Rentowność Skarbu Państwa
Jaka jest stopa zwrotu ze skarbca?
Rentowność obligacji skarbowych to wyrażony w procentach zwrot z inwestycji z tytułu zobowiązań dłużnych rządu USA. Patrząc z innej strony, rentowność Skarbu Państwa to efektywna stopa procentowa, którą rząd USA płaci za pożyczanie pieniędzy na różne okresy.
Dochody skarbowe wpływają nie tylko na to, ile rząd płaci za pożyczki i ile inwestorzy zarabiają, kupując obligacje rządowe. Mają również wpływ na stopy procentowe, które osoby fizyczne i firmy płacą, aby pożyczyć pieniądze na zakup nieruchomości, pojazdów i sprzętu. Rentowności papierów skarbowych mówią nam również o tym, jak inwestorzy myślą o gospodarce. Im wyższe rentowności długoterminowych obligacji skarbowych w USA, tym większe zaufanie inwestorów do perspektyw gospodarczych. Jednak wysokie długoterminowe rentowności mogą być również sygnałem wzrostu inflacji w przyszłości.
Zrozumienie rentowności obligacji skarbowych
Kiedy rząd USA musi pozyskać kapitał na projekty, takie jak budowa nowej infrastruktury, emituje instrumenty dłużne za pośrednictwem Departamentu Skarbu USA. Rodzaje instrumentów dłużnych emitowanych przez rząd obejmują bony skarbowe (bony skarbowe), bony skarbowe (bony skarbowe) i obligacje skarbowe (obligacje skarbowe), które mają różne terminy zapadalności do 30 lat. Bony skarbowe są obligacjami krótkoterminowymi z terminem zapadalności do jednego roku, obligacje skarbowe mają termin zapadalności do 10 lat, a obligacje długoterminowe z terminem zapadalności 20 i 30 lat.
kluczowe wnioski
- Rentowność Skarbu Państwa to stopa procentowa, którą płaci rząd USA, aby pożyczać pieniądze na różne okresy.
- Każdy ze skarbowych papierów wartościowych (obligacje, bony skarbowe i bony skarbowe) ma inną rentowność; dłuższe skarbowe papiery wartościowe mają zwykle wyższą rentowność niż krótkoterminowe skarbowe papiery wartościowe.
- Dochody obligacji skarbowych odzwierciedlają opinie inwestorów o gospodarce; im wyższe rentowności instrumentów długoterminowych, tym bardziej optymistyczna jest ich perspektywa.
Czynniki wpływające na rentowność Skarbu Państwa
Obligacje skarbowe są uważane za inwestycję o niskim ryzyku, ponieważ są wspierane przez pełną wiarę i kredyt rządu USA. Inwestorzy, którzy kupują te papiery skarbowe, pożyczają pieniądze rządowe. Rząd z kolei wypłaca odsetki tym posiadaczom obligacji jako rekompensatę za udzieloną pożyczkę. Płatności odsetek, zwane kuponami, stanowią koszt pożyczki dla rządu. Stopa zwrotu lub stopa zwrotu wymagana przez inwestorów do pożyczenia pieniędzy rządowi zależy od podaży i popytu.
Obligacje skarbowe są emitowane w wartości nominalnej i stałym oprocentowaniu i są sprzedawane na aukcji początkowej lub na rynku wtórnym oferentowi, który zaoferował najwyższą cenę.
Kiedy jest duży popyt na papiery wartościowe, cena jest oferowana powyżej ich wartości nominalnej i jest sprzedawana z premią. Obniża to zysk, jaki uzyska inwestor, ponieważ rząd spłaca wartość nominalną instrumentu dopiero w terminie zapadalności. Na przykład inwestor, który kupi obligację za 10 090 USD, otrzyma w terminie zapadalności jedynie wartość nominalną 10 000 USD. Gdy rentowność Skarbu Państwa spada, oprocentowanie kredytów dla konsumentów i przedsiębiorstw również spada.
Jeśli popyt na Treasuries jest niski, rentowność Treasuries rośnie, aby zrekompensować niższy popyt. Gdy popyt jest niski, inwestorzy są skłonni zapłacić jedynie kwotę poniżej wartości nominalnej. Zwiększa to rentowność inwestora, ponieważ może on kupić obligację z dyskontem i spłacić pełną wartość nominalną w terminie zapadalności. Kiedy dochody skarbowe rosną, stopy procentowe w gospodarce również rosną, ponieważ rząd musi płacić wyższe stopy procentowe, aby przyciągnąć więcej kupujących na przyszłych aukcjach.
