Ochronne Put
Co to jest wkład ochronny?
Zabezpieczająca opcja sprzedaży to strategia zarządzania ryzykiem wykorzystująca kontrakty opcji, które inwestorzy stosują w celu zabezpieczenia się przed utratą posiadania akcji lub aktywów. Strategia zabezpieczająca polega na zakupie przez inwestora opcji sprzedaży za opłatą, zwaną premią.
Stawki same w sobie są strategią niedźwiedzia, w której przedsiębiorca uważa, że cena aktywa spadnie w przyszłości. Jednak ochronna opcja sprzedaży jest zwykle stosowana, gdy inwestor nadal jest zwyżkowy na akcjach, ale chce się zabezpieczyć przed potencjalnymi stratami i niepewnością.
Ochronne oferty sprzedaży mogą być umieszczane na akcjach, walutach, towarach i indeksach i zapewniają pewną ochronę spadkom. Zabezpieczająca opcja put działa jak polisa ubezpieczeniowa, zapewniając ochronę przed spadkiem w przypadku spadku ceny aktywów.
Kluczowe wnioski
- Zabezpieczająca opcja sprzedaży to strategia zarządzania ryzykiem wykorzystująca kontrakty opcji, które inwestorzy wykorzystują w celu zabezpieczenia się przed utratą akcji lub innych aktywów.
- Jeśli chodzi o koszt składki, ochronne pozycje działają jak polisa ubezpieczeniowa, zapewniając ochronę przed spadkami cen aktywów.
- Zabezpieczające opcje sprzedaży oferują nieograniczony potencjał zysków, ponieważ kupujący posiada również udziały w aktywach bazowych.
- Kiedy ochronny put pokrywa całą długą pozycję instrumentu bazowego, nazywa się go żonatym putem.
Jak działa pukanie ochronne
Zabezpieczające opcje sprzedaży są powszechnie stosowane, gdy inwestor zajmuje pozycję długą lub kupuje akcje lub inne aktywa, które zamierza utrzymywać w swoim portfelu. Zwykle inwestor posiadający akcje naraża się na ryzyko poniesienia straty na inwestycji, jeśli cena akcji spadnie poniżej ceny zakupu. Kupując opcję sprzedaży, wszelkie straty na akcjach są ograniczone lub ograniczone.
Zabezpieczająca opcja sprzedaży określa znaną cenę minimalną, poniżej której inwestor nie będzie nadal tracił żadnych dodatkowych pieniędzy, nawet jeśli cena aktywów bazowych nadal spada.
Opcja sprzedaży to umowa, która daje właścicielowi możliwość sprzedaży określonej kwoty bazowego papieru wartościowego po ustalonej cenie przed lub w określonym terminie. W przeciwieństwie do kontraktów futures, kontrakt opcji nie zobowiązuje posiadacza do sprzedaży aktywów i zezwala mu na sprzedaż tylko wtedy, gdy zdecydują się to zrobić. Ustalona cena kontraktu jest nazywana ceną wykonania, a określona data to data wygaśnięcia lub wygaśnięcia. Jeden kontrakt opcyjny odpowiada 100 udziałom instrumentu bazowego.
Podobnie jak wszystko w życiu, opcje sprzedaży nie są darmowe. Opłata za kontrakt opcyjny nazywana jest premią. Cena ta zmienności implikowanej (IV) – na ile prawdopodobne jest, że cena ulegnie zmianie – aktywa.
Ceny wykonania i premie
Ochronną opcję sprzedaży można kupić w dowolnym momencie. Niektórzy inwestorzy kupią je w tym samym czasie i przy zakupie akcji. Inni mogą poczekać i kupić kontrakt w późniejszym terminie. Ilekroć kupują opcję, związek między ceną instrumentu bazowego a ceną wykonania może przypisać kontrakt do jednej z trzech kategorii – znanych jako pieniądze. Te kategorie obejmują:
- At-the-money (ATM), gdzie strajk i rynek są równe
- Out-of-the-money (OTM), gdy strajk jest poniżej rynku
- In-the-money (ITM), gdzie strajk jest powyżej rynku
Inwestorzy chcący zabezpieczyć się przed stratami na holdingu koncentrują się przede wszystkim na ofertach opcji ATM i OTM.
Jeżeli cena składnika aktywów i cena wykonania są takie same, kontrakt jest traktowany jako „ at-the-money” (bankomat). Opcja sprzedaży at-the-money zapewnia inwestorowi 100% ochronę do momentu wygaśnięcia opcji. W wielu przypadkach ochronna opcja sprzedaży będzie po cenie, jeśli została kupiona w tym samym czasie, gdy instrument bazowy jest kupowany.
Inwestor może również wykupić opcję sprzedaży poza pieniędzmi (OTM). Out-of-the-money ma miejsce, gdy cena wykonania jest niższa od ceny akcji lub aktywów. Opcja sprzedaży OTM nie zapewnia 100% ochrony przed spadkiem, ale zamiast tego ogranicza straty do różnicy między ceną zakupu akcji a ceną wykonania. Inwestorzy korzystają z opcji out-of-the-money, aby obniżyć koszt premii, ponieważ są skłonni ponieść pewną stratę. Ponadto im dalej poniżej wartości rynkowej strajk, tym mniejsza będzie premia.
Na przykład inwestor może stwierdzić, że nie chce ponosić strat przekraczających 5% spadek akcji. Inwestor mógłby kupić opcję sprzedaży z ceną wykonania niższą o 5% od ceny akcji, tworząc w ten sposób najgorszy scenariusz 5% straty w przypadku spadku kursu akcji. Dla opcji dostępne są różne ceny wykonania i daty wygaśnięcia, co daje inwestorom możliwość dostosowania ochrony – oraz opłaty premii.
