Czy inwestor powinien posiadać czy wykonać opcję?
Kiedy należy wykonać kontrakt opcyjny? Jest to kwestia, z którą czasami borykają się inwestorzy, ponieważ nie zawsze jest jasne, czy jest to optymalny czas na wezwanie (kupno) akcji lub sprzedaż (sprzedaż) akcji w przypadku posiadania długiej opcji kupna lub długiej opcji sprzedaży.
Przy podejmowaniu decyzji należy wziąć pod uwagę wiele czynników, w tym, ile czasu pozostało w opcji, czy kontrakt wkrótce wygaśnie i czy naprawdę chcesz kupić lub sprzedać akcje bazowe.
Prawo do skorzystania z opcji
Kiedy nowicjusze po raz pierwszy wkraczają w świat opcji, zwykle zaczynają od poznania różnych typów kontraktów i strategii. Na przykład opcja kupna to umowa, która daje swojemu właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, kupna 100 udziałów bazowych akcji po zapłaceniu ceny wykonania za akcję do dnia wygaśnięcia.
I odwrotnie, opcja sprzedaży oznacza prawo do sprzedaży akcji bazowych.
Kluczowe wnioski
- Znajomość optymalnego czasu wykonania kontraktu opcyjnego zależy od wielu czynników, w tym od tego, ile czasu pozostało do wygaśnięcia oraz od tego, czy inwestor naprawdę chce kupić lub sprzedać akcje bazowe.
- W większości przypadków opcje można zamykać (zamiast wykonywać) poprzez kompensowanie transakcji przed wygaśnięciem.
- Nie ma większego sensu wykonywanie opcji, które mają wartość czasową, ponieważ ta wartość czasu zostanie utracona w trakcie procesu.
- Posiadanie akcji zamiast opcji może zwiększyć ryzyko i poziom marży na rachunku maklerskim.
Ważne jest, aby zrozumieć, że właściciel opcji ma prawo do wykonania. Jeśli posiadasz opcję, nie jesteś do tego zobowiązany; to Twój wybór. Jak się okazuje, istnieją dobre powody, aby nie wykonywać swoich praw jako właściciela opcji. Zamiast tego zamknięcie opcji (sprzedaż w ramach transakcji kompensującej) jest często najlepszym wyborem dla właściciela opcji, który nie chce już dłużej utrzymywać pozycji.
Zobowiązania do opcji
Podczas gdy posiadacz długiej umowy opcyjnej ma prawa, sprzedawca lub wystawca ma zobowiązania. Pamiętaj, że zawsze istnieją dwie strony umowy opcji: kupujący i sprzedający. Obowiązkiem sprzedawcy wezwania jest dostarczenie 100 akcji po cenie wykonania. Obowiązkiem sprzedającego jest kupno 100 akcji po cenie wykonania.
Gdy sprzedawca opcji otrzyma powiadomienie o wykonaniu, zostały one przypisane do umowy. Na tym etapie wystawca opcji musi przestrzegać umowy, jeśli zostanie wezwany do spełnienia warunków. Po doręczeniu zawiadomienia o cesji jest już za późno na zamknięcie stanowiska i są oni zobowiązani do wypełnienia warunków umowy.
Proces wykonania i cesji jest zautomatyzowany, a sprzedający, który jest wybierany losowo z dostępnej puli inwestorów posiadających pozycje w opcjach krótkich, jest informowany o przeprowadzeniu transakcji. W ten sposób zapasy znikają z konta dzwoniącego sprzedawcy i zastępowane są odpowiednią ilością gotówki; lub akcje pojawiają się na koncie sprzedającego opcję sprzedaży, a gotówka na zakup tych akcji jest usuwana.
Cztery powody, dla których nie warto korzystać z opcji
Rozważmy przykład opcji kupna XYZ Corporation z ceną wykonania 90, wygaśnięciem w październiku i obrotem akcjami po 99 USD za akcję. Jedno wezwanie oznacza prawo do zakupu 100 akcji po 90 USD każda, a cena kontraktu wynosi obecnie 9,50 USD za kontrakt (950 USD za jeden kontrakt, ponieważ mnożnik dla opcji na akcje wynosi 100).
- Kurs XYZ jest obecnie sprzedawany po 99,00 USD.
- Posiadasz jedną opcję kupna XYZ Oct 90.
- Każda opcja kupna daje prawo do zakupu 100 akcji po cenie wykonania.
- Cena opcji kupna XYZ Oct 90 wynosi 9,50 USD.
- Październikowy termin za dwa tygodnie.
1. Wartość czasu
Na wartość opcji wpływa szereg czynników, w tym czas pozostały do wygaśnięcia oraz stosunek ceny wykonania do ceny akcji. Jeśli na przykład jeden kontrakt wygasa za dwa tygodnie, a inny kontrakt na te same akcje i tę samą cenę wykonania za sześć miesięcy, opcja z pozostałym sześciomiesięcznym okresem życia będzie warta więcej niż ta, na którą pozostały tylko dwa tygodnie. Pozostaje większa wartość czasu.
