Słodzik
Co to jest słodzik?
Słodzik to szczególna cecha lub korzyść dodawana do instrumentu dłużnego, takiego jak obligacja lub akcje uprzywilejowane, aby uczynić go bardziej pożądanym dla potencjalnych inwestorów. Dwie popularne formy słodzików to warranty i prawa, które pozwalają posiadaczowi na zamianę papierów wartościowych na akcje w późniejszym terminie lub zakup akcji po cenach niższych od rynkowych.
Słodzik jest również określany jako kopacz, zmarszczka lub dzwonki i gwizdki.
Kluczowe wnioski
- Słodzik to szczególna cecha dodawana do instrumentu dłużnego, takiego jak obligacja lub akcje uprzywilejowane, mająca na celu zwiększenie jego wartości na rynkach.
- Dwie popularne formy słodzików to warranty i prawa, które pozwalają posiadaczowi na konwersję papierów wartościowych na akcje w późniejszym terminie lub zakup akcji po cenach niższych od rynkowych.
- Słodziki są szczególnie przydatne dla firm, które mają trudności z przyciągnięciem inwestorów lub pozyskaniem kapitału po przystępnych cenach.
- Warranty są najczęstszą substancją słodzącą oferowaną przez firmy, które próbują przekonać aniołów biznesu do inwestowania w nowe rundy finansowania.
Jak działa słodzik
Słodziki są szczególnie przydatne dla firm, które mają trudności z przyciągnięciem inwestorów lub pozyskaniem kapitału po przystępnych cenach. Firma na tym stanowisku może chcieć przeprowadzić standardową ofertę długu. Jeśli jednak nie ma wystarczającego apetytu inwestorów na sprzedaż całego długu, do rozładowania całej emisji może być potrzebny słodzik.
Słodziki zawsze będą kosztować coś więcej dla firmy, która je rozdaje, ale dokładny koszt może być obliczony dopiero w przyszłości.
Warranty, instrumenty pochodne, które dają prawo, ale nie zobowiązują, do kupna lub sprzedaży papieru wartościowego – najczęściej kapitału własnego – po określonej cenie przed wygaśnięciem, są prawdopodobnie najpopularniejszym środkiem słodzącym oferowanym przez firmy próbujące przekonać aniołów biznesu do inwestowania w nowe rundy finansowania.
Warranty a opcje
Podobnie jak warranty, opcje są zasadniczo prawami umownymi, które są przyznawane inwestorom, umożliwiając im zakup określonych ilości akcji w pewnym momencie w przyszłości po cenach uzgodnionych dzisiaj.
Chociaż mają podobny charakter, istnieją kluczowe różnice między tymi dwiema pochodnymi. Jedna z nich polega na tym, że warranty są zwykle ważne znacznie dłużej niż opcje – te pierwsze mogą obowiązywać do 15 lat, podczas gdy te drugie zwykle istnieją od miesiąca do dwóch do trzech lat.
Innym jest to, przez kogo są one emitowane: opcje są notowane na giełdach, a spółka emituje własne warranty. Innymi słowy, oznacza to, że firma może pozyskać dodatkowy kapitał z warrantu, ale nie z opcji.
Przykład słodzika
Firma XYZ wartości rynkowej.
Z drugiej strony, jeśli Spółka XYZ wpadnie w kłopoty i cena jej akcji spadnie poniżej ceny wykonania, posiadacz warrantu nie będzie w stanie spieniężyć oferowanej mu zachęty. Jeśli akcje nie zostaną odbudowane, nakaz ostatecznie wygaśnie i stanie się bezwartościowy.
Uwagi specjalne
Warranty są cenione przez inwestorów, którzy cenią sobie prawo do wzrostu wartości bez konieczności angażowania kapitału z góry. Jednak pojazdy te mają również potencjalne wady – dla obu zaangażowanych stron.
W przypadku spółek warranty mogą powodować niepewność co do liczby posiadaczy, którzy ostatecznie wykonają swoje prawo do wykonania swoich warrantów i nabycia akcji spółki. Może to potencjalnie pozostawić firmy, które chcą pozyskać kapitał na własną rękę – jeśli posiadacze nie wykonają warrantów, spółka nie otrzyma żadnej gotówki powstałej w wyniku emisji nowych akcji.
Tymczasem dla inwestorów istnieje ryzyko, że cena akcji instrumentu bazowego wzrośnie powyżej ceny wykonania, aby sprzedać, lub spadnie poniżej ceny wykonania, aby kupić, co w rzeczywistości sprawi, że warrant stanie się bezwartościowy. Ponadto posiadacze warrantów nie mają prawa głosu, jak to często robią zwykli akcjonariusze.