Wskaźnik P / E 10
Jaki jest wskaźnik P / E 10?
Wskaźnik P / E 10 jest miarą wyceny stosowaną ogólnie do szerokich indeksów akcji, które wykorzystują rzeczywisty zysk na akcję w ciągu 10 lat. Wskaźnik P / E 10 wykorzystuje również wygładzone realne zyski, aby wyeliminować wahania dochodu netto spowodowane wahaniami marż zysku w typowym cyklu biznesowym. Wskaźnik P / E 10 jest również znany jako cyklicznie dostosowywany wskaźnik ceny do zysku (CAPE) lub wskaźnik Shiller PE.
Kluczowe wnioski:
- Wskaźnik P / E 10 jest miarą wyceny akcji, która wykorzystuje rzeczywisty zysk na akcję w okresie 10 lat.
- Wskaźnik P / E 10 wykorzystuje również wygładzone realne dochody, aby wyeliminować wahania dochodu netto.
- Wskaźnik P / E 10 jest również znany jako cyklicznie dostosowywany wskaźnik ceny do zysku (CAPE) lub wskaźnik Shiller PE.
Zrozumienie wskaźnika P / E 10
Stosunek została spopularyzowana przez Yale University profesor Robert Shiller, autor bestsellera „nieracjonalny Exuberance”, który zdobył nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii w 2013 roku Shiller przyciąga uwagę po ostrzegł, że USA szalony rajd na giełdzie z późno- Lata 90. okazałyby się bańką.
Wskaźnik P / E 10 jest oparty na pracy renomowanych inwestorów Benjamina Grahama i Davida Dodda w ich legendarnym tomie inwestycyjnym z 1934 r. „Analiza bezpieczeństwa”. Inwestorzy nielogicznie przypisywali wskaźniki P / E przejściowym, a czasem skrajnym wahaniom cyklu koniunkturalnego. Aby wyrównać zyski firmy w danym okresie, Graham i Dodd zalecili, aby przyobliczaniu wskaźników P / E stosować wieloletnią średnią zysków na akcję (EPS) – na przykład pięć, siedem lub 10 lat.
Jak obliczyć wskaźnik P / E 10
Wskaźnik P / E 10 oblicza się w następujący sposób: weź roczny zysk na akcję z indeksu akcji, takiego jak S&P 500, z ostatnich 10 lat. Dostosuj te zarobki do inflacji za pomocą wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI) – czyli skoryguj poprzednie zarobki do dzisiejszych dolarów. Weźmy średnią tych rzeczywistych wartości EPS z 10 lat. Podzielić obecny poziom S&P 500 przez 10-letnią średnią wartość EPS, aby uzyskać wskaźnik P / E 10 lub wskaźnik CAPE.
Wskaźnik P / E 10 zmienia się znacznie w czasie. Według danych przedstawionych po raz pierwszy w „Irrational Exuberance” (wydanym w marcu 2000 r., Zbiegającym się ze szczytem boomu internetowego ) i zaktualizowanym tak, aby obejmował okres od 1881 r. Do sierpnia 2020 r., Wskaźnik wahał się od niskiego poziomu 4,78 w grudniu. 1920 do 44,20 w grudniu 1999 r. W sierpniu 2020 r. Historyczny średni wskaźnik P / E 10 wynosił 17,1.
Korzystając z danych rynkowych zarówno z szacowanych (1881-1956), jak i rzeczywistych (od 1957 roku) raportów o zyskach z indeksu S&P, Shiller i John Campbell stwierdzili, że im niższy CAPE, tym wyższy prawdopodobny zwrot inwestorów z akcji w ciągu następnych 20 lat.
Wady wskaźnika P / E 10
Krytyka wskaźnika P / E 10 polega na tym, że nie zawsze jest on dokładny w sygnalizowaniu szczytów lub dołków rynku. Na przykład w artykule opublikowanym w czasopiśmie American Association of Individual Investors Journal z września 2011 r. Odnotowano, że wskaźnik CAPE dla indeksu S&P 500 wyniósł 23,35 w lipcu 2011 r.
Porównanie tego wskaźnika do długoterminowej średniej CAPE wynoszącej 16,41 sugerowałoby, że indeks był w tym momencie przewartościowany o ponad 40%. W artykule zasugerowano, że wskaźnik CAPE przedstawiał zbyt bessy obraz rynku, ponieważ konwencjonalne miary wyceny, takie jak P / E, wykazały, że S&P 500 handluje wielokrotnością 16,17 (na podstawie zaraportowanych zysków) lub 14,84 (na podstawie zysków operacyjnych). Chociaż S&P 500 spadł o 16% w ciągu jednego miesiąca od połowy lipca do połowy sierpnia 2011 r., Następnie wzrósł o ponad 35% od lipca 2011 r., Osiągając nowe maksima do listopada 2013 r.