Zasoby wartości lub wzrostu: co jest lepsze?

Akcje wzrostowe to te firmy, które uważa się za mające potencjał, by z czasem osiągnąć lepsze wyniki niż cały rynek ze względu na ich przyszły potencjał. Akcje wartościowe są klasyfikowane jako spółki, które obecnie notują poniżej ich rzeczywistej wartości, a tym samym zapewniają wyższy zwrot.

Która kategoria jest lepsza? Porównywalne wyniki historyczne tych dwóch podsektorów dają zaskakujące wyniki.

Akcje wzrostu a akcje wartościowe

Koncepcja akcji wzrostowej w porównaniu z taką, która jest uważana za niedoszacowaną, generalnie pochodzi z fundamentalnej analizy akcji. Analitycy uważają, że akcje wzrostowe mogą potencjalnie przewyższać ogólne rynki lub ich określony podsegment przez pewien okres czasu.

Akcje wzrostowe można znaleźć w sektorach o małej, średniej i dużej kapitalizacji i mogą zachować ten status tylko do momentu, gdy analitycy uznają, że osiągnęli swój potencjał. Uważa się, że rozwijające się firmy mają duże szanse na znaczną ekspansję w ciągu najbliższych kilku lat, albo dlatego, że mają produkt lub linię produktów, które mają dobrze się sprzedawać, albo dlatego, że wydają się działać lepiej niż wielu ich konkurentów, a zatem są przewiduje, że zdobędzie przewagę na ich rynku.

Akcje wartościowe są zwykle większymi, bardziej ugruntowanymi firmami, które są notowane poniżej ceny, którą analitycy uważają za wartą, w zależności od wskaźnika finansowego lub wartości odniesienia, do którego są porównywane. Na przykład wartość księgowa akcji firmy może wynosić 25 USD za akcję, w oparciu o liczbę akcji pozostających w obrocie podzieloną przez kapitalizację firmy. Dlatego też, jeśli w tej chwili obraca się po 20 USD za akcję, wielu analityków uzna to za dobrą grę.

Zapasy mogą stać się niedowartościowane z wielu powodów. W niektórych przypadkach odbiór opinii publicznej obniży cenę, na przykład gdy główna osoba w firmie zostanie złapana na osobistym skandalu lub firma zostanie przyłapana na robieniu czegoś nieetycznego. Ale jeśli finanse firmy są nadal stosunkowo solidne, poszukiwacze wartości mogą uznać to za idealny punkt wyjścia, ponieważ uważają, że opinia publiczna wkrótce zapomni o tym, co się stało, a cena wzrośnie do poziomu, w którym powinna być.

Akcje wartościowe są zwykle sprzedawane z dyskontem w stosunku do ceny do zysków, wartości księgowej lub wskaźników przepływów pieniężnych.

Oczywiście żadna z prognoz nie jest zawsze poprawna, a niektóre akcje można sklasyfikować jako mieszankę tych dwóch kategorii, w przypadku gdy uważa się je za niedowartościowane, ale mają one również potencjał ponad i poza tym. W związku z tym Morningstar Inc. klasyfikuje wszystkie akcje i fundusze kapitałowe, któreklasyfikuje, do kategoriiwzrostu, wartości lub mieszanej.

Co jest lepsze?

Jeśli chodzi o porównanie historycznych wyników obu odpowiednich podsektorów akcji, wszelkie widoczne wyniki należy oceniać pod kątem horyzontu czasowego i wielkości zmienności, a tym samym ryzyka, które zostało poniesione, aby je osiągnąć.

Akcje wartościowe są przynajmniej teoretycznie uważane za mające niższy poziom ryzyka i związanej z nimi zmienności, ponieważ zwykle znajdują się one wśród większych, bardziej ugruntowanych spółek. A nawet jeśli nie powrócą do ceny docelowej, którą przewidują analitycy lub inwestor, nadal mogą oferować pewien wzrost kapitału, a te akcje również często przynoszą dywidendy.

Tymczasem spółki wzrostowe zwykle powstrzymują się od wypłaty dywidend i zamiast tego reinwestują zatrzymane zyski z powrotem w spółkę, aby się rozwijać. Prawdopodobieństwo strat akcji spółek wzrostowych dla inwestorów może być również większe, zwłaszcza jeśli spółka nie jest w stanie nadążyć za oczekiwaniami wzrostu.

