Całkowita wartość przedsiębiorstwa (TEV)
Co to jest całkowita wartość przedsiębiorstwa (TEV)?
Całkowita wartość przedsiębiorstwa (TEV) to miara wyceny stosowana do porównywania przedsiębiorstw o różnym poziomie zadłużenia. Całkowita wartość przedsiębiorstwa obejmuje nie tylko wartość kapitału własnego przedsiębiorstwa, ale także wartość rynkową jego zadłużenia po odjęciu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów.
Niektórzy analitycy finansowi wykorzystują analizę kapitalizacji rynkowej do wyliczenia wartości firmy. Kapitalizacja rynkowa to wartość firmy będąca pomnożeniem aktualnej ceny akcji przez łączną liczbę akcji pozostających w obrocie. Jednak firmy często mają różne struktury finansowe i kapitałowe, co sprawia, że TEV jest lepszą miarą wartości przy porównywaniu przedsiębiorstw.
Kluczowe wnioski
- Całkowita wartość przedsiębiorstwa (TEV) to miara wyceny stosowana do porównywania przedsiębiorstw o różnym poziomie zadłużenia.
- TEV oblicza się w następujący sposób: TEV = kapitalizacja rynkowa + oprocentowany dług + akcje uprzywilejowane – gotówka
- TEV pomaga w wycenie potencjalnych celów przejęcia i kwot, które należy zapłacić za przejęcie.
- TEV służy do określania ogólnej wartości ekonomicznej przedsiębiorstwa.
Zrozumienie całkowitej wartości przedsiębiorstwa (TEV)
TEV służy do określania ogólnej wartości ekonomicznej firmy i jest często postrzegany jako bardziej wszechstronny miernik, ponieważ uwzględnia zadłużenie firmy i środki pieniężne, co może mieć znaczący wpływ na kondycję finansową i wartość firmy.
TEV oblicza się w następujący sposób:
- TEV = kapitalizacja rynkowa + wartość rynkowa długu + akcje uprzywilejowane – gotówka i ekwiwalenty gotówki
Kapitalizacja rynkowa jest dodawana do całkowitej kwoty zadłużenia firmy. Akcje uprzywilejowane są również dodawane, ponieważ są to papiery wartościowe hybrydowe, które mają cechy kapitału i długu. Akcje uprzywilejowane są traktowane jako dług, ponieważ akcje przynoszą dywidendę i mają wyższy priorytet, jeśli chodzi o dochodzenie zysków w stosunku do akcji zwykłych. Ponadto akcje uprzywilejowane są spłacane podobnie jak dług w przypadku nabycia.
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty są odejmowane od wzoru, ponieważ zmniejsza to koszt przejęcia firmy. Ekwiwalenty środków pieniężnych mogą obejmować inwestycje krótkoterminowe, papiery komercyjne, fundusze rynku pieniężnego i zbywalne papiery wartościowe o terminie zapadalności do 90 dni.
Całkowita wartość przedsiębiorstwa jest pomocna, gdy firmy angażują się w fuzje i przejęcia. Jeśli firma przejmująca jest zainteresowana firmą, musiałaby wiedzieć, ile długu ma ona w swoim bilansie. Firma przejmująca może być zmuszona do spłaty długu w ramach przejęcia. Ponadto, jeśli firma przejmująca również miała zadłużenie w swoim bilansie, znajomość kwoty niespłaconego zadłużenia dla firmy docelowej byłaby kluczowa, ponieważ może to mieć wpływ na to, czy transakcja zostanie sfinalizowana, czy też nie.
Całkowita wartość przedsiębiorstwa a kapitalizacja rynkowa
Często dwie spółki, które wydają się mieć podobną kapitalizację rynkową, mają bardzo różne łączne wartości przedsiębiorstw.
Na przykład, gdyby firma próbowała porównać swoją wartość z wartością konkurenta, musiałaby spojrzeć poza kapitalizację rynkową. Powiedzmy, że konkurent ma kapitalizację rynkową w wysokości 100 milionów dolarów, ale ma 50 milionów dolarów zadłużenia. Firma przeprowadzająca porównanie może również mieć kapitalizację rynkową w wysokości 100 milionów dolarów, ale zamiast tego może nie mieć żadnego długu i 10 milionów dolarów w gotówce. Opierając się na TEV, wartość konkurenta wyniosłaby 150 milionów dolarów, podczas gdy firma przeprowadzająca porównanie miałaby wartość 90 milionów dolarów.
Powiedzmy, że zamiast porównania z konkurentem, firma szukała konkurenta. Posługując się wartością kapitalizacji rynkowej, można by powiedzieć, że cena przejęcia firmy jest warta 100 milionów dolarów. Jednak TEV pokazuje, że koszt przejęcia wynosi tak naprawdę 150 milionów dolarów, ze względu na dług w wysokości 50 milionów dolarów oprócz kapitalizacji rynkowej wynoszącej 100 milionów dolarów.
Należy pamiętać, że firma przejmująca kupowałaby dług spółki przejmowanej, a także jej aktywa. W rezultacie TEV jest dokładniejszą miarą wyceny ceny przedsiębiorstwa podczas fuzji lub przejęcia.
Całkowitą wartość przedsiębiorstwa można wykorzystać do porównania dwóch firm o różnym poziomie zadłużenia i kapitału własnego lub do analizy potencjalnego celu przejęcia.
Używanie TEV do normalizacji wartości
TEV, oprócz tego, że jest miernikiem porównywania potencjalnych kandydatów do przejęcia, pozwala również firmie lub analitykowi finansowemu znormalizować wycenę firmy. Wielu analityków finansowych wykorzystuje stosunek ceny do zysku (P / E), aby wyliczyć wartość firmy, która wykracza poza jej kapitalizację rynkową. Wskaźnik P / E to wskaźnik służący do wyceny spółki, który mierzy jej bieżącą cenę akcji w stosunku do jej zysku na akcję ( EPS ). Jednak wskaźnik P / E przedsiębiorstwa nie zawsze zapewnia pełny obraz, ponieważ obejmuje tylko kapitalizację rynkową i zyski (lub zyski) firmy. Wskaźniki P / E mogą sprawiać, że firma wydaje się droga w porównaniu z inną firmą, podczas gdy w rzeczywistości tak nie jest, ponieważ jedna firma może nie mieć żadnego zadłużenia, podczas gdy druga ma zadłużenie w swoim bilansie.
Zamiast tego analitycy finansowi mogą znormalizować wycenę firmy, biorąc EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją i amortyzacją) – do wartości przedsiębiorstwa. Wskaźnik EBITDA do wartości przedsiębiorstwa umożliwia lepszą ocenę ceny akcji spółek publicznych w celach inwestycyjnych. Powodem tego jest fakt, że w kalkulacji uwzględniono składniki wskaźnika C / Z, takie jak zyski i kapitalizacja rynkowa, a także wszystkie składniki wyliczenia TEV, takie jak całkowite zadłużenie.