Ważny
Ochronna opcja sprzedaży jest również znana jako żonata opcja sprzedaży, gdy kontrakty opcji są zestawiane jeden do jednego z posiadanymi akcjami.
Potencjalne scenariusze z zabezpieczeniami
Ochronna opcja put ogranicza spadkowe straty, zachowując jednocześnie nieograniczone potencjalne zyski. Jednak strategia polega na utrzymaniu długiej pozycji bazowej. Jeśli akcje nadal rosną, długa pozycja na giełdzie jest korzystna, a kupiona opcja sprzedaży nie jest potrzebna i wygaśnie bezwartościowo. Wszystko, co zostanie utracone, to premia zapłacona za zakup opcji sprzedaży. W tym scenariuszu, w którym pierwotna opcja sprzedaży wygasła, inwestor kupi kolejną ochronną opcję sprzedaży, ponownie chroniąc swoje zasoby.
Zabezpieczające opcje put mogą obejmować część długiej pozycji inwestora lub jego całość. Kiedy stosunek ochronnego pokrycia opcji sprzedaży jest równy ilości długiej pozycji, strategia ta jest nazywana opcją zamężną.
Oferty sprzedaży w związku małżeńskim są powszechnie stosowane, gdy inwestorzy chcą kupić akcje i natychmiast je kupić, aby zabezpieczyć pozycję. Inwestor może jednak kupić ochronną opcję sprzedaży w dowolnym momencie, o ile jest właścicielem akcji.
Maksymalna strata zabezpieczającej strategii sprzedaży jest ograniczona do kosztu zakupu akcji bazowych – wraz z wszelkimi prowizjami – pomniejszonymi o cenę wykonania opcji sprzedaży powiększoną o premię i wszelkie prowizje zapłacone za zakup opcji.
Cena wykonania opcji sprzedaży działa jak bariera przy zatrzymywaniu strat na bazowych akcjach. Idealną sytuacją w zabezpieczającej pozycji sprzedaży jest znaczny wzrost ceny akcji, ponieważ inwestor skorzystałby na długiej pozycji giełdowej. W takim przypadku opcja sprzedaży wygaśnie bezwartościowo, inwestor zapłaci premię, ale wartość akcji wzrośnie.
Plusy
- Kosztem premii, ochronne opcje sprzedaży zapewniają ochronę przed spadkiem ceny aktywów.
- Ochronne oferty sprzedaży pozwalają inwestorom pozostać długo akcją oferującą potencjał zysków.
Cons
- Jeśli inwestor kupuje opcję sprzedaży, a cena akcji rośnie, koszt premii zmniejsza zyski z transakcji.
- Jeśli cena akcji spadnie i zostanie kupiona opcja sprzedaży, premia doda się do strat na handlu.
Przykład ochronnego puttu z prawdziwego świata
Załóżmy, że inwestor kupił 100 akcji General Electric Company ( GE ) po 10 USD za akcję. Cena akcji wzrosła do 20 dolarów, dając inwestorowi 10 dolarów za akcję w niezrealizowanych zyskach – niezrealizowanych, ponieważ nie zostały jeszcze sprzedane.
Inwestor nie chce sprzedawać swoich udziałów w GE, ponieważ akcje mogą dalej rosnąć. Nie chcą też stracić 10 dolarów na niezrealizowanych zyskach. Inwestor może kupić opcję sprzedaży akcji, aby zabezpieczyć część zysków tak długo, jak obowiązuje umowa opcji.
Inwestor kupuje opcję sprzedaży z ceną wykonania 15 USD za 75 centów, co stwarza najgorszy scenariusz sprzedaży akcji po 15 USD za akcję. Opcja sprzedaży wygasa za trzy miesiące. Jeśli cena akcji spadnie do 10 USD lub poniżej, inwestor zyska na opcji sprzedaży od 15 USD i poniżej w przeliczeniu na dolara. Krótko mówiąc, gdziekolwiek poniżej 15 USD, inwestor jest zabezpieczony do czasu wygaśnięcia opcji.
Koszt premii opcji wynosi 75 USD (0,75 USD x 100 akcji). W rezultacie inwestor zablokował minimalny zysk równy 425 USD (cena wykonania 15 USD – cena zakupu 10 USD = 5 USD – 0,75 USD premii = 4,25 USD x 100 akcji = 425 USD).
Innymi słowy, gdyby cena akcji spadła z powrotem do poziomu 10 USD, cofnięcie pozycji przyniosłoby zysk w wysokości 4,25 USD na akcję, ponieważ inwestor zarobił 5 USD zysku – 15 USD strajku minus 10 USD początkowej ceny zakupu – minus 0,75 centa premia.
Gdyby inwestor nie kupił opcji sprzedaży, a cena akcji spadła z powrotem do 10 USD, nie byłoby zysku. Z drugiej strony, jeśli inwestor kupiłby opcję sprzedaży, a cena wzrosłaby do 30 USD za akcję, obrót zyskałby 20 USD. 20 USD zysku na akcję dałoby inwestorowi 2000 USD (30 USD – 10 USD początkowego zakupu x 100 udziałów = 2000 USD). Inwestor musi następnie odliczyć 75 USD premii zapłaconej za opcję i odejdzie z zyskiem netto w wysokości 1925 USD.
Oczywiście inwestor musiałby również wziąć pod uwagę prowizję, jaką zapłacił za pierwsze zamówienie, oraz wszelkie opłaty poniesione przy sprzedaży akcji. Za cenę premii inwestor zabezpieczył część zysku z transakcji aż do wygaśnięcia opcji, nadal będąc w stanie uczestniczyć w dalszych podwyżkach cen.