Na przykład firma oferująca bardzo reklamowany nowy produkt może rzeczywiście odnotować gwałtowny spadek cen akcji, jeśli produkt jest niewypałem lub ma pewne wady projektowe, które uniemożliwiają mu prawidłowe działanie. Akcje wzrostowe generalnie niosą ze sobą największy potencjalny zysk, a także ryzyko dla inwestorów.

Historyczna wydajność

Chociaż powyższy akapit sugeruje, że akcje wzrostowe wykazywałyby najlepsze dane w dłuższych okresach, w rzeczywistości było odwrotnie. Analityk John Dowdee opublikował raport na stronie internetowej Seeking Alpha, w którym podzielił akcje na kategorie odzwierciedlające zarówno ryzyko, jak i zwroty dla wzrostu i wartości akcji odpowiednio w sektorach małej, średniej i dużej kapitalizacji.

Badanie ujawnia, że ​​od lipca 2000 r. Do 2013 r., Kiedy przeprowadzono badanie, wartości akcji przewyższały spółki wzrostowe na podstawie skorygowanej o ryzyko dla wszystkich trzech poziomów kapitalizacji – mimo że były one wyraźnie bardziej zmienne niż ich odpowiedniki wzrostowe.

Ale nie miało to miejsca w krótszych okresach czasu. W latach 2007–2013 spółki wzrostowe wykazywały wyższe stopy zwrotu w każdej klasie kapsli. Autor był zmuszony ostatecznie stwierdzić, że badanie nie dostarczyło rzeczywistej odpowiedzi na pytanie, czy jeden rodzaj stada był rzeczywiście lepszy od drugiego, biorąc pod uwagę ryzyko. Stwierdził, że zwycięzca w każdym scenariuszu sprowadzał się do okresu, w którym odbywały się one.

Inne badanie

Jednak Craig Israelsen opublikował inne badanie w magazynie Financial Planning w 2015 r., Które wykazało wzrost i wartość akcji wszystkich trzech przewrotów w okresie 25 lat od początku 1990 r. Do końca 2014 r.

Zwroty na tym wykresie pokazują, że akcje spółek o dużej kapitalizacji zapewniały średni roczny zwrot przekraczający zwrot z akcji spółek o dużej kapitalizacji o około trzy czwarte procenta. Różnica była jeszcze większa w przypadku spółek o średniej i małej kapitalizacji, na podstawie wyników ich odpowiednich indeksów referencyjnych, przy czym sektory wartości ponownie wyłoniły się jako zwycięzcy.

Jednak badanie wykazało również, że w każdym kolejnym pięcioletnim okresie w tym czasie wzrost i wartość spółek o dużej kapitalizacji były prawie równo podzielone pod względem lepszych zwrotów. Wartość spółek o małej kapitalizacji przewyższała swój odpowiednik wzrostu w około trzech czwartych czasu w tych okresach, ale kiedy dominował wzrost, różnica między nimi była często znacznie większa niż w przypadku wartości wygranej. Jednak wartość spółek o małej kapitalizacji pokonała wzrost w prawie 90% przypadków w kroczących okresach 10-letnich, a wartość spółek o średniej kapitalizacji również przewyższyła swój wzrostowy odpowiednik.

Podsumowanie

Decyzja o inwestowaniu w akcje wzrostowe zależnie od wartości jest ostatecznie pozostawiona indywidualnym preferencjom inwestora, a także jego osobistej tolerancji na ryzyko, celach inwestycyjnych i horyzoncie czasowym. Należy zauważyć, że w krótszych okresach wyniki wzrostu lub wartości będą również w dużej mierze zależały od punktu cyklu, w którym znajduje się rynek.

Na przykład akcje wartościowe mają tendencję do osiągania lepszych wyników w okresie bessy i recesji gospodarczej, podczas gdy akcje wzrostowe mają tendencję do osiągania doskonałych wyników podczas hossy lub okresów ekspansji gospodarczej. Dlatego też czynnik ten powinien być brany pod uwagę przez inwestorów krótkoterminowych lub tych, którzy chcą przesunąć rynki w czasie.