Definicja półodchylenia
Co to jest pół-odchylenie?
Półodchylenie to metoda pomiaru wahań zwrotu z inwestycji poniżej średniej.
Odchylenie częściowe ujawni najgorsze wyniki, jakich można się spodziewać po ryzykownej inwestycji.
Odchylenie częściowe jest alternatywą do pomiaru odchylenia standardowego lub wariancji. Jednak w przeciwieństwie do tych miar, odchylenie połowiczne dotyczy tylko ujemnych wahań cen. W związku z tym do oceny ryzyka spadku inwestycji najczęściej stosuje się odchylenie połowiczne.
Zrozumieć pół-odchylenie
W inwestowaniu do pomiaru rozrzutu ceny aktywów od obserwowanej wartości średniej lub docelowej stosuje się odchylenie częściowe. W tym sensie dyspersja oznacza stopień odchylenia od średniej ceny.
Kluczowe wnioski
- Odchylenie częściowe jest alternatywą dla odchylenia standardowego do pomiaru stopnia ryzyka składnika aktywów.
- Odchylenie częściowe mierzy tylko poniżej średniej lub ujemne wahania ceny aktywów.
- To narzędzie pomiarowe jest najczęściej używane do oceny ryzykownych inwestycji.
Celem ćwiczenia jest określenie powagi ryzyka spadku inwestycji. Liczbę częściowego odchylenia składnika aktywów można następnie porównać z wartością odniesienia, taką jak indeks, aby sprawdzić, czy jest ona mniej lub bardziej ryzykowna niż inne potencjalne inwestycje.
Wzór na półodchylenie to:
Cały portfel inwestora można ocenić na podstawie częściowego odchylenia w wynikach jego aktywów. Mówiąc wprost, pokaże to najgorsze wyniki, jakich można oczekiwać od portfela, w porównaniu ze stratami w indeksie lub innym porównywalnym wybranym.
Historia półodchylenia w teorii portfela
Częściowe odchylenie zostało wprowadzone w latach pięćdziesiątych XX wieku, aby pomóc inwestorom w zarządzaniu ryzykownymi portfelami. Jej rozwój przypisuje się dwóm liderom nowoczesnej teorii portfela.
- Harry Markowitz zademonstrował, jak wykorzystać średnie, wariancje i kowariancje rozkładów zwrotów aktywów portfela w celu obliczenia efektywnej granicy, na której każdy portfel osiąga oczekiwany zwrot dla danej wariancji lub minimalizuje wariancję dla danego oczekiwanego zwrotu. W wyjaśnieniu Markowitza funkcja użyteczności, określająca wrażliwość inwestora na zmianę majątku i ryzyko, służy do wyboru odpowiedniego portfela na granicy statystycznej.
- W międzyczasie AD Roy użył półodchylenia, aby określić optymalny kompromis między ryzykiem zwrotu. Nie wierzył, że możliwe jest modelowanie wrażliwości na ryzyko istoty ludzkiej pełniącej funkcję użytkową. Zamiast tego założył, że inwestorzy będą chcieli inwestycji z najmniejszym prawdopodobieństwem spadku poniżej poziomu katastrofy. Rozumiejąc mądrość tego twierdzenia, Markowitz zdał sobie sprawę z dwóch bardzo ważnych zasad: ryzyko spadku wartości jest istotne dla każdego inwestora, a dystrybucja zysków może być w praktyce wypaczona lub nierównomiernie rozłożona. W związku z tym Markowitz zalecił użycie miary zmienności, którą nazwał semiwariancją, ponieważ uwzględnia ona tylko podzbiór rozkładu zwrotów.