Korzystanie z opcji tworzenia inwestycji z ochroną kapitału (CPI)
Dla większości inwestorów bezpieczeństwo zainwestowanych pieniędzy często staje się decydującym czynnikiem przy wyborze opcji inwestycyjnych. Każdy produkt inwestycyjny lub program zakładający „ochronę kapitału” przyciąga natychmiastową uwagę, ponieważ zwykli inwestorzy uważają gwarancję zainwestowanego kapitału za wielką zaletę. W rzeczywistości bardzo łatwo jest samodzielnie stworzyć takie produkty inwestycyjne z ochroną kapitału (CPI).
Ten artykuł zakłada znajomość opcji przez czytelnika.
Inwestycje z ochroną kapitału (CPI)
„ Inwestycje podlegają ryzyku rynkowemu ” to znana puenta towarzysząca reklamom dotyczącym inwestycji w akcje lub fundusze inwestycyjne. Zasadniczo oznacza to, że zainwestowana kwota może wzrosnąć lub spaść. Chociaż zyski są zawsze pożądane, inwestorzy najbardziej martwią się o utratę zainwestowanych pieniędzy.
Produkty inwestycyjne chronione kapitałem zapewniają nie tylko potencjał wzrostu zysków; gwarantują również ochronę inwestycji kapitałowej (w całości lub w części).
Produkt CPI zapewniający 100% ochronę kapitału gwarantuje, że zainwestowanie 100 USD pozwoli ci przynajmniej odzyskać tę samą kwotę 100 USD po okresie inwestycji. Jeśli produkt generuje dodatnie zwroty (powiedzmy + 15%), otrzymasz dodatni zwrot w wysokości 115 USD.
Jak działa CPI
Chociaż może się to wydawać kłopotliwe dla zwykłych inwestorów, CPI jest łatwe do zaprojektowania. Można łatwo stworzyć produkt CPI, jeśli ma podstawową wiedzę na temat obligacji i opcji. Zobaczmy konstrukcję na przykładzie.
Załóżmy, że Alan ma 2000 dolarów do zainwestowania przez rok i zamierza w pełni chronić swój kapitał. Każdy pozytywny zwrot powyżej tego będzie mile widziany.
Ochrona CPI
Amerykańskie obligacje skarbowe zapewniają zwroty bez ryzyka. Załóżmy, że roczna obligacja skarbowa oferuje 6% zwrot.
Całkowity zwrot z obligacji oblicza się według prostego wzoru:
Kwota zapadalności = kwota główna * (1 + stopa%) czas,
gdzie stopa jest w procentach, a czas w latach.
Jeśli Alan zainwestuje 2000 USD w ciągu jednego roku, jego kwota zapadalności po roku będzie następująca:
Kwota zapadalności = 2000 USD * (1 + 6%) ^ 1 = 2000 * (1 + 0,06) = 2120 USD.
Inżynieria odwrotna ta prosta kalkulacja pozwoli Alanowi uzyskać wymaganą ochronę dla jego kapitału. Ile Alan powinien dziś zainwestować, aby po roku otrzymać 2000 dolarów?
Tutaj kwota zapadalności = 2000 USD, stopa = 6%, czas = 1 rok i musimy znaleźć kapitał.
Przekształcenie powyższego wzoru: kwota główna = kwota zapadalności / (1 + stopa%) czas.
Kapitał = 2000 USD / (1 + 6%) ^ 1 = 1886,8 USD
Alan powinien dziś zainwestować tę kwotę we wspomnianą wyżej obligację skarbową, aby otrzymać 2000 USD w terminie wykupu. To zabezpiecza główną kwotę Alana w wysokości 2000 USD.
Potencjał zwrotu do góry nogami
Z całkowitego dostępnego kapitału w wysokości 2000 USD, pozostawia inwestycję w obligacje (2000-1886,8 USD) = 113,2 USD więcej u Alana. Inwestycja w obligacje zabezpieczyła kapitał, podczas gdy ta pozostała kwota zostanie wykorzystana do wygenerowania dalszych zwrotów.
Z braku wysokich zysków Alan jest na tyle elastyczny, by podejmować wysokie ryzyko. Nawet jeśli ta pozostała kwota zostanie całkowicie utracona, kwota kapitału Alana nie ulegnie zmianie.
Opcje są jednym z takich aktywów inwestycyjnych o wysokim ryzyku i wysokiej stopie zwrotu. Są dostępne po niskich kosztach, ale oferują bardzo duży potencjał zysków.
