Ceny ropy popychają Wenezuelę do załamania gospodarczego?

Globalny wpływ

Od czerwca 2014 r. Nastąpił znaczny spadek realny dochód i zmniejsza koszty produkcji, stanowi duże wyzwanie dla bogatych w ropę gospodarek na całym świecie, które są uzależnione od wysokich cen ropy. (Aby dowiedzieć się więcej o przyczynach spadku cen ropy, zobacz artykuł:  Dlaczego ceny ropy spadły tak bardzo w 2014 roku? )

Asymetryczne skutki spadku cen ropy u importerów i eksporterów ropy znacząco wpłynęły na prognozowane globalne stopy wzrostu na lata 2015 i 2016, opublikowane przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) w raporcie World Economic Outlook. MFW obniżył globalny wzrost oczekiwany na lata 2015 i 2016 do odpowiednio 3,5 i 3,7 procent – oba spadły o 0,3 procent. Wpływ na wzrost globalnych perspektyw wzrostu z powodu niższych cen ropy naftowej wraz z innymi czynnikami, takimi jak  amortyzacji w  euro i jena była więcej niż zrównoważone przez niekorzystne siły działające na gospodarkę światową, w tym kryzysów gospodarczych w wielu rozwiniętych i wschodzących gospodarek rynkowych.

Siódmy co do wielkości eksporter ropy…

Wenezuela, siódmy co do wielkości eksporter netto ropy naftowej w 2013 r., Około 96 procent swoich przychodów z eksportu czerpie z sektorów związanych z ropą naftową. Według Centralnej Agencji Wywiadowczej dochody z ropy naftowej stanowią 45 procent dochodów budżetowych Wenezueli i około 12 procent jej PKB. Jest zatem oczywiste, że Wenezuela jest bardzo podatna na wahania cen ropy i że spadek ceny za baryłkę o 1 dolara oznacza znaczną utratę dochodów rządowych. (Zobacz artykuł:  Kiedy ropa wreszcie osiągnie dno? )

Podczas przedłużającej się bonanzy naftowej złe zarządzanie gospodarcze Wenezueli zostało zamaskowane przez rosnące dochody z ropy, które były wykorzystywane do finansowania populistycznych programów społecznych. Poprawiło to wskaźniki społeczne kraju i doprowadziło do równowagi makroekonomicznej. Jednak gospodarka zależna od ropy naftowej, bez konkurencyjnego sektora niezwiązanego z ropą naftową, stoi teraz przed ogromnym wyzwaniem, ponieważ ceny za baryłkę osiągnęły najniższy od pięciu lat poziom, a oczekuje się, że sytuacja pogorszy się do pierwszej połowy 2015 r.

Skutki dziesięcioleci niegospodarności i najwyższej inflacji na świecie…

Rząd Wenezueli kontroluje produkcję i ogranicza import, co doprowadziło do niedoboru podstawowych artykułów pierwszej potrzeby, takich jak kawa, mleko, mąka, lekarstwa, mydło itp. Ekspansywna polityka pieniężna i wydatki związane z deficytem spowodowały wzrost rocznej inflacji. osiągnął najwyższy od sześciu lat poziom 63,6 procent do grudnia 2014 r., czyli najwyższy na świecie w 2014 r. (zobacz film: Co to jest inflacja?)

Według niektórych ekonomistów oczekuje się, że stopa inflacji w Wenezueli osiągnie trzycyfrowe wartości, ponieważ niedobór podstawowych dóbr nadal rośnie. Rząd Wenezueli już zaczął zajmować się dystrybucją żywności pod ochroną wojskową i nakazał użycie maszyn do pobierania odcisków palców w celu ograniczenia ilości, jaką osoba fizyczna może kupić w określonym sklepie.

Powolny upadek

Wenezuela, Nigeria, Irak i Ekwador zaapelowały do Organizacji Krajów Eksporterów Ropy Naftowej (OPEC) o ograniczenie wydobycia ropy w celu podniesienia cen ropy. Jednak OPEC (a dokładniej Saudyjczycy, którzy mają duże zdolności produkcyjne) ogłosił, że utrzyma produkcję na obecnym poziomie, tak aby Arabia Saudyjska i inne państwa Zatoki Perskiej utrzymały swój udział w rynku.

Według szacunków OPEC, globalna podaż ropy przewyższy popyt o ponad milion baryłek dziennie w pierwszej połowie 2015 r., A popyt nieznacznie wzrośnie o mniej niż 1 proc. Może to doprowadzić do skrajnych niedoborów w Wenezueli w 2015 r., Skutkując dalszymi niepokojami politycznymi i gospodarczymi oraz niestabilnością, zwłaszcza że jest mało prawdopodobne, aby decyzja OPEC uległa zmianie i nic nie wskazuje na to, aby ceny ropy wzrosły z powrotem do poziomu z czerwca 2014 r.

