Biały rycerz
Co to jest biały rycerz?
Biały rycerz to wroga obrona przejęcia, polegająca na tym, że „przyjazna” osoba lub firma nabywa korporację za uczciwą cenę, gdy jest ona bliska przejęcia przez „nieprzyjaznego” oferenta lub nabywcę. Nieprzyjazny licytant jest powszechnie znany jako „czarny rycerz”.
Chociaż firma docelowa nie pozostaje niezależna, przejęcie przez białego rycerza jest nadal preferowane niż wrogie przejęcie. W przeciwieństwie do wrogiego przejęcia, obecny zarząd zazwyczaj pozostaje na swoim miejscu w scenariuszu białego rycerza, a inwestorzy otrzymują lepsze wynagrodzenie za swoje akcje.
Kluczowe wnioski
- Biały rycerz to wroga obrona przejęcia, w której przyjazna firma kupuje firmę docelową zamiast nieprzyjaznego oferenta.
- Podczas gdy spółka docelowa nadal traci niezależność, inwestor Białego Rycerza jest jednak bardziej przychylny akcjonariuszom i zarządowi.
- Biały rycerz to tylko jedna z kilku strategii, które firma może zastosować, aby zapobiec wrogiemu przejęciu.
Jak działa obrona białego rycerza
Biały rycerz jest zbawcą firmy, która została wrogo przejęta. Często przedstawiciele firmy szukają białego rycerza, aby zachować podstawową działalność firmy lub negocjować lepsze warunki przejęcia. Przykład tego pierwszego można zobaczyć w filmie „Pretty Woman”, kiedy korporacyjny raider / czarny rycerz Edward Lewis, grany przez Richarda Gere, zmienił zdanie i zdecydował się pracować z szefem firmy, którą pierwotnie planował plądrować.
Niektóre godne uwagi przykłady ratowania białych rycerzy to przejęcie przez United Paramount Theatres w 1953 r. Prawie zbankrutowanego ABC, uratowanie przez Bayera w 2006 r. Białego rycerza Scheringa od Merck KGaA oraz przejęcie Bear Stearns przez JPMorgan Chase w 2008 r., Które zapobiegło ich całkowitej niewypłacalności.
Terminy biały rycerz i czarny rycerz mogą wywodzić się z kontradyktoryjnej gry w szachy.
Biały dziedzic jest podobnie przyjazny inwestor lub firma, która kupuje udziały w spółce docelowej, aby zapobiec przejęciu wrogie. Jest to podobne do obrony białego rycerza, z wyjątkiem tego, że firma docelowa nie musi rezygnować ze swojej niezależności, tak jak robi to w przypadku białego rycerza, ponieważ biały giermek kupuje tylko częściowy udział w firmie.
Wrogie przejęcia
Niektóre z najbardziej wrogich sytuacji przejęcia to między innymi zakup Time Warner za 162 miliardy dolarów przez AOL w 2000 r., Zakup firmy biotechnologicznej Genzyme za 20,1 miliarda dolarów przez Sanofi-Aventis w 2010 r., Zablokowanie przez Deutsche Boerse AG 17 miliardów dolarów fuzji z NYSE Euronext w 2011 r. Oraz odrzucenie przez Clorox Oferta przejęcia Carla Icahna o wartości 10,2 mld USD w 2011 r.
Jednak udane wrogie przejęcia zdarzają się rzadko; żadne przejęcie niezamierzonego celu nie przekroczyło wartości 10 miliardów dolarów od 2000 roku. Przeważnie spółka przejmująca podnosi cenę za akcję, dopóki akcjonariusze i członkowie zarządu docelowej spółki nie będą zadowoleni. Szczególnie trudno jest kupić dużą firmę, która nie chce zostać sprzedana. Mylan, światowy lider w dziedzinie leków generycznych, doświadczył tego, gdy bezskutecznie próbował kupić Perrigo, największego na świecie producenta produktów drogeryjnych, za 26 miliardów dolarów w 2015 roku.
Wariacje na temat Białego Rycerza
Oprócz białych i czarnych rycerzy istnieje trzeci potencjalny kandydat do przejęcia, zwany szarym rycerzem. Szary / szary rycerz nie jest tak pożądane w postaci białego rycerza, ale to jest bardziej pożądane niż czarnego rycerza. Szary rycerz jest trzecim potencjalnym licytantem w wrogim przejęciu, który przelicytował białego rycerza. Chociaż jest bardziej przyjazny niż czarny rycerz, szary rycerz nadal stara się służyć własnym interesom. Podobnie jak biały rycerz, biały giermek to osoba lub firma, która wykorzystuje pakiet mniejszościowy tylko po to, aby wspomóc walczącą firmę. Ten pomocnik zapewnia firmie wystarczający kapitał, aby poprawić jej sytuację, jednocześnie pozwalając obecnym właścicielom zachować kontrolę. Żółty rycerz to firma, która planuje próbę wrogiego przejęcia, ale wycofuje się z nim i zamiast tego proponuje fuzję równych ze spółki przejmowanej.