Kapitał referencyjny
Co to jest kapitał referencyjny?
Kapitał referencyjny odnosi się do bazowego kapitału, o który inwestor ubiega się w celu ochrony zmian cen w transakcji na instrumentach pochodnych. Akcje referencyjne są najczęściej kojarzone ze swapami kapitałowymi lub swapami ryzyka kredytowego, a także opcjami sprzedaży. Większość opcji, które są kupowane w celu ochrony przed spadkami cen akcji referencyjnej, jest początkowo głęboko pozbawiona pieniędzy.
Kluczowe wnioski
- W obrocie akcje referencyjne to akcje bazowe, za które zakupiono ochronę.
- Ochrona ta może mieć formę opcji sprzedaży, niewykonania zobowiązania lub swapu ryzyka kredytowego.
- Ochronę kupuje się na referencyjnym kapitale, aby powstrzymać potencjalne straty wynikające z dużego spadku cen.
Zrozumienie kapitału referencyjnego
Inwestorzy używają różnych instrumentów pochodnych, aby chronić się przed spadkami cen papierów wartościowych, w tym przed niewypłacalnością spółki. Można to zrobić na kilka sposobów, w tym swapy i kupowanie opcji sprzedaży.
Kapitał odniesienia to kapitał, na którym opiera się cena instrumentu pochodnego (instrument pochodny to instrument finansowy, którego cena jest oparta na innym aktywie). Opcja sprzedaży to umowa dająca właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, sprzedaży określonej kwoty bazowego papieru wartościowego po z góry ustalonej cenie w określonych ramach czasowych. Określona cena, po której kupujący może sprzedać opcję sprzedaży, nazywana jest ceną wykonania. Jeśli inwestor ma znaczną długą pozycję na akcjach XYZ, może kupić zabezpieczającą opcję sprzedaży, która gwarantuje, że inwestor nie straci żadnych dalszych pieniędzy poniżej ceny wykonania opcji. Zabezpieczająca opcja sprzedaży określa znaną cenę minimalną, poniżej której inwestor nie będzie nadal tracił żadnych dodatkowych pieniędzy, nawet jeśli cena instrumentu bazowego nadal spada, a kapitałem referencyjnym byłyby akcje XYZ.
Swapy ryzyka związanego z kapitałem
Stosunkowo nowym rodzajem opcji jest swap na wypadek niewykonania zobowiązania (EDS), który ma na celu zapewnienie ochrony inwestorowi przed zmianami ceny do określonego kapitału referencyjnego. Podczas gdy obligacje, kredyty hipoteczne i podobne papiery wartościowe mogą mieć ryzyko rynkowe, a swap na ryzyko kapitałowe ma na celu ochronę przed określoną kwotą spadku wartości kapitału referencyjnego.
Akcje referencyjne są używane w połączeniu z konkretnym zdarzeniem kapitałowym podczas definiowania warunków kontraktu swapu na wypadek niewykonania zobowiązania, przy czym warunki te obejmują również okres obowiązywania kontraktu. Dzięki temu EDS może być porównywalny ze swapem ryzyka kredytowego (CDS). Kapitał referencyjny jest używany przez nabywcę swapu na wypadek niewykonania zobowiązania przy zakupie kontraktu od dealera zamiany. Nabywca opcji płaci sprzedającemu opłatę lub premię, a sprzedawca zgadza się zapłacić kupującemu, jeśli wartość referencyjnego kapitału spadnie.
Kwota pieniędzy, którą kupujący EDS otrzyma od sprzedawcy EDS, zależy od warunków umowy. W niektórych przypadkach sprzedający będzie musiał dokonać płatności proporcjonalnej do wartości kapitału referencyjnego po wystąpieniu zdarzenia kapitałowego, podczas gdy w innych przypadkach sprzedawca EDS będzie musiał zapłacić stałą kwotę. Stała kwota jest zwykle równa nominalnej kwocie głównej EDS pomnożonej przez stopę odzysku.