Wykup menedżerski (MBO)
Co to jest wykup menedżerski (MBO)?
Wykup menedżerski (MBO) to transakcja, w ramach której kierownictwo firmy kupuje aktywa i operacje biznesowe, którymi zarządza. Spółka zarządzająca wykup jest atrakcyjne dla profesjonalnych menedżerów z powodu potencjalnych większych nagród i kontroli ze będących właścicielami firmy, a nie pracowników.
Kluczowe wnioski
- Wykup menedżerski (MBO) to transakcja, w ramach której kierownictwo firmy kupuje aktywa i operacje biznesowe, którymi zarządza.
- Głównym powodem wykupu menedżerskiego (MBO) jest to, że firma może stać się prywatna w celu usprawnienia operacji i poprawy rentowności.
- W przypadku wykupu menedżerskiego (MBO) zespół zarządzający łączy zasoby w celu przejęcia całości lub części zarządzanej przez siebie firmy. Finansowanie zazwyczaj pochodzi z kombinacji zasobów osobistych, podmiotów finansujących kapitał niepubliczny i finansowania sprzedającego.
- Wykup menedżerski (MBO) jest przeciwieństwem wykupu menedżerskiego, w którym zewnętrzny zespół zarządzający przejmuje firmę i zastępuje dotychczasowy zarząd.
Jak działa wykup menedżerski (MBO)
Wykupy menedżerskie (MBO) są preferowanymi strategiami wyjścia dla dużych korporacji, które chcą realizować sprzedaż oddziałów, które nie są częścią ich podstawowej działalności, lub przez prywatne firmy, których właściciele chcą przejść na emeryturę. Finansowanie wymagane dla MBO jest często dość znaczne i zwykle składa się z zadłużenia i kapitału, które pochodzi od kupujących, finansistów, a czasami sprzedawca.
Podczas gdy kierownictwo może czerpać korzyści z posiadania po MBO, musi przejść od bycia pracownikami do właścicieli, co wiąże się ze znacznie większą odpowiedzialnością i większym potencjałem strat.
Jednym z najlepszych przykładów wykupu menedżerskiego jest sytuacja, w której Michael Dell, założyciel firmy komputerowej Dell, zapłacił 25 miliardów dolarów w 2013 roku w ramach wykupu menedżerskiego (MBO) firmy, którą pierwotnie założył, przejmując ją jako prywatną, aby mógł wykorzystać większa kontrola nad kierunkiem firmy.
Wykup menedżerski (MBO) a wykup menedżerski (MBI)
Wykup menedżerski (MBO) różni się od wykupu menedżerskiego (MBI), w którym zewnętrzny zespół zarządzający przejmuje firmę i zastępuje istniejący zespół zarządzający. Różni się również od wykupu lewarowanego (LMBO), w którym kupujący wykorzystują aktywa firmy jako zabezpieczenie w celu uzyskania finansowania dłużnego. Zaletą MBO nad LMBO jest to, że obciążenie długiem firmy może być niższe, co zapewnia jej większą elastyczność finansową.
Przewagą MBO nad MBI jest to, że gdy obecni menedżerowie przejmują firmę, znacznie lepiej ją rozumieją i nie wymaga to żadnej krzywej uczenia się, co miałoby miejsce, gdyby była prowadzona przez nową grupę menedżerów. Wykupy menedżerskie (MBO) są przeprowadzane przez zespoły kierownicze, które chcą otrzymać nagrodę finansową za przyszły rozwój firmy bardziej bezpośrednio niż tylko jako pracownicy.
Zalety i wady wykupu menedżerskiego (MBO)
Wykupy menedżerskie (MBO) są postrzegane jako dobre możliwości inwestycyjne przez fundusze hedgingowe i dużych finansistów, którzy zwykle zachęcają firmę do przejścia na działalność prywatną, aby mogła usprawnić operacje i poprawić rentowność z dala od opinii publicznej, a następnie wejść na giełdę przy znacznie wyższej wycenie w dół drogi.
W przypadku, gdy wykup menedżerski (MBO) jest wspierany przez fundusz private equity, fundusz, biorąc pod uwagę, że istnieje dedykowany zespół zarządzający, prawdopodobnie zapłaci atrakcyjną cenę za aktywa. Chociaż fundusze private equity mogą również uczestniczyć w MBO, ich preferencje mogą być preferowane w przypadku MBI, w przypadku których przedsiębiorstwa są prowadzone przez menedżerów, których znają, a nie przez obecny zespół zarządzający.
Jednak struktura MBO ma również kilka wad. Chociaż zespół zarządzający może czerpać korzyści z posiadania, musi przejść od bycia pracownikami do właścicieli, co wymaga zmiany sposobu myślenia z kierowniczego na przedsiębiorczy. Nie wszystkim menedżerom uda się dokonać tego przejścia.
Ponadto sprzedawca może nie zdać sobie sprawy z najlepszej ceny sprzedaży aktywów w ramach transakcji typu MBO. Jeśli istniejący zespół zarządzający jest poważnym oferentem na aktywa lub operacje są zbyte, menedżerowie mają możliwość wystąpienia konfliktu interesów. Oznacza to, że mogą bagatelizować lub celowo sabotować przyszłe perspektywy aktywów, które są na sprzedaż, aby kupić je po stosunkowo niskiej cenie.