczające rozwodnienie akcji i zapewnienie wystarczającej liczby głosów pełnomocnika, aby odeprzeć niepożądanego nabywcę.
- Skuteczna obrona „whitemail” może zakończyć się ponownym nabyciem przez spółkę docelową nowych udziałów.
Zrozumieć Whitemail
Istnieją dwie główne taktyki przejęcia pakietu kontrolnego w firmie w ramach wrogiej oferty przejęcia.
Po pierwsze, jednostka przejmująca może dokonać wezwania do akcjonariuszy Spółki. Wezwanie to wezwanie do kupna pakietu kontrolnego akcji spółki przejmowanej po ustalonej cenie. Cena jest zwykle ustalana powyżej aktualnej ceny rynkowej, aby umożliwić sprzedającym premię jako dodatkową zachętę do sprzedaży ich akcji. Jest to oferta formalna i może zawierać specyfikacje zawarte przez nabywcę, takie jak okres wygaśnięcia oferty lub inne elementy. Dokumenty należy złożyć w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), a nabywca musi przedstawić podsumowanie swoich planów dla firmy docelowej, aby pomóc jej w podjęciu decyzji.
Wiele strategii obrony przed przejęciami chroni przed ofertami przetargowymi, dlatego często stosowana jest walka proxy. Celem walki pełnomocników jest zastąpienie członków zarządu, którzy nie są za przejęciem, nowymi członkami zarządu, którzy głosowaliby za przejęciem. Odbywa się to poprzez przekonanie akcjonariuszy, że potrzebna jest zmiana w zarządzie i że członkowie zarządu, którzy zostaliby powołani przez potencjalnego nabywcę, są właśnie tym, co zalecił lekarz.
Whitemail to strategia, której można użyć do odparcia niechcianej próby przejęcia, emitując akcje po cenie niższej od rynkowej i sprzedając je zaprzyjaźnionej osobie trzeciej. Te nowe akcje podważają wezwanie, czyniąc dla nabywcy relatywnie droższą próbę skorzystania z tej trasy. Jednocześnie nowy zaprzyjaźniony akcjonariusz będzie mniej skłonny zgodzić się na wezwanie lub walkę pełnomocników o powołanie nowych członków zarządu.
Biała poczta jest tylko jedną z kilku strategii obronnych, które mają zapobiec wrogiemu przejęciu.
Przykład Whitemail
XYZ Corporation ma 1000000 akcji w obrocie. ABC Inc. chce przejąć XYZ Corp. i zaczyna wykupywać wszystkie możliwe akcje na publicznym rynku wtórnym, próbując zdobyć kontrolny udział akcji.
XYZ Corp. wie o tym i przystępuje do ustanowienia polityki dotyczącej whitemail. Emitują 250 000 nowych akcji ze znaczną zniżką w stosunku do obecnej ceny na rynku wtórnym i sprzedają je wszystkie DEF Industries, firmie, z którą XYZ ma dobre relacje.
Zwiększenie liczby akcji pozostających w obrocie z 1 000 000 do 1 250 000 zwiększa liczbę akcji, które ABC będzie musiała nabyć, aby uzyskać pakiet kontrolny. Ponadto prawa głosu ze wszystkich akcji XYZ są teraz rozwodnione, co ogranicza uprawnienia ABC do głosowania na członków zarządu, którzy opowiadają się za ich przejęciem.