Rozporządzenie NMS
Co to jest regulacja NMS?
Regulacje National Market System (NMS) to zbiór zasad uchwalonych w 2005 roku przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), która starała się doprecyzować sposób obrotu wszystkimi notowanymi na giełdzie amerykańskimi akcjami. Celem było zwiększenie przejrzystości poprzez poprawę wyświetlania kwotowań i dostępu do danych rynkowych, a przede wszystkim zapewnienie, że inwestorzy otrzymają najlepszą cenę swoich zleceń.
Kluczowe wnioski
- SEC wydała rozporządzenie National Market System (Reg NMS) w 2005 r., Aby wzmocnić amerykańskie giełdy papierów wartościowych i uwzględnić zmieniającą się technologię.
- Celem Reg NMS była poprawa efektywności i uczciwości rynku.
- Rozporządzenie zawierało cztery nowe zasady związane z ochroną zleceń, poprawą dostępu do danych rynkowych oraz decymalizacją kwotowań.
Zrozumienie regulacji NMS
Oprócz przeprojektowania zasad NMS przyjętych wcześniej na mocy sekcji 11A Ustawy o giełdach papierów wartościowych z 1934 r., Rozporządzenie NMS zawierało nowe wymogi merytoryczne mające na celu unowocześnienie i wzmocnienie struktury regulacyjnej rynków akcji w USA.
To orzeczenie regulacyjne składa się z następujących czterech głównych elementów:
- Zasada Protection Order :ma na celu zapewnienie, że inwestorzy otrzymują najlepszą cenę, gdy ich zlecenie jest realizowane poprzez usunięcie zdolność do zleceń w obrocie przez -executed w gorszej cenie. Ta zasada wymaga, aby centra handlowe ustanowiły, utrzymywały i egzekwowały pisemne zasady i procedury, które są rozsądnie zaprojektowane, aby zapobiegać wykonywaniu transakcji po cenach niższych od chronionych kwotowań prezentowanych przez inne centra handlowe. Stworzył równieżwymóg National Best Bid and Offer (NBBO), który nakłada na brokerów wymóg kierowania zleceń do miejsc oferujących najlepiej wyświetlaną cenę.
- Zasada dostępu : dąży do poprawy dostępu do notowań z centrów handlowych w NMS poprzez wymóg większej liczby połączeń i niższych opłat za dostęp. Zasada ta obejmuje upoważnienie, aby każda krajowa giełda papierów wartościowych i krajowe stowarzyszenie papierów wartościowych przyjęły, utrzymywały i egzekwowały pisemne zasady zabraniające swoim członkom wyświetlania automatycznych kwotowań krzyżowych lub kwotowań, które są blokowane.
- Sub-Penny Reguła :Ustawia minimalny przyrost notowanie wszystkich akcji ponad 1,00 $ za akcję do co najmniej $ 0,01. Akcje poniżej 1,00 USD mogą zobaczyć wzrost notowań o 0,0001 USD.
- Zasady dotyczące danych rynkowych : przydziel przychody organizacjom samoregulacyjnym, które promują i ulepszają dostęp do danych rynkowych.
Korzyści z regulacji NMS
Celem Regulacji NMS było promowanie uczciwych cen rynkowych i jakości na całym rynku. Według SEC misja ta zakończyła się sukcesem, a regulacje NMS odegrały kluczową rolę w umacnianiu reputacji amerykańskich rynków akcji jako wydajnych, uczciwych i konkurencyjnych.
Polityka wprowadzona na podstawie tych przepisów miała również na celu uwzględnienie zmian zachodzących na rynkach akcji. Obejmują one wprowadzenie nowych technologii, a także nowe rodzaje rynków do handlu przyrostami groszowymi i sub-groszowymi.
Krytyka regulacji NMS
Pojawiła się krytyka Regulacji NMS, z dużą dozą niezadowolenia, w szczególności z powodu mandatu Reguły Ochrony Zleceń, zgodnie z którym akcje muszą być przedmiotem obrotu na giełdach, które pokazują najlepiej kwotowane ceny. Jedną z krytyki jest to, że reguła daje przewagę szybkim traderom.
Istnieje również przekonanie, że reguła sprawia, że rynek jest droższy i coraz trudniej jest funduszom emerytalnym i innym instytucjom szybko wykonywać transakcje po żądanej przez nich cenie.
Niektórzy twierdzą, że lepsza widoczność cen zmusiła dużych inwestorów do wymiany na giełdzie, napędzając ekspansję prywatnych giełd, zwanych ciemnymi pulami.
Krytycy zalecali dalsze aktualizacje NMS Regulacji. Niektórzy posunęli się nawet do zasugerowania całkowitej zmiany zasad na rzecz nowych zasad, bardziej zgodnych z poprzednimi praktykami handlowymi.