Dochodowości skarbów mogą wzrosnąć, jeśli Rezerwa Federalna zwiększy docelową stopę funduszy federalnych (innymi słowy, jeśli zaostrzy politykę pieniężną) lub nawet jeśli inwestorzy po prostu spodziewają się wzrostu stopy funduszy federalnych.
Każdy ze skarbowych papierów wartościowych ma inną rentowność. W normalnych okolicznościach długoterminowe skarbowe papiery wartościowe mają wyższą rentowność niż krótkoterminowe skarbowe papiery wartościowe. Ponieważ stronie internetowej rentowności wszystkich tych papierów wartościowych.
Kiedy krótkoterminowe stopy procentowe zadłużenia stają się wyższe niż stopy długoterminowego zadłużenia, sytuacja charakteryzuje się odwróconą krzywą dochodowości.
Dochód z bonów skarbowych
Podczas gdy bony skarbowe i obligacje oferują posiadaczom obligacji płatności kuponowe, bony skarbowe są podobne do obligacji zerokuponowych, które nie mają płatności odsetek, ale są emitowane z dyskontem do wartości nominalnej. Inwestor kupuje weksel na cotygodniowej aukcji po cenie niższej od wartości nominalnej i wykupuje go w terminie zapadalności za wartość nominalną. W tym przypadku różnica między ceną aukcyjną a wartością nominalną to odsetki, które można wykorzystać do obliczenia rentowności Skarbu Państwa. Departament Skarbu stosuje dwie metody obliczania rentowności bonów skarbowych o terminie zapadalności krótszym niż rok: metodą dyskontową i metodą inwestycyjną.
W metodzie zysku z dyskontem obliczany jest zwrot jako procent wartości nominalnej, a nie wartość zakupu. Na przykład inwestor, który kupi 90-dniowy bon skarbowy za 9800 USD za 10000 USD wartości nominalnej, osiągnie zysk w wysokości:
Zysk z rabatu = [(10 000 USD – 9800 USD) / 10 000 USD] x (360/91) = 7,91%
Zgodnie z metodą zysku z inwestycji, dochód Skarbu Państwa jest obliczany jako procent ceny zakupu, a nie wartość nominalna. Zgodnie z naszym przykładem powyżej, wydajność tej metody wynosi:
Dochód z inwestycji = [(10 000 USD – 9800 USD) / 9800 USD] x (365/91) = 8,19%
Należy zauważyć, że liczba dni w roku wykorzystywana w obu metodach jest różna. W metodzie dyskontowej stosuje się 360, czyli liczbę dni wykorzystywanych przez banki do określenia krótkoterminowych stóp procentowych. Dochód z inwestycji opiera się na liczbie dni w roku kalendarzowym, która wynosi 365 lub 366. Biorąc pod uwagę, że cena zakupu bonu skarbowego jest zawsze niższa od wartości nominalnej, metoda dyskontowa zwykle zaniża rentowność.
Dochód z obligacji i obligacji skarbowych
Stopa zwrotu dla inwestorów posiadających notatki skarbowe i obligacje skarbowe obejmuje płatności kuponowych, że otrzymują oni co pół roku, a wartość nominalna obligacji, które są spłacane w terminie. Bony skarbowe i obligacje można nabyć po cenie nominalnej, z dyskontem lub z premią, w zależności od popytu i podaży tych papierów na aukcji lub na rynkach wtórnych. Jeśli skarb państwa jest kupowany po cenie nominalnej, wówczas jego dochód jest równy stopie kuponu; jeśli z dyskontem, zysk będzie wyższy niż stopa kuponu, a zysk będzie niższy niż stopa kuponu w przypadku zakupu z premią.
Wzór na obliczenie rentowności Skarbu Państwa z obligacji utrzymywanych do terminu zapadalności jest następujący:
Rentowność Treasury = [C + ((FV – PP) / T)] ÷ [(FV + PP) / 2]
gdzie C = stopa kuponu
FV = wartość nominalna
PP = cena zakupu
T = czas do dojrzałości
Dochód z 10-letniego banknotu z 3% kuponem zakupionym z premią za 10300 USD i utrzymywanym do terminu zapadalności wynosi:
Dochód ze środków skarbowych = [300 USD + ((10 000–10 300 USD) / 10)] ÷ [(10 000 USD + 10 300 USD) / 2]
= 270 USD / 10150 USD = 2,66%
Ze względu na niskie ryzyko obligacje skarbowe mają niski zwrot w porównaniu z wieloma innymi inwestycjami. Bardzo niskie rentowności papierów skarbowych, takie jak te obserwowane do tej pory w 2020 r., Mogą skłonić inwestorów do inwestycji o większym ryzyku, takich jak akcje, które przynoszą wyższe zyski.