Security Market Line (SML)
Jaka jest linia rynku bezpieczeństwa?
Linia rynku papierów wartościowych (SML) to linia narysowana na wykresie, który służy jako graficzne przedstawienie modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) – który pokazuje różne poziomy systematycznego lub rynkowego ryzyka różnych zbywalnych papierów wartościowych, wykreślone w stosunku do oczekiwanego zwrot całego rynku w dowolnym momencie.
Znana również jako „linia charakterystyczna”, SML jest wizualizacją CAPM, gdzie oś X wykresu przedstawia ryzyko (w kategoriach beta ), a oś Y wykresu przedstawia oczekiwany zwrot. Premia za ryzyko rynkowe danego zabezpieczenia jest określana przez gdzie jest naniesiona na wykres względem SML.
Zrozumienie linii rynku bezpieczeństwa
Linia rynku papierów wartościowych jest narzędziem oceny inwestycji wywodzącym się z CAPM – modelu opisującego relację ryzyko-zwrot dla papierów wartościowych – i opiera się na założeniu, że inwestorzy muszą otrzymać rekompensatę zarówno za wartość pieniądza w czasie (TVM), jak i odpowiadającą jej wartość. poziom ryzyka związanego z każdą inwestycją, określany jako premia za ryzyko.
Kluczowe wnioski
- Linia rynku papierów wartościowych (SML) to linia narysowana na wykresie, który służy jako graficzne przedstawienie modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).
- SML może pomóc w ustaleniu, czy produkt inwestycyjny zapewni korzystny oczekiwany zwrot w porównaniu z poziomem ryzyka.
- Formuła wyznaczania SML wymaga zwrotu = stopa zwrotu wolna od ryzyka + beta (zwrot rynkowy – stopa zwrotu wolna od ryzyka).
Koncepcja beta ma kluczowe znaczenie dla CAPM i SML. Beta papieru wartościowego jest miarą jego systematycznego ryzyka, którego nie można wyeliminować poprzez dywersyfikację. Wartość beta wynosząca jeden jest uważana za ogólną średnią rynkową. Wartość beta większa niż jeden reprezentuje poziom ryzyka wyższy niż średnia rynkowa, a wartość beta mniejsza niż jeden reprezentuje poziom ryzyka niższy niż średnia rynkowa.
Wzór do wykreślenia SML jest następujący:
- Wymagany zwrot = stopa zwrotu wolna od ryzyka + beta (zwrot rynkowy – stopa zwrotu wolna od ryzyka)
Chociaż SML może być cennym narzędziem do oceny i porównywania papierów wartościowych, nie należy go stosować w oderwaniu, ponieważ oczekiwany zwrot z inwestycji powyżej stopy zwrotu wolnej od ryzyka nie jest jedyną rzeczą, którą należy wziąć pod uwagę przy wyborze inwestycji.
Korzystanie z linii rynku bezpieczeństwa
Linia rynku papierów wartościowych jest powszechnie stosowana przez zarządzających pieniędzmi i inwestorów do oceny produktu inwestycyjnego, który zamierzają umieścić w portfelu. Poziom SML jest przydatny przy określaniu, czy papier wartościowy oferuje korzystny oczekiwany zwrot w porównaniu z jego poziomem ryzyka.
Gdy papier wartościowy jest wykreślany na wykresie SML, jeśli znajduje się on powyżej poziomu SML, uznaje się go za niedowartościowany, ponieważ pozycja na wykresie wskazuje, że papier wartościowy oferuje większy zwrot w porównaniu z ryzykiem nieodłącznym.
I odwrotnie, jeśli wartość zabezpieczenia znajduje się poniżej SML, jest ona uważana za przeszacowaną pod względem ceny, ponieważ oczekiwany zwrot nie przezwycięża nieodłącznego ryzyka.
SML jest często używany do porównywania dwóch podobnych papierów wartościowych, które oferują w przybliżeniu taki sam zwrot, w celu ustalenia, który z nich wiąże się z najmniejszą kwotą nieodłącznego ryzyka rynkowego w stosunku do oczekiwanego zwrotu. SML można również wykorzystać do porównania papierów wartościowych o jednakowym ryzyku, aby zobaczyć, który z nich zapewnia najwyższy oczekiwany zwrot z tym poziomem ryzyka.