Nota zabezpieczona jednostki głównej – PPN
Co oznacza notatka chroniona tytułem głównym?
Główny chroniony weksel (PPN) to papier wartościowy o stałym dochodzie, który gwarantuje minimalny zwrot równy początkowej inwestycji inwestora (kwota główna), niezależnie od wyników aktywów bazowych.
Inwestycje te są dostosowane do inwestorów unikających ryzyka, którzy chcą chronić swoje inwestycje, uczestnicząc w zyskach wynikających z korzystnych ruchów rynkowych.
Główne zabezpieczone banknoty są również nazywane gwarantowanymi połączonymi banknotami.
Zrozumienie noty zabezpieczonej jednostki głównej (PPN)
Główny chroniony weksel (PPN) to strukturyzowany produkt finansowy, który gwarantuje stopę zwrotu równą co najmniej kwocie zainwestowanego kapitału, o ile obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności. PPN ma strukturę zerokuponową – obligację, która nie wypłaca odsetek do momentu wykupu – oraz opcję z wypłatą powiązaną z aktywem bazowym, indeksem lub wskaźnikiem. W zależności od wyników powiązanego aktywa, indeksu lub wskaźnika wypłata będzie się różnić. Na przykład, jeśli wypłata jest powiązana z indeksem akcji, takim jak Russell 2000, a indeks wzrośnie o 30%, inwestor otrzyma pełne 30% zysku. W efekcie zabezpieczone papiery wartościowe zobowiązują się zwrócić kapitał inwestora w momencie zapadalności, z dodatkowym zyskiem wynikającym z wyników indeksu, jeśli obrót indeksem mieści się w określonym przedziale.
Wadą zabezpieczonych obligacji kapitału jest to, że gwarancja kapitału jest uzależniona od zdolności kredytowej emitenta lub gwaranta. W związku z tym perspektywa gwarantowanego zwrotu nie jest całkowicie dokładna w przypadku, gdyby emitent zbankrutował i nie wywiązuje się ze wszystkich lub większości swoich płatności, w tym spłaty głównej inwestycji inwestorów, inwestor straciłby swój kapitał. Ponieważ produkty te są zasadniczo niezabezpieczonym długiem, inwestorzy spadają poniżej poziomu zabezpieczonych wierzycieli.
Ponadto inwestorzy muszą trzymać te obligacje do terminu zapadalności, aby otrzymać pełną wypłatę. Ponieważ te obligacje mogą mieć długoterminowe terminy zapadalności, inwestycje PPN mogą być kosztowne dla inwestorów, którzy muszą zamykać swoje fundusze na długi okres, oprócz płacenia wszelkich naliczonych umownie odsetek naliczonych od tych obligacji każdego roku. Wcześniejsze wypłaty mogą podlegać opłatom za wypłatę, a częściowe wypłaty mogą zmniejszyć kwotę dostępną po całkowitym wykupie.
Ograniczenia
Ciemna strona głównych zabezpieczonych obligacji została ujawniona po upadku banku Lehman Brothers i rozpoczęciu kryzysu kredytowego w 2008 roku. Bracia Lehman wydali wiele takich banknotów, a brokerzy wpychali je do portfeli swoich klientów, którzy mieli niewielką wiedzę o tych produktach lub nie mieli jej wcale. Zwroty z PPN były bardziej skomplikowane, niż zostało to przedstawione klientom na powierzchni. Na przykład, aby inwestor w jedną z tych obligacji uzyskał zwrot z indeksu, który był powiązany z wypłatą obligacji, a także odzyskał kapitał, drobnym drukiem może napisać, że indeks nie może spaść o 25% lub więcej od jej poziomu w dniu wydania. Nie może też wzrosnąć o więcej niż 27% powyżej tego poziomu. Jeśli indeks przekroczy te poziomy w okresie utrzymywania, inwestorzy otrzymają tylko zwrot kwoty głównej.
Inwestor, który nie chce zajmować się komplikacjami związanymi z poszczególnymi papierami PPN, może zdecydować się na zabezpieczone fundusze kapitałowe. Fundusze zabezpieczone kapitału głównego to fundusze zarządzane za pomocą środków pieniężnych, które składają się głównie z zabezpieczonych obligacji zabezpieczonych w celu ochrony kapitału inwestora. Zwroty z tych funduszy są opodatkowane jako zwykły dochód, a nie zyski kapitałowe lub dywidendy uprzywilejowane podatkowo. Ponadto opłaty pobierane przez fundusz są wykorzystywane do finansowania pozycji instrumentów pochodnych, które gwarantują zwrot kapitału i minimalizują ryzyko.