W październiku 2014 r. MFW początkowo przewidywał 3% i 1% recesji na lata 2014 i 2015 odpowiednio dla Wenezueli – gospodarki, która osiągnęła tempo wzrostu PKB na poziomie 5,6% w 2012 r. Jednak w swoich ostatnich prognozach ze stycznia 2015 r. MFW, zrewidował i jeszcze bardziej obniżył prognozowaną recesję Wenezueli w 2015 roku do 7 procent. To sprawia, że ​​gospodarka Wenezueli jest jedną z najbardziej dotkniętych spadającymi cenami ropy naftowej, a za nią plasuje się gospodarka rosyjska, dla której prognozy zostały zrewidowane w dół do 3,5-procentowej recesji z wcześniejszej prognozy 0,5-procentowego wzrostu. Gospodarkom tym trudniej jest stłumić szok gospodarczy, w jakim się znajdują, ze względu na ich duże, powtarzające się wydatki, które nie są łatwe do zmniejszenia. (Więcej informacji na temat wpływu spadających cen ropy na gospodarkę Rosji można znaleźć w artykule:  Jak cena ropy wpływa na gospodarkę Rosji? )

Odnosząc się do rewizji wskaźnika recesji Wenezueli, szef Departamentu Półkuli Zachodniej, pan Alejandro Warner MFW, powiedział: „… Rzeczywiście, każdy spadek cen ropy o 10 dolarów pogarsza bilans handlowy Wenezueli o 3½ procent PKB, co stanowi większe efekt zdecydowanie większy niż w jakimkolwiek innym kraju w regionie. Utrata dochodów z eksportu powoduje narastające problemy fiskalne i ostrzejsze spowolnienie gospodarcze ”.

Zmierzasz w stronę bankructwa?

Po nieudanej próbie prezydenta Wenezueli za granicą, aby błagać innych niewypłacalności Wenezueli  wzrosły.

Wenezuela i jej państwowa spółka naftowa zaciągnęły w poprzednich latach wiele długów, a rafinerie ropy naftowej i inne aktywa spółki mogły zostać przejęte w przypadku niewywiązania się z płatności. Wenezuela ma również pewne zobowiązania finansowe, takie jak spłata zadłużenia zagranicznym firmom, z których wiele już wycofało swoje interesy z kraju, czekając na zapłatę przez rząd.

Prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania rzeczywiście wzrosło do nowych szczytów. Moody’s obniżył rating kredytowy Wenezueli z Caa1 do Caa3, podczas gdy Fitch obniżył go do CCC z B. Ponadto, koszty swapów typu c redit default swap (CDS) również gwałtownie wzrosły, odkąd ceny ropy zaczęły spadać. (Aby dowiedzieć się więcej o swapach ryzyka kredytowego, zobacz artykuł: Swapy ryzyka kredytowego  : wprowadzenie )

Efekt spillover

Chociaż importerzy ropy generalnie odnoszą korzyści z niższych cen ropy, niektórzy importerzy w dużym stopniu polegają na gospodarkach eksportujących ropę. Na przykład niektóre kraje Ameryki Łacińskiej i Karaibów otrzymywały dotowane dostawy ropy naftowej i korzystne ustalenia finansowe dzięki różnym umowom o współpracy energetycznej z Wenezuelą. Jednak w wyniku pogarszającej się sytuacji gospodarczej w Wenezueli wsparcie, jakie otrzymywali, obecnie słabnie. Jak stwierdził MFW w swoim raporcie Regional Economic Outlook,

„Finansowanie z Wenezueli wynosiło średnio około 1,5% PKB kraju będącego odbiorcą pomocy rocznie, ale w niektórych przypadkach stanowiło nawet 6-7% PKB. W związku z tym zadłużenie tych krajów w Wenezueli sięga nawet 15 procent PKB (Haiti) lub 20 procent PKB (Nikaragua) ”.

Chociaż kraje te mogą napotkać problemy z krótkoterminowymi przepływami pieniężnymi i bilansem płatniczym, korzyści płynące z niższych cen ropy na ogół przeważą nad wspomnianą stratą.

Podsumowanie

Gdyby Wenezuela zbankrutowała, odcięłaby się od międzynarodowych rynków kredytowych, które są potrzebne do finansowania rozwoju jej ropy naftowej i mają największe rezerwy walutowe, są silnie zmotywowane do finansowania gospodarki z największymi rezerwami ropy – Wenezueli.