Jeśli czas jest handel na $ 99 i galanterii październik 90 połączeń $ 9.50, tak jak w przykładzie kontraktu wynosi $ 9 w pieniądze, co oznacza, że akcja może zostać wezwany na 90 $ i sprzedawane na $ 99, aby dokonać $ 9 zysku na jedną akcję. Opcja ma wartość wewnętrzną 9 USD i dodatkowe 50 centów wartości czasowej, jeśli jest handlowana za 9,50 USD. Kontrakt, który jest poza pieniędzmi (powiedzmy wezwanie na 100 października), składa się tylko z wartości czasu.
Rzadko ma sens skorzystanie z opcji, której pozostała wartość czasu, ponieważ ta wartość czasu została utracona. Na przykład, lepiej byłoby sprzedać wezwanie z 90 października po 9,50 USD niż wykonać kontrakt (wezwać akcje za 90 USD, a następnie sprzedać je po 99 USD). Zysk ze sprzedaży 100 akcji z zyskiem 9 USD na akcję wynosi 900 USD, jeśli opcja jest wykonana, podczas gdy sprzedaż kupna po 9,50 USD równa się 950 USD premii za opcje. Innymi słowy, inwestor pozostawia na stole 50 dolarów, wykonując opcję, zamiast ją sprzedać.
Co więcej, rzadko ma sens wykonywanie kontraktu poza pieniędzmi. Na przykład, jeśli inwestor jest długi na wezwanie za 100 października, a cena akcji wynosi 99 USD, nie ma powodu, aby wykonywać wezwanie za 100 października i kupować akcje za 100 USD, gdy cena rynkowa wynosi 99 USD.
2. Zwiększone ryzyko
Jeśli jesteś właścicielem opcji kupna, najwięcej możesz stracić wartość opcji lub 950 $ na wezwaniu XYZ Oct 90. Jeśli czas rajdów, nadal właścicielem prawo do wypłaty 90 $ za akcję, a połączenie będzie wzrost wartości. Nie jest konieczne posiadanie akcji, aby czerpać zyski ze wzrostu ceny, a dalsze posiadanie opcji kupna nie powoduje żadnych strat. Jeśli zdecydujesz, że chcesz posiadać akcje (zamiast opcji kupna) i wykonać, efektywnie sprzedajesz swoją opcję po cenie zerowej i kupujesz akcje po 90 USD za akcję.
Załóżmy, że minął tydzień, a firma nieoczekiwanie ogłasza. Rynek nie lubi tych wiadomości i cena akcji spada do 83 dolarów. To niefortunne. Jeśli posiadasz opcję kupna, straciła ona dużo, być może prawie bezwartościową, a Twoje konto może spaść o 950 USD. Jeśli jednak skorzystałeś z opcji i posiadałeś akcje przed upadkiem, wartość twojego konta spadła o 1600 USD, czyli o różnicę między 9900 a 8300 USD. To mniej niż idealne, ponieważ straciłeś dodatkowe 650 USD.
3. Koszty transakcji
Kiedy sprzedajesz opcję, zazwyczaj płacisz prowizję. Wykonując opcję, zwykle płacisz opłatę za wykonanie i drugą prowizję od sprzedaży akcji. Ta kombinacja prawdopodobnie będzie kosztować więcej niż zwykła sprzedaż opcji i nie ma potrzeby dawania brokerowi więcej pieniędzy, gdy nic nie zyskujesz na transakcji. (Jednak koszty będą się różnić, a niektórzy brokerzy oferują obecnie handel bez prowizji – dlatego opłaca się wykonywać obliczenia w oparciu o strukturę opłat Twojego brokera).
4. Wyższa ekspozycja depozytu zabezpieczającego
Kiedy zamieniasz opcję kupna na akcje poprzez wykonanie, jesteś teraz właścicielem akcji. Musisz użyć gotówki, która nie będzie już przynosić odsetek, aby sfinansować transakcję lub pożyczyć gotówkę od swojego brokera i spłacić odsetki od pożyczki zabezpieczającej. W obu przypadkach tracisz pieniądze bez kompensacji. Zamiast tego po prostu zatrzymaj lub sprzedaj opcję i unikaj dodatkowych kosztów.
Opcje podlegają automatycznemu wykonaniu w momencie wygaśnięcia, co oznacza, że każdy kontrakt znajdujący się w pieniądzu w momencie wygaśnięcia zostanie wykonany zgodnie z zasadami Options Clearing Corporation.
Dwa wyjątki
Czasami akcja wypłaca dużą dywidendę, a skorzystanie z opcji kupna w celu przejęcia dywidendy może być opłacalne. Lub, jeśli posiadasz opcję, która jest mocno obciążona pieniędzmi, możesz nie być w stanie sprzedać jej po wartości godziwej. Jeśli jednak oferty są zbyt niskie, lepiej będzie skorzystać z opcji kupna lub sprzedaży akcji. Zrobić matematykę.
Podsumowanie
Istnieją solidne powody, aby nie wykonywać opcji przeddatą wygaśnięcia i przedjej upływem. W rzeczywistości, jeśli nie chcesz posiadać pozycji w akcjach bazowych, często błędem jest wykonanie opcji zamiast jej sprzedaży. Jeśli kontrakt znajduje się w pieniądzu zbliżającym się do wygaśnięcia i nie chcesz, aby był on wykonywany, pamiętaj, aby go zamknąć w drodze sprzedaży kompensującej, w przeciwnym razie umowa zostanie automatycznie wykonana zgodnie z zasadami Opcji Clearing Corporation.