Super Floater

Co to jest Super Floater?

Super floater to transza zabezpieczonych zobowiązań hipotecznych (CMO), której stopą kuponową jest lewarowana referencyjna stopa procentowa, zwykle LIBOR, pomniejszona o stałą stopę (spread).

Zrozumieć Super Floater

Super zmienne są jak zmienne, z tym wyjątkiem, że zmienne są powiązane tylko z bazową stopą procentową, a nie są jej wielokrotnością. Ponieważ oprocentowanie kuponów super pływających jest zmienne zgodnie ze wzorem opartym na wielokrotności indeksu bazowego, przesuwa się w górę lub w dół o więcej niż jeden punkt bazowy za każdy wzrost lub spadek indeksu o punkt bazowy. Aby zapobiec osiągnięciu ujemnego kursu kuponu, super zmienne często mają na kuponie stawkę minimalną.

Super zmienne stają się papierami wartościowymi wrażliwymi na stopy procentowe, ponieważ potęgują wszelkie zmiany referencyjnej stopy procentowej lub indeksu. Jest to jednak również powód, dla którego są one często wykorzystywane do zabezpieczania ryzyka stopy procentowej w portfelach. Super floaters oferują niskie stopy zwrotu w przypadku scenariusza bazowego, ale mogą oferować bardzo wysokie zyski, gdy stopy procentowe rosną. I odwrotnie, dochody z kuponów mogą gwałtownie spaść, gdy przedpłaty hipoteczne przyspieszą w odpowiedzi na spadające stopy procentowe – co jest znane jako ryzyko przedpłaty.

Na przykład weź super floater z następującą formułą kuponu:

• 2 x (roczny LIBOR USD) – 4%.
• Jeżeli jednoroczny LIBOR wynosi 3%, stopa kuponu wyniesie 2 * 3% – 4% = 2%.
• Gdyby LIBOR wzrósł do 4%, stopa kuponu wyniosłaby 2 * 4% – 4% = 4%, mimo że stopa referencyjna wzrosła tylko o 1%.

Wszystkie rodzaje transz o zmiennym oprocentowaniu mogą być skonstruowane zgodnie z klasą planowanej amortyzacji (PAC), klasą spłaty docelowej (TAC) – które oferują stałe harmonogramy spłat kapitału – transze towarzyszące lub sekwencyjne płatności OZZ.