Dlaczego akcje wypłacające dywidendy są mniej niestabilne?
Aby zrozumieć różnice w zmienności powszechnie obserwowane na giełdzie, musimy najpierw dokładnie przyjrzeć się, czym dokładnie są akcje wypłacające dywidendę, a czym nie. Spółki publiczne i ich zarządy zwykle rozpoczynają regularne wypłaty dywidend akcjonariuszom, gdy ich spółki osiągną znaczną wielkość i poziom stabilności. Często młode, szybko rozwijające się firmy wolą nie wypłacać dywidend, zamiast tego decydują się na reinwestowanie zysków zatrzymanych w działalność biznesową, co potęguje ich wzrost, a tym samym wartość księgową akcji firmy w czasie.
Jak dywidendy wpływają na zmienność
Gdy firma zdecyduje się rozpocząć wypłatę określonej kwoty akcjonariuszom w formie regularnych dywidend gotówkowych, jej akcje są zwykle sprzedawane z nieco mniejszą zmiennością cen na rynku.
Dzieje się tak z kilku kluczowych powodów, z których pierwsza polega na tym, że regularne wypłaty dywidend otrzymywanych przez akcjonariuszy spółki stanowią konsekwentne przepływy pieniężne z inwestycji w akcje.
Na przykład załóżmy, że rozważasz inwestycję w dwie hipotetyczne firmy produkujące widżety, ABC Corp. i XYZ Inc. Powiedzmy, że ABC regularnie wypłaca kwartalną dywidendę w wysokości 0,10 USD na akcję, podczas gdy XYZ nigdy nie wypłaca dywidendy. Obie akcje są sprzedawane po 10 USD za akcję. Załóżmy, że niezależnie od tego, w jaką akcję zdecydujesz się zainwestować, tak naprawdę nie masz pojęcia, jaka będzie cena akcji za rok. ABC może kosztować 5 $, a XYZ 20 $ lub odwrotnie – po prostu nie wiesz. Jednak jedna rzecz, którą zrobić wiedzieć, że jeśli inwestować w ABC Corp., będziesz najprawdopodobniej otrzyma $ 0,40 dywidend pieniężnych w ciągu roku dla każdego $ 10 akcję dzisiaj zakupu. Tego samego nie można powiedzieć o XYZ Inc. Dlatego też ABC jest trochę bezpieczniejsza.
Po drugie, firmy wiedzą, że giełda bardzo słabo reaguje na akcje, które zmniejszają wypłatę dywidendy. Tak więc, gdy firma zacznie wypłacać regularną kwotę dywidendy, na ogół zrobi wszystko, co w jej mocy, aby nadal wypłacać tę dywidendę. Daje to inwestorom dużą pewność, że dywidenda będzie wypłacana w nieskończoność w tej samej lub wyższej kwocie. W rezultacie akcje akcji wypłacających dywidendę są zwykle postrzegane jako instrumenty quasi-obligacyjne. Podmioty te płacą regularne przepływy pieniężne, które są poparte całą siłą finansową spółki, ale pozwalają także inwestorom uczestniczyć w każdym zyskach z ceny akcji, z których może czerpać akcje.
Podsumowanie
Biorąc pod uwagę oba te czynniki, istnieje mniejsze prawdopodobieństwo, że rynek obniży ceny akcji spółek, które dają wysokie dywidendy, niż spółek, które nie wypłacają dywidend. Oznacza to, że akcje, które wypłacają znaczne, regularne dywidendy, zwykle handlują na rynku z mniejszą zmiennością niż akcje, które nie dają dywidendy. Oczywiście nie jest to sztywna i szybka zasada, ale średnio jest prawdziwa.
Według Merrill Lynch w okresie 28 lat zakończonym 31 grudnia 2018 r. IndeksS&P 500 Dividend Aristocrats – te akcje w indeksie S&P 500, które co roku zwiększały dywidendy przez ostatnie 25 lat – przyniosły roczne zwroty w wysokości 12,13. % wobec 9,96% dla indeksu S&P 500 ogółem, przy mniejszej zmienności (odpowiednio 13,22% wobec 14,22%).