Lista kontrolna dla inwestycji w technologię medyczną
Czy byłbyś zainteresowany inwestowaniem w sektor, który może pochwalić się ponadprzeciętnymi historycznymi zwrotami, wysokimi zwrotami z kapitału, narzuconymi przez rząd ograniczeniami konkurencji i produktami, które mogą mieć zasadnicze znaczenie dla utrzymania jakości życia ludzi? Czy nadal byłbyś zainteresowany, gdybyś wiedział, że są ogromne początkowe wydatki na rozwój, wysoki wskaźnik awaryjności, stały strumień potencjalnych rywali i federalny organ regulacyjny, który egzekwuje surowe, a czasem arbitralne, standardy?
Nie ma wątpliwości, że technologia medyczna oferuje inwestorom to wszystko. Pytanie jednak brzmi, co inwestorzy powinni wiedzieć, aby jak najlepiej wykorzystać możliwości w sektorze. Chociaż nie ma pewnych gwarancji ani skrótów w zakresie należytej staranności, istnieją pewne wskazówki, które mogą pomóc w podejmowaniu lepszych decyzji inwestycyjnych w tym dynamicznym sektorze. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się, czym one są.
Szukaj innowatora, a nie zwolennika
Rozważając potencjalną inwestycję w technologię medyczną, generalnie lepiej jest poszukać firmy zajmującej się nowymi technologiami i innowacjami. Nowe produkty zazwyczaj oferują lepszą wydajność (lepsze wyniki dla pacjenta, łatwiejsze w użyciu dla lekarza itd.), A te ulepszenia zwykle przynoszą wyższe ceny i powodują przesunięcie udziału w rynku na nowy produkt. (Zobacz także: Wielkie oczekiwania: prognozowanie wzrostu sprzedaży ).
Najlepszym sposobem oceny, czy dana firma jest nastawiona na innowacje, jest przyjrzenie się procesowi produktowemu firmy oraz działaniom badawczo-rozwojowym (B + R) . Małe firmy są na ogół bardzo otwarte na temat aktualnie realizowanych projektów (często jest to jedyna rzecz, o której kierownictwo musi rozmawiać z inwestorami), ale duże firmy rzadko ujawniają tak dużo informacji. W takich przypadkach wypróbuj tę praktyczną zasadę – jeśli firma wydaje mniej niż 10% swoich przychodów na badania i rozwój, bądź podejrzliwy. (Zobacz także: Co jest lepsze: dominacja czy innowacja? )
Nie przejmuj się szczegółami
Nie ma potrzeby posiadania wiedzy medycznej na poziomie eksperta w inwestowaniu w med-tech. W rzeczywistości nawet najbystrzejsze umysły medyczne mają mieszane doświadczenia, jeśli chodzi o przewidywanie przyszłości technologii medycznej, więc inwestorzy nigdy nie powinni czuć się onieśmieleni przez „eksperta medycznego” opiniującego dane akcje lub terapię. (Zobacz także: Czy znawcy mogą pomóc w dokonywaniu lepszych transakcji? )
Z pewnością warto poczytać o chorobach lub dolegliwościach, które leczą (lub mają leczyć) produkty firmy, a internet oferuje bogactwo informacji na temat prawie wszystkich schorzeń, które stanowią realną szansę rynkową. Od recenzowanych artykułów w czasopismach po indywidualne blogi pacjentów, każdy inwestor może zorientować się w czynnikach wpływających na leczenie każdego schorzenia.
Zrozum cykl życia
Istnieje kilka kluczowych punktów w cyklu życia firmy med-tech, a każdy etap ma określone konsekwencje dla inwestora.
Start upy często borykają się z wieloletnimi stratami i wypływami gotówki, ponieważ kierownictwo stara się wprowadzić nowe produkty przez badania kliniczne, za pośrednictwem organów regulacyjnych i na rynek. Tutaj ilość gotówki w bilansie, skuteczność produktu i szczerość kadry zarządzającej są kluczowe. Zakładając, że dane kliniczne są pozytywne, firma ostatecznie stanie przed FDA i następującą decyzją kciuk w górę / w dół. (Zobacz także: Pomiar twórców leków ).
Jeśli firma uzyska zgodę FDA, następnym etapem jest wprowadzenie do obrotu i rampa sprzedaży. W tym przypadku ważne jest, aby firma miała solidny zespół marketingowy (lub partnerstwo). Szukaj silnego początkowego wzrostu sprzedaży, ale nie oczekuj jeszcze zysków. (Zobacz także: Reklama, Krokodyle i Fosy ).
Kiedy firma osiągnie rentowność, gra się zmienia. Krótko mówiąc, bardzo niewiele firm z branży medycznej kiedykolwiek przekształciło się w dużych, niezależnych graczy. W przeważającej części firmy są przejmowane lub próbują zwiększyć swoją masę poprzez przejęcia. Oznacza to, że inwestorzy powinni uważnie obserwować transakcje i uważać na firmy, które przepłacają, próbując rozwijać się poprzez przejęcia. (Zobacz także: Dostrzeganie rentowności dzięki ROCE.)
