Efektywność cenowa

Co to jest efektywność cenowa?

Efektywność cenowa to teoria inwestycyjna, która głosi, że ceny aktywów odzwierciedlają posiadanie wszystkich dostępnych informacji przez wszystkich uczestników rynku. Teoria zakłada, że ​​rynki są wydajne, ponieważ wszystkie istotne informacje wpływające na wyceny są w domenie publicznej. Oznacza to, że konsekwentne uzyskiwanie nadmiernych zwrotów lub „ alfa ” powinno być prawie niemożliwe.

Zrozumienie efektywności cenowej

Hipoteza rynku efektywnego (EMH) twierdzi, że rynek racjonalnie trawi wszystkie informacje, które są dostępne, a ceny to do wyceny aktywów natychmiast. Efektywność cenowa jest wspólnym artykułem wiary dla zwolenników wszystkich trzech wersji EMH. Każda wersja tej teorii zakłada, że ​​ceny – i rynki – są efektywne.

Zwolennicy „słabej” formy EMH twierdzą, że obecne ceny papierów wartościowych w publicznym obrocie odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje na ich temat, więc ich przeszłe ceny nie dają wskazówek co do prognozowania przyszłych trendów cenowych.

Wersja „pół-silna” EMH twierdzi, że chociaż ceny są efektywne, to natychmiast reagują na nowe informacje. Wreszcie, zwolennicy „silnej” wersji EMH utrzymują, że ceny aktywów odzwierciedlają nie tylko wiedzę publiczną, ale także prywatne  informacje poufne  .

Przykład efektywności cenowej

Fikcyjna firma CDE kosztuje obecnie 20 USD za akcję. Pewnego dnia, zgodnie z oczekiwaniami, publikuje swój najnowszy raport o dochodach, dostępny dla wszystkich w Internecie. Wyniki są dobre, wytyczne zostały zaktualizowane, co rozbija szacunki konsensusu, a CDE dodaje również, że jest bliski dokonania dużego przejęcia, które zapewni wiele synergii i powinno podwoić zyski.

Wiadomość, że CDE planuje przeznaczyć część swojego nadwyżki kapitału na poszukiwanie nowych, ekscytujących możliwości wzrostu, prawdopodobnie doprowadzi do wzrostu ceny akcji, podobnie jak jaśniejsze perspektywy handlowe. Wszyscy otrzymali te informacje i oczekuje się, że wszyscy zgodzą się, że firma jest teraz warta więcej, co przekłada się na efektywność cenową.

Gdyby ta duża aktualizacja była w jakiś sposób dostępna tylko dla kilku wybranych osób. byłaby mniejsza efektywność cenowa. Ci, którzy nie są tego świadomi, nie zobaczą powodu, dla którego akcje miałyby być sprzedawane po więcej niż 20 USD, ponieważ według ich wiedzy nic się nie zmienia. Wiedzący prawdopodobnie będą mieli inne pomysły, podnosząc wycenę CDE. Nagle cena CDE nie odzwierciedla wszystkich informacji dostępnych w domenie publicznej.

Ograniczenia efektywności cenowej

EMH jest kamieniem węgielnym współczesnej teorii finansowej, ale wciąż jest przedmiotem wielu analiz. Krytycy zwracają uwagę, że efektywność cenowa opiera się na wielu założeniach, które nie zawsze sprawdzają się w rzeczywistości.

Nie każdy będzie miał takie samo wyobrażenie o wartości aktywów, nawet jeśli wszyscy mają dostęp do tych samych informacji. Postrzeganie może się różnić. Na przykład niektórzy inwestorzy mogą być naprawdę optymistyczni, jeśli chodzi o strategię przejęć CDE, podczas gdy inni mogą kwestionować logikę i widzieć pułapki. Podobnie, niektórzy inwestorzy mogą cenić spółki gromadzące gotówkę ponad te, które starają się zainwestować swoje pieniądze w pracę, wierząc, że to lepiej wróży wypłatom dywidend.

Odmienne myślenie prowadzi do potencjalnych anomalii cenowych, podważając pogląd prezentowany przez EMH, zgodnie z którym inwestorzy nie mogą kupować  niedoszacowanych  akcji ani sprzedawać ich po zawyżonych cenach.

Innym przykładem, który kwestionuje pogląd, że ceny akcji nie odbiegają drastycznie od ich wartości godziwej, są poważne krach na giełdzie. Te awarie są często oparte na ogólnych odczuciach, a nie na konkretnej zmianie w podstawach firmy.