Instrument aukcji terminowej (TAF)
Jaki jest okres obowiązywania aukcji?
Instrument aukcji terminowych (TAF) był polityką pieniężną stosowaną przez Rezerwę Federalną w celu zwiększenia płynności na amerykańskich rynkach kredytowych. TAF rozpoczął działalność w następstwie kryzysu finansowego w 2007 r. Dzięki temu Rezerwa Federalna mogła licytować określone kwoty zabezpieczonych pożyczek krótkoterminowych dla instytucji depozytowych (kas oszczędnościowych, banków komercyjnych, towarzystw oszczędnościowo-pożyczkowych, spółdzielczych kas oszczędnościowo-kredytowych), które uznano za w dobrej kondycji finansowej przez ich lokalne banki rezerwowe. Instrument odciążył instytucje pożyczkowe w okresie trudności finansowych.
Kluczowe wnioski:
- Instrument aukcji terminowych (TAF) był polityką pieniężną stosowaną przez Rezerwę Federalną w celu zwiększenia płynności na amerykańskich rynkach kredytowych podczas kryzysu finansowego w 2007 roku.
- TAF był mechanizmem, za pomocą którego Rezerwa Federalna sprzedawała na aukcjach krótkoterminowe pożyczki zabezpieczone zabezpieczeniem dla instytucji depozytowych.
- Instytucje finansowe mogą pożyczać fundusze po oprocentowaniu poniżej stopy dyskontowej za pośrednictwem TAF.
- Pierwsze dwie aukcje, które odbyły się 17 i 20 grudnia 2007 r., Wypuściły na rynek łącznie 40 miliardów dolarów płynności.
Zrozumienie terminowego instrumentu aukcyjnego (TAF)
TAF został wdrożony w wyraźnym celu rozwiązania „podwyższonej presji na rynkach finansowania krótkoterminowego”, zgodnie z komunikatem prasowym Rady Gubernatorów Systemu Rezerwy Federalnej z 2007 roku.
Uczestnicy składają oferty na fundusze TAF za pośrednictwem banków rezerwowych z minimalną ofertą ustaloną na podstawie stopy swapowej indeksowanej na koniec dnia, związanej z terminem zapadalności pożyczek. Aukcje te umożliwiły instytucjom finansowym pożyczanie środków po oprocentowaniu niższym od stopy dyskontowej.
Dlaczego pojawił się terminowy instrument aukcyjny
Instrument aukcji terminowych (TAF) został po raz pierwszy zastosowany przez Fed 17 grudnia 2007 r. W odpowiedzi na kryzys subprime w 2007 r., Który spowodował problemy z płynnością na rynku.
Rynki finansowania bankowego, w szczególności rynki finansowania terminowego, znalazły się pod silną presją na początku okno dyskontowe.
Wiele banków nie pożyczałoby jednak w oknie dyskontowym z obawy, że byłoby to oznaką słabości instytucjonalnej. Rezerwa Federalna utworzyła TAF w grudniu 2007 r., Aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu na fundusze.
W ramach programu Rezerwa Federalna sprzedała na aukcjach 28-dniowe pożyczki, a później 84-dniowe pożyczki, instytucjom depozytowym znajdującym się w dobrej kondycji finansowej. TAF pomógł promować dystrybucję płynności w czasie, gdy rynki niezabezpieczonego finansowania bankowego były pod presją. Instytucje depozytowe uprawnione do zaciągania pożyczek w ramach podstawowego programu kredytowego Rezerwy Federalnej mogą uczestniczyć w TAF.
3,8 biliona dolarów
Całkowita kwota pożyczki, którą Fed pożyczył 416 bankom w ramach TAF.
Jak działał termin aukcji
Wszystkie pożyczki udzielone w ramach TAF były w pełni zabezpieczone. Środki zostały przydzielone w drodze aukcji. Uczestniczące instytucje depozytowe złożyły oferty określające wysokość środków do określonego z góry limitu. W ofertach określono również stopę procentową, jaką instytucje depozytowe byłyby skłonne zapłacić za fundusze. Środki były przydzielane począwszy od najwyższego oferowanego oprocentowania, aż do alokacji wszystkich środków lub zrealizowania wszystkich ofert. Wszystkie instytucje pożyczające płaciły tę samą stopę procentową, która była stopą związaną z ofertą, która w pełni obejmowała aukcję, lub w przypadku, gdy łączna liczba ofert była niższa od kwoty oferowanych środków, najniższą stopą, która została zaoferowana.
TAF został utworzony w ramach standardowego prawa kredytowego Rezerwy Federalnej przyznanego na mocy sekcji 10B ustawy o Rezerwie Federalnej. Aukcjami zarządzał Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku, a pożyczki udzielono za pośrednictwem 12 Banków Rezerwy Federalnej.
Pożyczki TAF
Kredyt został po raz pierwszy ogłoszony 12 grudnia 2007 r., A ostatnia aukcja TAF odbyła się 8 marca 2010 r., A kredyt udzielony w ramach tej aukcji z terminem zapadalności 8 kwietnia 2010 r. Wszystkie pożyczki udzielone w ramach kredytu zostały spłacone w całości wraz z odsetkami, zgodnie z warunkami obiektu.
Działania mające na celu wdrożenie TAF w 2007 r. Były skoordynowane z innymi bankami centralnymi, w tym Bankiem Kanady, Bankiem Anglii i Europejskim Bankiem Centralnym. W sumie Fed pożyczył 3,8 bln USD 416 bankom w ramach TAF.