Kiedy stopa kuponu Obligacji jest równa dochodowi do terminu zapadalności
Stopa kuponu obligacji jest równa jej rentowności do wykupu, jeśli cena zakupu jest równa wartości nominalnej. Wartością nominalną obligacji jest jej wartość nominalna lub wartość podana w momencie emisji, określona przez emitenta. Większość obligacji ma wartość nominalną 100 USD lub 1000 USD.
Wartość nominalna obligacji nie narzuca jednak jej ceny rynkowej. Zamiast tego na cenę rynkową lub cenę sprzedaży obligacji wpływa szereg innych czynników oprócz jej wartości nominalnej. Czynniki te obejmują stopę kuponu obligacji, termin zapadalności, przeważające stopy procentowe oraz dostępność bardziej lukratywnych obligacji.
Określenie stopy kuponu, terminu zapadalności i wartości rynkowej obligacji
Stopa kuponu obligacji to jej stopa procentowa lub kwota, którą wypłaca posiadaczowi obligacji każdego roku, wyrażona jako procent jej wartości nominalnej. W przypadku obligacji o wartości nominalnej 1000 USD i oprocentowaniu 5% co roku do terminu wykupu płaci się 50 USD odsetek.
Załóżmy, że zakup wartość nominalną. W tym przypadku całkowita roczna spłata odsetek wynosi 10 USD x 2 = 20 USD. Roczna stopa kuponu obligacji IBM wynosi zatem 20 ÷ 1000 USD = 2%.
Kupony są naprawione; bez względu na cenę, za jaką sprzedaje się obligację, odsetki zawsze wynoszą 20 USD rocznie. Jeśli więc stopy procentowe wzrosną, obniżając cenę obligacji IBM do 980 USD, kupon w wysokości 2% tej obligacji pozostanie niezmieniony.
Termin zapadalności obligacji to po prostu dzień, w którym posiadacz obligacji otrzyma spłatę swojej inwestycji. W terminie wykupu podmiot emitujący musi zapłacić posiadaczowi aktualnej wartości rynkowej. Oznacza to, że jeśli inwestor kupi pięcioletnią obligację o wartości 1000 USD za 800 USD, pod koniec pięciu lat otrzyma 1000 USD oprócz wszelkich płatności kuponowych, które otrzymał w tym czasie.
Wartość rynkowa obligacji ma ujemną korelację z przeważającymi stopami procentowymi. Wraz ze wzrostem stóp procentowych cena wcześniej istniejących obligacji spada. Wraz ze spadkiem stóp bieżące obligacje o wyższych stopach zyskują na wartości.
Na przykład, jeśli firma wyemituje obligację o wartości 1000 USD z oprocentowaniem 4%, ale rząd następnie podniesie minimalną stopę procentową do 5%, wówczas wszelkie nowe wyemitowane obligacje mają wyższe płatności kuponowe niż początkowa obligacja firmy 4%. Aby zachęcić inwestorów do zakupu obligacji pomimo niższych płatności kuponowych, firma musi sprzedać obligację po cenie niższej niż jej wartość nominalna, co nazywa się dyskontem. Gdyby stopy procentowe spadły do 3%, wcześniej istniejąca obligacja 4% zostanie sprzedana za więcej niż ich wartość nominalna, co nazywa się premią.
Ponieważ cena rynkowa obligacji jest tak zmienna, możliwe jest osiągnięcie zysku oprócz zysku generowanego przez płatności kuponowe poprzez zakup obligacji z dyskontem. Rentowność obligacji do wykupu to stopa zwrotu generowana przez obligację po uwzględnieniu jej ceny rynkowej, wyrażona jako procent jej wartości nominalnej. Uważane za dokładniejsze oszacowanie rentowności obligacji niż inne obliczenia rentowności, rentowność obligacji do wykupu obejmuje zysk lub stratę powstałe w wyniku różnicy między ceną zakupu obligacji a jej wartością nominalną.
Porównanie stawek i rentowności kuponów obligacji
Stopa kuponu często różni się od stopy zwrotu. Rentowność obligacji jest dokładniej określana jako efektywna stopa zwrotu oparta na rzeczywistej wartości rynkowej obligacji. W wartości nominalnej stopa kuponu i rentowność są sobie równe. Jeśli sprzedasz swoją obligację IBM Corp. z premią w wysokości 100 USD, zysk z obligacji wyniesie teraz 20 USD / 1100 USD = 1,82%. Zakładając, że stopy procentowe wzrosły, a cena obligacji spadła do 980 USD, zysk ze sprzedaży obligacji z dyskontem wyniesie 20 USD / 980 USD = 2,04%.
Ponieważ płatności kuponowe nie są jedynym źródłem zysków z obligacji, przy obliczaniu dochodu do wykupu uwzględnia się potencjalne zyski lub straty generowane przez wahania ceny rynkowej. Jeśli inwestor kupuje obligację za jej wartość nominalną, dochód do wykupu jest równy stopie kuponu. Jeśli inwestor kupuje obligację z dyskontem, jej rentowność do terminu wykupu jest zawsze wyższa niż stopa kuponu. I odwrotnie, obligacja kupowana z premią zawsze ma rentowność do terminu zapadalności, która jest niższa niż jej stopa kuponu.
Rentowność do wykupu jest zbliżona do średniego zwrotu z obligacji w pozostałym okresie. Do wszystkich przyszłych płatności odsetek stosuje się jedną stopę dyskontową, aby uzyskać wartość bieżącą, mniej więcej równą cenie obligacji. Cała kalkulacja uwzględnia stopę kuponu; aktualna cena obligacji; różnica między ceną a wartością nominalną; i czas do dojrzałości. Wraz z kursem kasowym, rentowność do terminu zapadalności jest jedną z najważniejszych wartości w wycenie obligacji.
Kiedy dochód z obligacji do wykupu jest równy stopie kuponu
Jeżeli obligacja jest kupowana po wartości nominalnej, jej rentowność do terminu wykupu jest zatem równa stopie kuponu, ponieważ początkowa inwestycja jest w całości kompensowana spłatą obligacji w terminie wykupu, pozostawiając jako zysk jedynie stałe płatności kuponowe. W przypadku zakupu obligacji z dyskontem rentowność do terminu zapadalności jest zawsze wyższa niż stopa kuponu. Jeśli jest kupowany z premią, rentowność do terminu zapadalności jest zawsze niższa.