Dla tych firm, które są dużymi, niezależnymi graczami, cykl życia jest tutaj znany inwestorom: jest to ciągły proces zarządzania istniejącym biznesem, wprowadzania nowych produktów i napędzania wzrostu wartości dla akcjonariuszy. (Zobacz także: Dlaczego firmy przejmują się cenami akcji? )
Nie zapomnij o rządzie
Jeśli istnieje czynnik ryzyka dla technologii medycznej, który nie jest wspólny dla innych firm, jest to znacząca rola rządu na wielu poziomach przedsiębiorstw.
Po pierwsze, FDA skutecznie ustala, czy firma może prowadzić interesy w USA. Zanim urządzenie będzie można legalnie sprzedać, FDA musi zatwierdzić jego sprzedaż. Chociaż nie wszystkie zatwierdzenia produktów wymagają kosztownych badań klinicznych, większość produktów, które zapewniają znaczny wzrost przychodów w tym sektorze, wymaga znaczących danych dotyczących skuteczności i bezpieczeństwa, zanim FDA zezwoli na ich sprzedaż. (Zobacz także: Inwestowanie w sektor opieki zdrowotnej.)
Warto również zauważyć, że aprobata nie kończy historii;FDA wymaga ciągłego monitorowania i raportowania oraz może zamawiać urządzenia poza rynkiem, jeśli ukryte zagrożenia ujawnią się w kolejnych latach.
Chociaż może się to wydawać proste, FDA ma mandat, który wymaga, aby była wrażliwa na różne czynniki. Agencja musi chronić bezpieczeństwo ogółu społeczeństwa, ale właściwy kompromis między ryzykiem a nagrodą wynikającą z nowego urządzenia lub terapii jest subiektywny. Komplikując sprawę, podejście FDA do tego kompromisu wydaje się z czasem słabnąć. Inwestorzy mogą zminimalizować ryzyko związane ze swoim portfelem, wybierając firmy, które albo mają pakiet zatwierdzonych produktów już na rynku, albo mają bardzo solidne dane dotyczące produktów w fazie rozwoju. (Zobacz także: Korzystanie z DCF w wycenie biotechnologii ).
Rząd odgrywa również rolę w określaniu, czy firmy zajmujące się technologią medyczną mogą otrzymywać wynagrodzenie za swoje urządzenia i terapie. Medicare jest głównym czynnikiem, jeśli chodzi o sposób, w jaki Amerykanie płacą za swoją opiekę zdrowotną, a jeśli rząd wycofa się z tego, ile jest skłonny zapłacić za różne terapie lub urządzenia, może to mieć duży wpływ na sektor. W rzeczywistości prywatni ubezpieczyciele często kierują się tym, co Medicare decyduje, kiedy tworzą własne polisy ubezpieczeniowe. (Zobacz także: Kupowanie prywatnego ubezpieczenia zdrowotnego i co obejmuje Medicare? )
Zaakceptuj inną metodologię wyceny
Mówiąc najprościej, standardy wyceny w technologii medycznej są nieco inne. Jeśli spojrzysz na wiele wiodących spółek technologii medycznej, takich jak Alcon ( S&P 500 poziomów indeksu, w tym:
- stosunek ceny do zysku
- stosunek ceny do wartości księgowej
- stosunek ceny do sprzedaży
- stosunek ceny do przepływów pieniężnych
- EV / EBITDA (EV = wartość przedsiębiorstwa )
Jednak z biegiem czasu akcje spółek technologii medycznej generalnie przewyższały S&P 500 i utrzymywały się stosunkowo dobrze w okresach trudnych wyników na szerszym rynku. (Zobacz także: Czy wskaźnik P / E jest dobrym wskaźnikiem rynkowym? )
Nie chodzi o to, że nie ma argumentów za bardziej solidnymi wycenami; branża ta oferuje ponadprzeciętne marże i zwrot z zainwestowanego kapitału, nie boi się generycznych konkurentów i oferuje produkty o dość nieelastycznym popycie. W końcu osoba może być w stanie opóźnić zakup nowego samochodu lub telewizora do czasu poprawy sytuacji ekonomicznej, ale nie może opóźnić leczenia zawału serca lub złamania biodra.
Inwestorzy, którzy dopiero zaczynają przygodę z technologią medyczną, powinni również zdać sobie sprawę, że wskaźnik ceny do sprzedaży jest powszechnie stosowanym wskaźnikiem dla tych akcji (szczególnie w przypadku spółek o małej i średniej kapitalizacji ). W rzeczywistości wschodzące akcje med-tech notowane poniżej wskaźnika ceny do sprzedaży wynoszącego 4 można uznać za kupno, a akcje o wartości powyżej 8 lub więcej można uznać za zawyżone lub co najmniej przegrzane. (Zobacz także: Stosuj stosunek ceny do sprzedaży do wartości zapasów ).
Podsumowanie
Technologia medyczna to dynamiczny sektor, w którym praktycznie każdego roku pojawiają się nowe technologie i produkty. Wielu inwestorów unika, ponieważ błędnie uważają, że jest to zbyt skomplikowane, dlatego często pomijane są możliwości inwestycyjne. Nie ma wątpliwości, że opanowanie spółek technologii medycznej i ich akcji wymaga trochę pracy, ale nie bardziej niż w przypadku jakiejkolwiek innej branży. Jeśli inwestorzy metodycznie podejdą do badania i oceny akcji w tym sektorze, powinni stwierdzić, że inwestowanie w technologię medyczną z pewnością leży w zakresie możliwości indywidualnego inwestora. (Patrz również: Znalezienie nieodkrytych zapasów. )