Theta

Co to jest Theta?

Termin theta odnosi się do tempa spadku wartości opcji na skutek upływu czasu. Można go również określić jako zanik opcji w czasie. Oznacza to, że opcja traci wartość, gdy czas zbliża się do jej terminu zapadalności, o ile wszystko jest niezmienne. Theta jest zwykle wyrażana jako liczba ujemna i może być traktowana jako kwota, o którą wartość opcji spada każdego dnia.

Zrozumieć Theta

Theta należy do grupy miar znanych jako Grecy, które są wykorzystywane do wyceny opcji. Pamiętaj – opcje dają kupującemu prawo do kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego po cenie wykonania  przed wygaśnięciem opcji. Cena wykonania, zwana również ceną wykonania, jest ustalana w momencie podpisywania kontraktu po raz pierwszy, informując inwestora o cenie, po której musi osiągnąć instrument bazowy, zanim opcja będzie mogła zostać wykonana.

Miara theta określa ilościowo ryzyko, jakie czas stwarza dla nabywców opcji, ponieważ opcje są wykonalne tylko  przez określony czas. Jest to znane jako rozpad w czasie lub erozja wartości opcji w miarę upływu czasu. Rentowność opcji spada wraz z upływem czasu. Ale co się dzieje, gdy dwie opcje są podobne, ale jedna wygasa po dłuższym czasie? Wartość opcji długoterminowej jest wyższa, ponieważ istnieje większa szansa lub więcej czasu, aby opcja przekroczyła cenę wykonania.

Ponieważ theta reprezentuje ryzyko czasu i utraty wartości opcji, jest zawsze wyrażana jako liczba ujemna. Wartość opcji maleje wraz z upływem czasu do daty wygaśnięcia. Ponieważ theta jest zawsze ujemne dla długich opcji, zawsze będzie zerowa wartość czasu, gdy opcja wygaśnie. Dlatego theta jest dobra dla sprzedawców, ale nie dla kupujących – wartość spada z upływem czasu po stronie kupującego, ale rośnie dla sprzedającego. Dlatego sprzedaż opcji jest również nazywana pozytywną transakcją theta – w miarę jak theta przyspiesza, zyski sprzedającego na opcjach rosną.

Uwagi specjalne

Jeśli wszystko inne pozostaje równe, upływ czasu powoduje, że opcja traci wartość zewnętrzną,  gdy zbliża się data wygaśnięcia. Dlatego theta jest jednym z głównych Greków, o który nabywcy opcji powinni się martwić, ponieważ czas działa przeciwko  posiadaczom długich opcji.

I odwrotnie, zanik w czasie jest korzystny dla inwestora wystawiającego  opcje. Wystawcy opcji korzystają z upływu czasu, ponieważ wystawione opcje stają się mniej wartościowe w miarę zbliżania się czasu wygaśnięcia. W związku z tym wystawiającym opcje taniej jest odkupić opcje w celu zamknięcia krótkiej pozycji.

Innymi słowy, wartości opcji, jeśli ma to zastosowanie, składają się zarówno z wartości zewnętrznej, jak i wewnętrznej. W momencie wygaśnięcia opcji, wszystko, co pozostaje, jest wartością wewnętrzną, jeśli istnieje, ponieważ czas jest znaczącą częścią wartości zewnętrznej.

Theta a inni Grecy

Grecy mierzą wrażliwość cen opcji na odpowiadające im zmienne. Na przykład delta  opcji wskazuje wrażliwość ceny opcji w stosunku do zmiany o 1 USD w bazowym papierze wartościowym, podczas gdy gamma  opcji wskazuje wrażliwość delty opcji w stosunku do zmiany o 1 USD w bazowym papierze wartościowym.

Vega  wskazuje, w jaki sposób cena opcji teoretycznie zmienia się przy każdym ruchu zmienności implikowanej o jeden punkt procentowy.