Jaka jest różnica między REIT a Master Limited Partnership?
Fundusze inwestycyjne w nieruchomości (REIT) i kapitalne spółki komandytowe (MLP) są uznawane za podmioty tranzytowe zgodnie z amerykańskim federalnym kodeksem podatkowym. Większość dochodów przedsiębiorstw jest opodatkowana dwukrotnie, raz, gdy dochody są księgowane, i ponownie, gdy są wypłacane jako dywidendy. Jednak status tranzytowy REIT i MLP pozwala im uniknąć podwójnego opodatkowania, ponieważ zarobki nie są opodatkowane na poziomie przedsiębiorstw. Chociaż podlegają one podobnemu traktowaniu podatkowemu, charakterystyka biznesowa REIT i MLP różni się na kilka sposobów.
REIT i MLP w różnych sektorach
Najbardziej zauważalną różnicą jest to, że REIT jest powszechnie uważany za inwestycję sektora finansowego, podczas gdy większość programów MLP znajduje się w sektorach energii i zasobów naturalnych. REIT może pełnić funkcję holdingu zadłużenia i zarabiać na odsetkach, jak w przypadku REIT hipotecznego, lub aktywnie uczestniczyć w zarządzaniu nieruchomościami i generować przychody z czynszu (REIT kapitałowy). Z kilkoma godnymi uwagi wyjątkami, struktura MLP jest wykorzystywana głównie przez firmy, które posiadają i zarządzają aktywami energetycznymi średniego szczebla. Są to klasyczne firmy zajmujące się płatnymi drogami, które czerpią dochody z opłat, które pobierają za transport ropy i gazu swoimi rurociągami. (Powiązane informacje można znaleźć w artykule „ 5 typów REIT i jak w nie inwestować ”).
Wymagania dotyczące rozpowszechniania
Wymagania dotyczące dystrybucji różnią się również w przypadku REIT i MLP. W zamian za specjalny status podatkowy REIT muszą wypłacać swoim akcjonariuszom 90% zysków w formie dywidend. MLP mają na celu określoną stopę dywidendy, do osiągnięcia której zachęca się kierownictwo, ale nie są zobowiązane do wypłaty określonej wartości procentowej.
Dystrybucje są również traktowane inaczej po stronie odbiorczej. Podczas gdy wypłaty REIT wiążą się z obowiązkiem podatkowym dla inwestora, jak każda inna dywidenda, wypłaty MLP są często wolne od podatku. Z tego powodu MLP nie są idealnymi inwestycjami dla indywidualnych kont emerytalnych (IRA). (Powiązane informacje można znaleźć w artykule „ Czy mogę posiadać spółki Master Limited Partnerships (MLP) w moim Roth IRA? ”)
Dźwignia finansowa i struktura prawna
REIT mają głębszy dostęp do rynków instrumentów dłużnych, więc zazwyczaj działają z większą dźwignią finansową niż instrumenty MLP. Agencja ratingowa Fitch szacuje, że REIT są lewarowane od pięciu do sześciu razy, podczas gdy MLP działają w przedziale od 3,5 do 4,5. Pod względem struktury prawnej większość REIT ma spółkę dominującą notowaną na giełdzie, podczas gdy MLP są klasyfikowane jako spółki osobowe. Inwestorzy w MLP są określani jako „posiadacze jednostek” i nie uczestniczą w zarządzaniu spółką (jest to odpowiedzialność komplementariusza, który może, ale nie musi, być notowany jako kapitał publiczny).
Mimo tych różnic zarówno REIT, jak i MLP działają w tym samym celu: zwrócić więcej ciężko zarobionego kapitału akcjonariuszom i przekazać mniej rządowi w formie podatków. Mimo to należyta staranność jest szczególnie ważna przy rozważaniu inwestycji w te instrumenty dochodowe. Wypłaty zależą w dużej mierze od przepływów pieniężnych, a nie od zysków, co wymaga dyscypliny wyceny, która wykracza poza stosunek ceny do zysku (P / E). Inwestorzy powinni również czuć się komfortowo ze sporadyczną ofertą wtórną, która może powodować wahania cen akcji.