Czym różnią się zabezpieczenia Delta i Beta Hedging?
Zabezpieczanie jest stosowane w celu zmniejszenia ryzyka niekorzystnych zmian cen w klasie aktywów poprzez zajęcie pozycji kompensującej w powiązanych aktywach.
Zabezpieczenie beta polega na zmniejszeniu ogólnej wartości beta portfela poprzez zakup akcji z równoważnymi wersjami beta. Z drugiej strony, zabezpieczenie delta to strategia opcyjna, która zmniejsza ryzyko związane z niekorzystnymi zmianami cen aktywów bazowych.
Kluczowe wnioski
- Doświadczeni inwestorzy często stosują strategie zabezpieczające, aby zmniejszyć ryzyko portfela, ale wiedza o tym, jaki rodzaj ryzyka zmniejszyć, będzie decydować o strategii zabezpieczającej.
- Zabezpieczenie beta ma na celu usunięcie niesystematycznego ryzyka z portfela, tak aby jego wartość beta wynosiła 1,0.
- Zabezpieczenie delta eliminuje ryzyko kierunkowe i jest stosowane przede wszystkim przez podmioty handlujące instrumentami pochodnymi w celu wyodrębnienia zmian zmienności.
Co to jest hedging beta?
Beta mierzy systematyczne ryzyko papieru wartościowego lub portfela w porównaniu z rynkiem. Ryzyko systematyczne to ryzyko nieodłącznie związane z inwestowaniem na giełdzie i nie można go zabezpieczyć. Podczas gdy ryzyko systematyczne można traktować jako prawdopodobieństwo straty związanej z całym rynkiem lub jego segmentem, ryzyko niesystematyczne odnosi się do prawdopodobieństwa straty w ramach określonej branży lub papieru wartościowego.
Wartość beta portfela wynosząca jeden oznacza, że portfel zmienia się wraz z rynkiem. Wartość beta portfela równa -1 oznacza, że papiery wartościowe poruszają się w przeciwnym kierunku niż rynek.
Zabezpieczenie beta polega na zmniejszeniu niesystematycznego ryzyka poprzez zakup akcji z równoważącymi bety, tak aby ogólny portfel charakteryzował się takim samym ogólnym ryzykiem, jak szeroki indeks rynkowy S&P 500.
Na przykład załóżmy, że inwestor jest mocno zainwestowany w akcje technologiczne, a jego wartość beta portfela wynosi +4. Oznacza to, że portfel inwestora porusza się wraz z rynkiem i teoretycznie jest o 400 procent bardziej zmienny niż rynek. Inwestor może kupować akcje z ujemnymi wartościami beta, aby zmniejszyć swoje ogólne ryzyko rynkowe. Jeśli kupią tę samą ilość akcji z beta -4, portfel jest beta neutralny.
Co to jest zabezpieczanie delta?
W przeciwieństwie do zabezpieczenia beta, w przypadku zabezpieczenia delta uwzględnia się tylko deltę papieru wartościowego lub portfela. Zabezpieczenie delta obejmuje obliczanie delta całego portfela instrumentów pochodnych i zajmowanie pozycji kompensujących w aktywach bazowych w celu uzyskania neutralności delta portfela lub zerowej delty.
Oznacza to, że pozycja jest kierunkowo neutralna – jeśli wartość instrumentu bazowego rośnie, poziom zabezpieczenia spada z kolei. Strategia ta jest najczęściej stosowana przez handlowców na instrumentach pochodnych, którzy używają opcji do dyspersja, a nie kierunek.
Na przykład załóżmy, że inwestor ma jedną długą opcję kupna w Apple. Jako przykład historyczny, 30 sierpnia 2018 r. Apple osiągnął wartość beta 1,14, co oznacza, że Apple jest teoretycznie o 14% bardziej zmienny niż indeks S&P 500. Pozycja inwestora ma deltę +40, co oznacza, że na każdy ruch o 1 dolara Akcje Apple, opcja przesuwa się o 40 centów. Inwestor, który zabezpiecza delta, zajmuje pozycję kompensującą z deltą -40. Jednak hedger beta wchodzi w pozycję z wartością beta -1,14.