Alan uważa, że cena akcji Microsoft Corp. ( MSFT ), obecnie wyceniana na 47 USD, wzrośnie w ciągu roku do co najmniej 51 USD (wzrost o około 11%). Jeśli jego prognoza się sprawdzi, zakup akcji MSFT da mu 11% potencjał zwrotu. Ale zakup opcji MSFT zwiększy jego potencjał zwrotu. Opcje długoterminowe są dostępne do handlu na wiodących giełdach papierów wartościowych.
Cytuj dzięki uprzejmości: Nasdaq
Opcja kupna z ATM ceną w $ 47 i daty ważności około jednego roku (czerwiec 2016) jest dostępna dla $ 2.76. Za 113,2 USD Alan mógł kupić 113,2 / 2,76 = 41, w zaokrągleniu do 40 kontraktów opcyjnych. ( Dla ułatwienia obliczeń załóżmy, że można kupić wyliczoną liczbę kontraktów). Całkowity koszt = 40 * 2,76 USD = 110,4 USD.
Jeśli założenie Alana się spełni, a akcje Microsoftu wzrosną z 47 do 51 dolarów w ciągu jednego roku, jego opcja kupna wygaśnie w pieniądzach. Otrzyma (cena zamknięcia – cena wykonania) = (51 USD – 47 USD) = 4 USD za kontrakt. Przy 40 umowach jego łączna należność = 4 dolary * 40 = 160 dolarów.
W efekcie, ze swojego całkowitego zainwestowanego kapitału w wysokości 2000 USD, Alan otrzyma 2000 USD z obligacji i 160 USD z opcji. Jego procentowy zwrot netto wynosi (2000 USD + 160 USD) / 2000 USD = 8%, czyli jest lepszy niż 6% zwrot z obligacji skarbowych. Jest niższy niż zwrot z akcji w wysokości 11%, ale inwestycja w akcje czysta nie zapewnia ochrony kapitału.
Jeśli cena akcji MSFT wzrośnie do 60 USD, jego należność z tytułu opcji wyniesie (60 USD – 47 USD) * 40 kontraktów = 520 USD. Jego procentowy zwrot netto z całkowitej inwestycji wynosi wówczas (2000 USD + 520 USD) / 2000 USD = 26%.
Im wyższy zwrot Alan uzyskuje ze swojej pozycji opcji, tym wyższy procentowy zwrot z ogólnej kombinacji CPI, a także spokój ducha związany z ochroną kapitału.
Ale co się stanie, jeśli cena MSFT zakończy się poniżej ceny wykonania 47 USD w momencie wygaśnięcia? Opcja wygasa jako bezwartościowa bez zwrotu, a Alan traci całe 110,4 dolara, którego użył do zakupu opcji. Jednak jego zwrot z obligacji w terminie wykupu zapłaci mu 2000 USD. Nawet w tym najgorszym przypadku Alan jest w stanie osiągnąć zamierzony cel, jakim jest ochrona kapitału.
Wybory dostępne w opcjach
W zależności od punktu widzenia inwestora, mogą istnieć inne instrumenty opcyjne do kupienia.
Opcja put nadaje się do oczekiwanego spadku cen akcji.
Opcje należy kupować na akcjach o wysokim współczynniku beta, które charakteryzują się dużymi wahaniami cen, oferując większy potencjał wysokich zwrotów.
Ponieważ nie ma obawy o utratę kwoty wykorzystanej do zakupu opcji, można bawić się wysoce ryzykownymi kontraktami opcyjnymi, pod warunkiem, że potencjał zwrotu jest równie wysoki. Opcje na akcje, indeksy i towary o dużej zmienności są najlepiej dopasowane.
Innym wyborem jest kupno opcji w stylu amerykańskim przy dużej zmienności instrumentu bazowego. Opcje amerykańskie można zrealizować wcześnie, aby zablokować zyski, jeśli ich wartość wzrośnie powyżej z góry określonych poziomów cen ustalonych przez inwestora.
Warianty w CPI
W zależności od indywidualnego apetytu na ryzyko można wybrać różne poziomy ochrony kapitału. Zamiast 100% ochrony kapitału można zbadać częściową ochronę kapitału (powiedzmy 90%, 80% itd.). Pozostawia więcej pieniędzy na zakup opcji, co zwiększa potencjał zysku.
Zwiększona pozostała kwota dla pozycji opcji pozwala również na rozłożenie zakładu na wiele opcji.
Zbudować czy kupić?
