Ekspansja
Co to jest ekspansja?
Ekspansja to faza cyklu koniunkturalnego, w której realny produkt krajowy brutto (PKB) rośnie przez dwa lub więcej kolejnych kwartałów, przechodząc od dołka do szczytu. Ekspansji zazwyczaj towarzyszy wzrost zatrudnienia, zaufania konsumentów i rynków akcji, a także określa się ją jako ożywienie gospodarcze.
Kluczowe wnioski
- Ekspansja to faza cyklu koniunkturalnego, w której gospodarka przechodzi od dołka do szczytu.
- Ekspansje trwają średnio od około czterech do pięciu lat, ale wiadomo, że trwają od 10 miesięcy do ponad dziesięciu lat.
- Skoncentrowanie się na stopach procentowych i wydatkach kapitałowych może pomóc inwestorom określić, na jakim etapie cyklu koniunkturalnego jesteśmy.
Zrozumieć ekspansję
Wzrost i spadek wzrostu gospodarczego nie jest zjawiskiem całkowicie przypadkowym, niewytłumaczalnym. Uważa się, że podobnie jak pogoda, gospodarka podąża cykliczną ścieżką, która z czasem się powtarza. Proces ten nazywany jest cyklem koniunkturalnym i dzieli się na cztery odrębne, możliwe do zidentyfikowania fazy:
- Ekspansja : Gospodarka wychodzi z recesji. Pieniądze są tanie w pożyczaniu, firmy ponownie gromadzą zapasy, a konsumenci zaczynają wydawać pieniądze. Wzrost PKB, wzrost dochodu na mieszkańca , spadek bezrobocia i ogólnie dobre wyniki rynków akcji.
- Szczyt : faza ekspansji ostatecznie osiąga szczyt. Ostry popyt prowadzi do wzrostu cen towarów i nagle wskaźniki ekonomiczne przestają rosnąć.
- Kurczenie się : wzrost gospodarczy zaczyna słabnąć. Firmy przestają zatrudniać pracowników, gdy popyt spada, a następnie zaczynają zwalnianie pracowników, aby zmniejszyć wydatki.
- Koryto : Gospodarka przechodzi z fazy kurczenia się do fazy ekspansji. Gospodarka osiąga dno, torując drogę do ożywienia.
Ekonomiści, decydenci i inwestorzy uważnie badają cykle koniunkturalne. Poznanie wzorców ekspansji i kurczenia się gospodarki w przeszłości może pomóc w przewidywaniu potencjalnych przyszłych trendów i określaniu możliwości inwestycyjnych.
Ekspansje trwają średnio od około czterech do pięciu lat, ale wiadomo, że trwają od 10 miesięcy do ponad 10 lat. National Bureau of Economic Research (NBER) określa daty cykli koniunkturalnych w Stanach Zjednoczonych.
Najdłuższa odnotowana ekspansja w USA trwała 128 miesięcy, czyli nieco ponad 10 i pół roku, według NBER, i zakończyła się rozprzestrzenianiem się koronawirusa w lutym 2020 r.
Uwagi specjalne
Wiodące wskaźniki, takie jak średnia tygodniowa liczba godzin przepracowanych przez pracowników produkcyjnych, roszczenia z tytułu bezrobocia, nowe zamówienia na dobra konsumpcyjne i pozwolenia na budowę dają wskazówki, czy w najbliższej przyszłości nastąpi ekspansja lub kurczenie się.
Jednak ekonomiści i analitycy na ogół zgadzają się, że istnieją dwie główne siły, które najlepiej określają zyski przedsiębiorstw i stan całej gospodarki: wydatki kapitałowe (CapEx), pieniądze, które firmy wydają na utrzymanie, ulepszanie i kupowanie nowych aktywów; i stopy procentowe.
Cykl kredytowy
Kiedy gospodarka potrzebuje pomocy, decydenci próbują obniżyć koszty kredytu, zachęcając przedsiębiorstwa i konsumentów do większych wydatków. Kiedy Rezerwa Federalna (Fed) obniża stopy procentowe, oszczędzanie nie jest już korzystne i rozpoczyna się faza ekspansji. Pieniądz swobodnie przepływa przez gospodarkę, firmy zaciągają pożyczki na finansowanie ekspansji, poprawiają się perspektywy zatrudnienia, a wydatki konsumenckie rosną.
Ostatecznie tani przepływ pieniędzy i późniejszy wzrost wydatków spowodują wzrost inflacji, co doprowadzi banki centralne do podwyżek stóp procentowych. Nagle ciężar spoczywa na zachęcaniu ludzi do ograniczania wydatków i spowolnienia wzrostu gospodarczego. Spadają przychody firmy, spadają ceny akcji, a gospodarka znów się kurczy.
Cykl CapEx
Kilku ekonomistów, w tym Irving Fisher, zauważa, że cykle poruszają się w parze z próbami dostosowania się firmy do stale zmieniającego się popytu konsumentów. Kiedy gospodarka się rozwija, klienci kupują i pożyczają taniej, zespoły zarządzające regularnie starają się wykorzystać, zwiększając produkcję.
Początkowo prowadzi to do wyższej sprzedaży i przyzwoitych zwrotów z zainwestowanego kapitału (ROIC). Później konkurencja zaostrza się, a chciwość zbiera swoje żniwo. Ostatecznie podaż przewyższa popyt, ceny spadają, wczesne napady zadłużenia stają się trudniejsze do obsługi, a firmy nie mają innego wyboru, jak tylko zwolnić pracowników.