Finansowanie podrzędne
Co to jest finansowanie podrzędne
Finansowania podporządkowana jest dług finansowy, który jest za miejsce, że posiadane przez kredytodawców zabezpieczonych pod względem kolejności, w którym dług zostanie spłacony. Finansowanie „podporządkowane” oznacza, że dług plasuje się za pierwszym pożyczkodawcą zabezpieczonym i oznacza, że pożyczkodawcy zabezpieczeni zostaną spłaceni przed posiadaczami długu podporządkowanego.
ŁAMANIE Finansowania podporządkowanego
Ryzyko pożyczkodawcy w finansowaniu podporządkowanym jest wyższe niż w przypadku pożyczkodawców uprzywilejowanych, ponieważ roszczenia z tytułu aktywów są niższe. W rezultacie finansowanie podporządkowane może składać się z kombinacji finansowania dłużnego i kapitałowego. Umożliwia to zaangażowanemu pożyczkodawcy poszukiwanie elementu kapitałowego, takiego jak warranty lub opcje, w celu zapewnienia dodatkowego zysku i skompensowania wyższego ryzyka.
Ryzyko finansowania podporządkowanego
Jeśli firma musi ogłosić upadłość lub stoi w obliczu likwidacji z uwzględnieniem zarówno finansowania podporządkowanego, jak i długu uprzywilejowanego, wówczas dług niepodporządkowany jest spłacany w pierwszej kolejności przed długiem podporządkowanym. Po całkowitym spłacie długu niepodporządkowanego spółka spłaca zadłużenie podporządkowane.
Załóżmy na przykład, że firma zabezpieczyła dług uprzywilejowany w wysokości 60 mln USD i finansowanie podrzędne w wysokości 40 mln USD. Jeśli firma zlikwiduje wszystkie swoje aktywa w stanie upadłości za 80 milionów dolarów, najpierw musi spłacić 60 milionów dolarów długu posiadanego przez zabezpieczonych pożyczkodawców. Pozostały dług podporządkowany jest spłacany tylko w połowie za 20 mln USD z powodu braku zlikwidowanych środków.
Ważne jest, aby potencjalni pożyczkodawcy lub inwestorzy dłużni byli świadomi perspektyw wypłacalności firmy, innych zobowiązań dłużnych i aktywów ogółem podczas przeglądu wyemitowanej obligacji. Chociaż ten rodzaj długu jest bardziej ryzykowny dla pożyczkodawców, nadal jest spłacany przed posiadaczami kapitału. Finansowanie podporządkowane zazwyczaj oferuje wyższe stopy procentowe, aby zrekompensować potencjalne ryzyko niewypłacalności.
Rodzaje finansowania podporządkowanego
Obligacje podporządkowane można znaleźć głównie w obligacjach emitowanych przez duże banki.
Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami to kolejny rodzaj zadłużenia podporządkowanego. Te zabezpieczone rodzaje papierów wartościowych są zwykle emitowane w różnych typach klas, zwanych również transzami – każda z różnymi poziomami ryzyka, stopami procentowymi i terminami zapadalności.
Innym rodzajem finansowania podporządkowanego jest dług typu mezzanine. Są one często emitowane jako akcje uprzywilejowane lub niezabezpieczone papiery dłużne i są zazwyczaj uprzywilejowane w stosunku do akcji zwykłych. Zadłużenie typu mezzanine działa jak zabezpieczenie hybrydowe.