Przenośna Alpha
Jaka jest strategia przenośnej wersji alfa?
Strategia przenośnej wersji alfa koncentruje się na inwestowaniu w akcje lub inne aktywa, które wykazują niewielką lub żadną korelację z rynkami. Aby to zrobić, inwestorzy oddzielają alfa od beta, inwestując w papiery wartościowe, które nie znajdują się w indeksie rynkowym, z którego pochodzi ich wartość beta.
Kluczowe wnioski
- Wartość alfa akcji lub innego aktywa to zwrot przekraczający poziom odniesienia, z którym można je porównać.
- Jego beta jest miarą zmienności w czasie w porównaniu z tym samym benchmarkiem.
- Przenośna wersja alfa to strategia stworzona w celu dodawania zwrotów alfa bez ryzykowania ogólnej beta portfela.
Alfa to zwrot osiągnięty powyżej zwrotu rynkowego (lub beta) bez podejmowania większego ryzyka. Zatem przenośna alfa to strategia polegająca na inwestowaniu części aktywów w aktywa, które mają niewielką lub żadną korelację z rynkiem.
Zrozumieć Portable Alpha
Najpierw kilka definicji:
- Wartość alfa akcji lub innego aktywa to jej historyczny zwrot powyżej szerszego indeksu rynkowego lub innego wzorca branżowego, z którym jest porównywany.
- Beta aktywa to jego zmienność lub ryzyko w porównaniu z benchmarkiem. Mierzy stopień, w jakim cena składnika aktywów zmienia się wraz z rynkiem, a nie niezależnie.
Wybór aktywów do wersji beta jest kluczową strategią zarządzania portfelem. Są one czasami nazywane zwrotami pasywnymi. Akcja lub fundusz jest wybrany, ponieważ jego beta wskazuje, że będzie odpowiadał zwrotowi z benchmarku.
Korzystanie z wersji beta
Akcja lub fundusz z wartością beta wynoszącą 1,0 ma tendencję do poruszania się w górę iw dół wraz z ruchami na rynku. Fundusz z wartością beta 0,5 porusza się w górę i w dół tylko o połowę mniej niż rynek. Ten z beta 1,5 przesuwa się w górę iw dół 1,5 raza bardziej niż rynek.
Przenośną alfa można osiągnąć, przeznaczając jedną część portfela na stabilne akcje spółek o dużej kapitalizacji, a drugą część na bardziej zmienne akcje spółek o małej kapitalizacji.
Dlatego można powiedzieć, że beta reprezentuje zwroty pasywne lub zwroty wynikające z ruchu na rynku jako całości.
Korzystanie z Alpha
Drugi typ zwrotów z portfela jest znany jako idiosynkratyczny. Są to zwroty, które są osiągane przez selekcję zgodnie z alfa.
Oznacza to, że akcje lub fundusze są wybierane, ponieważ w przeszłości osiągały lepsze wyniki niż benchmark. Ten proces jest zarządzaniem aktywnym, a nie pasywnym.
Korzystanie z Portable Alpha
Inwestor może osiągnąć przenośną wartość alfa, inwestując w papiery wartościowe, które nie są skorelowane z wersją beta. Zwykle celem przenośnej wersji alfa jest osiągnięcie wyższego całkowitego zwrotu bez narażania wersji beta lub zmienności całego portfela.
Przenośna strategia alfa może obejmować inwestowanie jednej części portfela w akcje o dużej kapitalizacji w celu uzyskania współczynnika beta lub zwrotu rynkowego, a drugiej w akcje o małej kapitalizacji w celu uzyskania współczynnika alfa.
Ponieważ akcje spółek o małej kapitalizacji są bardziej zmienne niż spółki o dużej kapitalizacji, ogólny współczynnik beta będzie wówczas wyższy.
Aby zneutralizować tę wyższą wartość beta, można by zabezpieczyć strategię małej kapitalizacji kontraktami futures na indeks o małej kapitalizacji, podnosząc w ten sposób beta całego portfela do pierwotnego poziomu.