Przypinanie strajku

Co przypina strajk?

Przypięcie ceny wykonania to tendencja ceny rynkowej bazowego papieru wartościowego do zamykania się na poziomie ceny wykonania lub bardzo zbliżonej do ceny wykonania opcji w dużym obrocie (w tym samym papierze wartościowym) w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia. Nie zawsze tak się dzieje, ale najprawdopodobniej występuje, gdy istnieje znaczne otwarte zainteresowanie konkretną wygasającą opcją, która jest blisko pieniędzy.

Na przykład, jeśli cena akcji zbliża się do 50 USD i istnieje duży obrót zarówno transakcjami sprzedaży, jak i kupna po tej cenie wykonania, istnieje tendencja do „przypinania” akcji na poziomie 50 USD, gdy inwestorzy rozwijają swoje pozycje po wygaśnięciu.

Jak działa przypinanie ostrzeżenia

Przypięcie strajku najczęściej występuje na giełdach z opcjami notowanymi na giełdzie, ale może się zdarzyć w przypadku opcji z dowolnym rodzajem instrumentu bazowego. Przypięcie strajku ma miejsce najczęściej, gdy istnieje duże zainteresowanie wywołaniami i stawia danego ostrzeżenia w miarę zbliżania się wygaśnięcia.

Dzieje się tak, ponieważ traderzy opcji stają się coraz bardziej narażeni na gamma w miarę zbliżania się wygaśnięcia kontraktów, przyspieszając do godzin tuż przed datą i godziną wygaśnięcia. Gamma to wrażliwość delty opcji na zmiany ceny instrumentu bazowego. Delta z kolei to wrażliwość ceny opcji (lub premii) na zmiany ceny instrumentu bazowego.

Wraz ze wzrostem gamma niewielkie zmiany ceny bazowego papieru wartościowego spowodują coraz większe zmiany delty opcji. Inwestorzy opcyjni, którzy często stosują hedging w celu zachowania neutralności delta ( neutralności kierunkowej), będą musieli kupować lub sprzedawać coraz większą liczbę akcji instrumentu bazowego, aby kontrolować swoją ekspozycję na ryzyko.

Przypięcie strajku nakłada ryzyko przypięcia dla inwestorów opcyjnych, w przypadku których stają się niepewni, czy powinni wykonać swoje długie opcje, które wygasły przy pieniądzach lub są bardzo bliskie znalezienia się przy pieniądzach. Dzieje się tak, ponieważ jednocześnie nie są oni pewni, do ilu podobnych krótkich pozycji zostaną przypisani.

Przykład przyszpilenia strajku

Na przykład, powiedzmy, że akcje XYZ są wyceniane po 50,10 USD i istnieje duże zainteresowanie 50-krotnymi wezwaniami i transakcjami sprzedaży. Powiedz, że przedsiębiorca długo dzwoni. Gdy cena akcji wzrośnie z 50,10 USD do 50,25 USD, delty będą rosły i będą rosły szybciej wraz ze wzrostem akcji – inwestor będzie więc starał się sprzedać akcje po cenach 50,25 USD i niższych, przesuwając ich cenę z powrotem w kierunku 50 USD. Właściciel zabezpieczonej pozycji długiej sprzedaży będzie również musiał sprzedać akcje, gdy cena wzrośnie z 50,10 USD do 50,25 USD – dzieje się tak, ponieważ akcje są już posiadane jako zabezpieczenie przed długimi pozycjami sprzedaży – ale wraz ze wzrostem akcji delty opcji sprzedaży spadają w coraz szybszym tempie, a zbyt wiele akcji będzie odbywać się długo. To skłania do sprzedaży, ponownie obniżając cenę w kierunku 50 USD.

Powiedzmy, że cena spadnie poniżej 50 USD, do 49,90 USD. Teraz posiadacz wezwania będzie musiał kupować akcje, ponieważ zabraknie im zbyt wielu akcji sprzed teraz, kiedy delty wezwań stawały się coraz mniejsze. Podobnie właściciel opcji sprzedaży będzie musiał kupować akcje, ponieważ delty opcji sprzedaży stawałyby się coraz większe i nie posiadają wystarczającej ilości akcji. Spowoduje to cofnięcie ceny do 50 USD.