Na rynku istnieje już kilka podobnych produktów, w tym fundusze gwarancyjne i obligacje z ochroną kapitału (PPN). Oferowane przez profesjonalne firmy inwestycyjne, które gromadzą pieniądze od dużej liczby inwestorów, mają do dyspozycji więcej pieniędzy na różne kombinacje obligacji i opcji. Będąc dużymi, są również w stanie negocjować lepsze ceny opcji. Mogą również otrzymać spersonalizowane kontrakty na opcje OTC, dopasowane do ich konkretnych potrzeb.
Jednak kosztują. Na przykład PPN może pobierać opłatę z góry w wysokości 4%. Twój chroniony kapitał jest ograniczony do 96%. Zainwestowana kwota również wyniesie 96%, co wpłynie na Twoje dodatnie zwroty. Na przykład zwrot 25% ze 100 $ daje 125 $, podczas gdy te same 25% z 96 $ daje tylko 120 $.
Ponadto nigdy nie będziesz świadomy faktycznych zwrotów generowanych z pozycji opcji. Załóżmy, że 91 USD idzie na zakup obligacji, a 5 USD na zakup opcji. Opcja może przynieść wypłatę w wysokości 30 USD, co oznacza zwrot netto w wysokości (96 USD + 30 USD) / 96 USD = 31,25%. Jednak bez zobowiązania do minimalnych gwarantowanych zwrotów firma może zatrzymać 15 USD dla siebie i zapłacić tylko pozostałe 15 USD z opcji. Twój zwrot netto wyniesie tylko (96 $ + 15 $) / 96 $ = 15,625%.
Inwestorzy płacą opłaty, ale faktyczne zyski mogą pozostać ukryte. Firma osiąga pewny zysk w wysokości 4 USD z góry, a kolejne 15 USD z pieniędzy innych osób.
Korzyści z tworzenia wskaźnika CPI
Zaprojektowanie produktu chronionego własnym kapitałem daje inwestorowi dużą elastyczność w zakresie konfigurowania go zgodnie z własnymi potrzebami, tworzenia go w dogodnym dla siebie czasie i pełną kontrolę nad nim.
Znałoby się rzeczywisty potencjał zysku i można go zrealizować w razie potrzeby w oparciu o dostępność.
Gotowe produkty mogą nie być regularnie wprowadzane na rynek lub mogą nie być otwarte na inwestycje, gdy inwestor ma pieniądze.
Inwestor może tworzyć produkty CPI co miesiąc, kwartał lub rok, w zależności od dostępnego kapitału.
Wiele takich produktów tworzonych w regularnych odstępach czasu zapewnia dywersyfikację. Jeśli zostanie dokładnie obliczony i zbadany, wówczas potencjalny nieoczekiwany zysk z opcji wystarczy do pokrycia wielu zerowych zwrotów w danym okresie.
Kreacja własna wymaga aktywnego obserwowania rynku, zwłaszcza jeśli gra się opcjami w stylu amerykańskim.
Obawy o CPI
Wymaga długoterminowego kupna i utrzymania, w zależności od tego, jak go skonfigurujesz.
Opłaty za prowadzenie konta demat mogą zostać naliczone i pochłonąć zyski.
Koszty pośrednictwa mogą być wysokie w przypadku handlu indywidualnymi opcjami.
Nie da się uzyskać dokładnej liczby kontraktów opcyjnych lub obligacji o dokładnym terminie zapadalności.
Brak doświadczenia i profesjonalnego zarządzania pieniędzmi oraz ignorancka skłonność do obstawiania wysoce ryzykownych opcji może prowadzić do zerowych ogólnych zwrotów.
Ukryta strata zwana kosztem alternatywnym kapitału uderza nawet przy ochronie kapitału. Brak nadwyżki zwrotu z CPI w ciągu trzech lat zmusza inwestora do utraty wolnej od ryzyka stopy zwrotu, którą można by było osiągnąć, inwestując całą kwotę wyłącznie w obligacje skarbowe. Cichy zabójca zwany inflacją, powiązany z kosztami alternatywnymi, faktycznie amortyzuje wartość kapitału w pewnym okresie.
Podsumowanie
Inwestycje chronione kapitałem mogą być łatwo tworzone przez osoby posiadające podstawową wiedzę na temat obligacji i opcji. Oferują dobrą i wyważoną alternatywę dla bezpośrednich zakładów w opcjach o wysokim ryzyku z dużym zwrotem, przynoszących straty przedsięwzięciach w zakresie akcji i funduszy inwestycyjnych oraz wolnych od ryzyka inwestycji w obligacje o bardzo niskich realnych zwrotach. Inwestorzy mogą wykorzystać produkty inwestycyjne z ochroną kapitału jako kolejną dodatkową dywersyfikację swojego portfela.