Umieść nakaz
Co to jest nakaz sprzedaży?
Warrant sprzedaży to rodzaj papieru wartościowego, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży określonej ilości aktywów bazowych po określonej cenie w ustalonym terminie lub wcześniej. Nakaz jest opcja put spółki wydane sprzedać z powrotem do emitenta określonej liczby akcji spółki akcji zwykłych w danym kiedyś cen w przyszłości.
Kluczowe wnioski
- Warrant sprzedaży to rodzaj papieru wartościowego, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży określonej ilości aktywów bazowych po określonej cenie w ustalonym terminie lub wcześniej.
- Podobnie jak w przypadku opcji sprzedaży, inwestorzy mogą używać warrantów sprzedaży w celu zabezpieczenia się przed spadkiem cen akcji.
- Główną korzyścią dla firm emitujących warranty puts jest możliwość przyciągania dużych inwestycji.
- Główną wadą warrantów sprzedaży dla inwestorów jest to, że są one emitowane przez tę samą firmę, która emituje akcje, więc emitent może nie być w stanie honorować warrantów sprzedaży, jeśli cena akcji faktycznie spadnie.
Zrozumienie warrantów sprzedaży
Istnieją dwa rodzaje warrantów – warrantów wystawionych i warrantów kupna. Wszystkie warranty mają datę wygaśnięcia, która jest ostatnim dniem, w którym można wykonać prawa z warrantu. Jeśli inwestorzy nie wykonają warrantu przed datą wygaśnięcia, staje się on bezwartościowy. Cena wykonania warrantu sprzedaży, zwana również ceną wykonania, to cena, po której posiadacz może sprzedać warrant. Zarówno warranty put, jak i call są klasyfikowane według stylu ich wykonywania. Amerykańskie warranty można wykonać w dowolnym momencie w dniu wygaśnięcia lub przed datą wygaśnięcia. Z drugiej strony europejskie warranty mogą być wykonane tylko w dniu wygaśnięcia.
Podobnie jak w przypadku opcji sprzedaży, inwestorzy mogą używać warrantów sprzedaży w celu zabezpieczenia się przed spadkiem cen akcji. Zarówno warranty, jak i opcje sprzedaży dają posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży akcji bazowych w dniu wygaśnięcia lub przed datą wygaśnięcia po cenie wykonania. Będą „w pieniądzu”, jeśli cena akcji bazowych będzie niższa od ceny wykonania. I odwrotnie, będą „poza ceną”, jeśli cena akcji będzie wyższa od ceny wykonania.
W przeciwieństwie do opcji, którymi inwestorzy handlują na giełdzie, spółki emitują warranty. Jeśli inwestorzy wykonają warrantów sprzedaży, odsprzedają je firmom. Inną fundamentalną różnicą między warrantem sprzedaży a opcją sprzedaży jest to, że okres ważności warrantu może trwać do 15 lat. Opcje mają znacznie krótszy czas wygaśnięcia – przeważająca większość wygasa w ciągu 12 miesięcy.
Korzyści z warrantów sprzedaży
Warranty sprzedaży mają wiele tych samych zalet dla inwestorów, co opcje sprzedaży, ale istnieje kilka różnic. Główną zaletą warrantu sprzedaży jest to, że inwestor może ograniczyć potencjalne straty. Ograniczenie strat jest najważniejsze, gdy akcje spółki są niepłynne, co zwykle ma miejsce w przypadku małych spółek. Inwestorzy mogą nie być w stanie sprzedać takiego papieru wartościowego szybko, jeśli wystąpią niekorzystne wydarzenia. Ponadto inwestycja może być zbyt duża, aby efektywnie wykorzystać rynek opcji lub, co bardziej prawdopodobne, firma może być zbyt mała, aby w ogóle mieć opcje.
Główną korzyścią dla firm emitujących warrantów sprzedaży jest możliwość przyciągania dużych inwestycji. Dlaczego ktoś, kto ma 10 milionów dolarów do zainwestowania, miałby umieścić je w małej, nienotowanej spółce? W końcu odzyskanie pieniędzy będzie trudniejsze niż w przypadku dużej firmy notowanej na giełdzie. Sprzedając dużemu inwestorowi warrant sprzedaży, firma ogranicza to ryzyko dla inwestora. Ponadto sprzedaż warrantów, podobnie jak sprzedaż opcji sprzedaży, jest działaniem zwyżkowym, które podnosi ceny akcji. Kiedy firma sprzedaje warranty typu put, zasadniczo obiecuje odkupienie akcji po ustalonej cenie.
Oczywiście możliwość wieloletniego utrzymywania warrantów sprzedaży daje im również przewagę nad opcjami sprzedaży z punktu widzenia inwestora.
Krytyka warrantów sprzedaży
Główną wadą warrantów sprzedaży dla inwestorów jest to, że są emitowane przez tę samą firmę, która emituje akcje. Tak więc emitent może nie być w stanie honorować warrantów sprzedaży, jeśli cena akcji faktycznie spadnie. To bardzo różni się od notowanych na giełdzie opcji sprzedaży, które ostatecznie są wspierane przez giełdę opcji o silnym ratingu kredytowym, taką jak CBOE. Giełdy wymagają również, aby zabezpieczenie wysokiej jakości papiery wartościowe, takie jak bony skarbowe.
Podczas gdy inwestorzy kupujący warrantów sprzedaży od spółek nie muszą nawet żądać obligacji skarbowych, posiadanie pewnego rodzaju zabezpieczenia sprawia, że warranty sprzedaży są bezpieczniejsze. Kiedy większa firma inwestuje w mniejszą firmę z tej samej branży, często dobrym źródłem zabezpieczenia są aktywa trwałe, takie jak zakłady i sprzęt.
Przed zainwestowaniem w nie zawsze upewnij się, jakie zabezpieczenie jest oferowane w przypadku warrantów sprzedaży, jeśli w ogóle.
Z punktu widzenia emitenta, trudności z honorowaniem warrantów, gdy cena akcji spada, stwarza inny zestaw problemów. Przynajmniej może to doprowadzić do problemów z przepływami pieniężnymi w najgorszym możliwym momencie. Jeżeli firma zastawiła ważne aktywa jako zabezpieczenie, jej zdolność do kontynuowania działalności może zostać zagrożona przez konieczność przekazania ich posiadaczowi warrantu sprzedaży.