Umowa odkupu detalicznego

Co to jest umowa odkupu detalicznego?

Umowa odkupu detalicznego, zwana również „detaliczną umową repo”, jest produktem finansowym, który stanowi alternatywę dla tradycyjnych kont oszczędnościowych. Kiedy inwestor zawiera detaliczną umowę odkupu z bankiem, inwestor ten kupuje udział w puli papierów wartościowych, zwykle składającej się z długu rządowego lub agencji USA, na okres krótszy niż 90 dni. Po upływie tego 90-dniowego okresu bank odkupuje tę część od inwestora z premią.

Jak działają umowy odkupu detalicznego

Z punktu widzenia inwestora zysk z tej transakcji jest analogiczny do odsetek, jakie w innym przypadku uzyskaliby na tradycyjnym rachunku oszczędnościowym. Ten rodzaj transakcji jest zasadniczo zmniejszoną wersją hurtowych umów odkupu zawieranych między bankami, chociaż te umowy hurtowe są zwykle zawierane przy minimalnych nominałach 1 mln USD i często są przedłużane na krótkie okresy, na przykład z dnia na dzień.

W przeciwieństwie do swoich hurtowych odpowiedników, detaliczne umowy odkupu są sprzedawane w małych nominałach 1000 USD lub mniej. Aktywa zawarte w puli są sprzedawane, a następnie do 90 dni później odkupywane przez bank. Oprócz ich wielkości, kolejną istotną różnicą między detalicznymi umowami odkupu a hurtowymi umowami odkupu jest to, że aktywa stanowią zabezpieczenie transakcji hurtowych i nie zmieniają właściciela. Najbardziej powszechnymi aktywami używanymi jako zabezpieczenie w hurtowych umowach odkupu są papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS).

Historia rynków detalicznego i hurtowego odkupu sięga lat 70. i 80. XX wieku, kiedy to powstały one jako sposób na pozyskanie kapitału krótkoterminowego przez duże firmy zajmujące się papierami wartościowymi i banki. W tym czasie stopy procentowe systematycznie rosły, co utrudniało terminowe pozyskanie kapitału tradycyjnymi środkami. Od tego czasu rynek repo stał się integralną częścią amerykańskiego systemu finansowego i jest niezbędny do sprostania codziennej płynności krajowych banków.

W 1979 r. Organy nadzoru bankowego w USA wyłączyły detaliczne umowy odkupu z limitów stóp procentowych. To spowodowało, że banki oraz instytucje oszczędnościowo-pożyczkowe zaczęły oferować klientom detaliczne umowy odkupu po podwyższonych stawkach. Te nowe produkty miały konkurować z tak zwanymi funduszami rynku pieniężnego, które są często sprzedawane deponentom jako fundusze wspólnego inwestowania. Co ważne, te detaliczne umowy repo nie podlegają ochronie Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów (FDIC).

Prawdziwy przykład umowy odkupu detalicznego

Michael jest stałym klientem XYZ Financial od wielu lat. Podczas jednej z wizyt w banku kasjer informuje go, że mógłby uzyskać wyższe oprocentowanie, gdyby przekształcił swoje konto oszczędnościowe w umowę odkupu detalicznego. Zgodnie z warunkami tej umowy Michael kupiłby udział w puli aktywów, które bank odkupiłby następnie od niego po premii w ciągu 90 dni. Kasjer wyjaśnia Michaelowi, że przedmiotowe aktywa to wysokiej jakości długi rządu Stanów Zjednoczonych.

Przed podjęciem decyzji Michael bada umowy odkupu detalicznego, aby lepiej zrozumieć ich potencjalne ryzyko. Michael potwierdza, że ​​chociaż proponowana transakcja przyniosłaby mu wyższe odsetki niż tradycyjne konto oszczędnościowe, nie podlegałby ochronie FDIC. Ponadto Michael dowiaduje się, że gdyby XYZ Financial zbankrutował w ciągu 90 dni, może mieć trudności z ustaleniem swojego konkretnego roszczenia do aktywów bazowych umowy.

Załóżmy, że Michael nie chce kontynuować proponowanej transakcji. W takim przypadku mógłby alternatywnie umieścić swoje pieniądze w funduszu inwestycyjnym rynku pieniężnego, który jest popularną alternatywą dla umów repo.