Czy Twój fundusz inwestycyjny jest bezpieczny?

Podobnie jak miliony inwestorów, istnieje duża szansa, że ​​posiadasz fundusze, które Twoim zdaniem są z natury konserwatywne. Mogą to być zdywersyfikowane fundusze akcji i fundusze obligacji. Jednak zarządzający mogą posiadać instrumenty pochodne w portfelu Twojego funduszu, a Ty możesz nawet o tym nie wiedzieć. Dlaczego to ma znaczenie? Dobra wiadomość jest taka, że ​​instrumenty pochodne mogą zwiększyć zwroty. Niezbyt dobrą wiadomością jest to, że wiążą się one również ze wzrostem ryzyka i zobowiązań podatkowych.

Trzy popularne instrumenty pochodne

Inwestorzy instytucjonalni, tacy jak fundusze hedgingowe i banki, od lat używają instrumentów pochodnych; jednak obecnie trzy poniższe instrumenty pochodne pojawiają się w wielu funduszach akcji i obligacji należących do małych inwestorów.

Swapy ryzyka kredytowego

Swap ryzyka kredytowego jest rodzajem ubezpieczenia ryzyka kredytowego przeciwko spółce lub kraju zwłoce w jego długu. Jego cena opiera się na prawdopodobieństwie, że dłużnik nie będzie spłacał swoich wierzycieli lub doświadczy zmiany w jego ratingu kredytowym.

Kupujący swap płaci sprzedającemu opłatę, a sprzedawca zgadza się zapłacić kupującemu w przypadku zwłoki. Dlatego swap ryzyka kredytowego zapewnia kupującemu ochronę przed określonymi ryzykami. Na przykład duży inwestor w obligacje korporacyjne, taki jak fundusz emerytalny, może kupować swapy ryzyka kredytowego w celu ochrony przed niewypłacalnością emitentów posiadanych obligacji korporacyjnych.

Jednak niektórzy zarządzający funduszami inwestycyjnymi wykazali się kreatywnością w korzystaniu ze swapów; odkryli, że transakcje zamiany mogą być łatwiejsze i tańsze w handlu niż obligacje korporacyjne. Zajmując pozycję długą lub krótką, jest to prosty sposób na zarabianie pieniędzy lub zwiększanie lub zmniejszanie ryzyka kredytowego portfela.

Problem w tym, że swapy nie są papierami wartościowymi. Są to na ogół umowy między funduszem inwestycyjnym a firmą z Wall Street i zazwyczaj nie handlują na giełdzie. Oznacza to, że osoby z zewnątrz, takie jak Komisja Papierów Wartościowych i Giełd, nie mają możliwości dowiedzenia się, jakie ryzyko podjęła dana instytucja.

W konsekwencji wraz ze wzrostem popularności swapów rośnie ryzyko, że banki sprzedające swapy nie będą w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań w przypadku poważnego niewykonania zobowiązania.

Połączenia objęte usługą

Pokryte wezwanie lub pisania zadaszony rozmowę, nie jest niczym nowym dla inwestorów. Sprzedajesz opcję kupna na posiadanych przez siebie akcjach. Opcja ta daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, kupna akcji w określonym czasie po określonej cenie wykonania.

Niektórzy zarządzający funduszami biorą teraz udział w połączeniach objętych ubezpieczeniem. Prawdopodobnie postrzegają to jako sposób na zwiększenie dochodów funduszu, co może być szczególnie atrakcyjne, gdy stopy procentowe są niskie. Ponadto zapewnia niewielką ochronę w przypadku niewielkiego spadku na rynku.

Ale przypuśćmy, że akcje wystrzelą? Fundusz zrezygnowałby z całego zysku akcji powyżej ceny wykonania, gdy posiadacz wezwania wykonuje opcję.

Śledzenie indeksu

Czy celem zarządzającego funduszem jest osiągnięcie lepszych wyników niż indeks, taki jak S&P 500? Jest więc możliwe, że zarządzający może zainwestować większość pieniędzy funduszu w obligacje, a niewielką część w indeksowe instrumenty pochodne, takie jak opcje lub kontrakty terminowe.

Ale co, jeśli cel twojego menedżera jest wyższy?

Na przykład niektóre fundusze dążą do wielokrotnego, np. Dwukrotnego, osiągania lepszych wyników niż dzienne stopy zwrotu lub śledzą ceny towarów. W takich przypadkach najprawdopodobniej używają instrumentów pochodnych. I chociaż niewielkie ruchy w górę na rynku mogą radykalnie zwiększyć wartość twojego funduszu, taka strategia może również przynieść odwrotny skutek podczas szerokiego spowolnienia rynkowego, ponieważ straty indeksów zostaną zwiększone.

Obawy podatkowe

Fundusze, które używają instrumentów pochodnych, często handlują swoimi portfelami. Może to oznaczać więcej krótkoterminowych zysków dla akcjonariuszy, ale możesz stracić do 35% tych zysków na rzecz federalnego podatku dochodowego.

Czy zarządzający funduszem korzysta z instrumentów pochodnych?

Możesz przejrzeć prospekt swojego funduszu, aby sprawdzić, czy jego zarządzający może korzystać z instrumentów pochodnych i jak można z nich korzystać. Ponadto raporty kwartalne powinny wykazywać inwestycje w instrumenty pochodne utrzymywane w funduszu.

Możesz również sprawdzić stronę internetową funduszu lub witrynę Dokumenty i formularze SEC. Ale pamiętaj, aby spojrzeć poza wartości procentowe. Na przykład załóżmy, że Twój fundusz wykazuje, że 72% jego aktywów to instrumenty pochodne, ale kiedy przyjrzysz się bliżej, stwierdzisz, że 70% to kontrakty futures na obligacje skarbowe USA, a 2% to swapy ryzyka kredytowego. To o wiele mniej ryzykowne, niż gdyby te liczby zostały odwrócone.

Sprytna strategia czy dym i lustra?

Instrumenty pochodne w funduszu wspólnego inwestowania mogą zmniejszyć ryzyko i zwiększyć zwroty. Jednak ta strategia ogólnie działa najlepiej na płaskich rynkach, a nie na rynkach, które gwałtownie się wahają.

Niemniej jednak można oczekiwać, że ich wykorzystanie wzrośnie, gdy głodne plonów pokolenie wyżu demograficznego przejdzie na emeryturę i będzie szukać wyższych dochodów z inwestycji. Na koniec 2019 r. Istniało 7945 funduszy inwestycyjnych, a menedżerowie często uważają, że nie jest to wystarczająco dobre, aby dopasować indeks rynkowy. Chcą to pokonać – i są skłonni postawić twoje pieniądze, że mogą to zrobić, nawet jeśli oznacza to ominięcie starszych, prostszych produktów i obstawianie instrumentów pochodnych.