Umowa rynkowa
Co to jest umowa Market Standoff?
Rynku patowa Zapobiega umowa wewnętrznych spółki z sprzedaje swoje udziały w rynku na określoną liczbę dni po pierwszej oferty publicznej (IPO). Okres oczekiwania na rynku wynosi zazwyczaj 180 dni, ale może się wahać od zaledwie 90 dni do nawet jednego roku.
Umowy te są również znane jako umowy typu lock-up.
Kluczowe wnioski
- Umowa rynkowa lub umowa typu lock-up zabrania osobom posiadającym dostęp do informacji poufnych sprzedaży akcji w określonym, określonym okresie po dokonaniu pierwszej oferty publicznej lub złożeniu prospektu emisyjnego.
- Pomaga to chronić subemitenta, który próbuje stworzyć rynek dla IPO, oraz inwestorów, którzy kupują IPO.
- Osoby posiadające dostęp do informacji poufnych wkrótce po debiucie giełdowym mogą spowodować duże spadki cen, co szkodzi zaufaniu inwestorów do akcji.
Zrozumienie umowy rynkowej
Umowy rynkowe pozwalają rynkowi wchłonąć sprzedaż wszystkich nowych akcji wyemitowanych w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO). Jeśli osoby z wewnątrz lub inne osoby posiadające akcje firmy mogą natychmiast rozpocząć sprzedaż swoich udziałów, może to zalać rynek i spowodować gwałtowny spadek wartości akcji. Ogólnie rzecz biorąc, każda emisja akcji spółki na rzecz pracowników będzie zawierała w umowie klauzulę zezwalającą emitentowi na zablokowanie sprzedaży informacji poufnych podczas pierwszej oferty publicznej. Jeśli nie, osoby mające dostęp do informacji poufnych mogą zakwestionować zakaz sprzedaży swoich akcji.
Firma prywatna to firma będąca własnością prywatną. Mogą emitować akcje i mieć akcjonariuszy, ale ich akcje nie są przedmiotem obrotu na publicznej giełdzie, dopóki nie przejdą przez pierwszą ofertę publiczną lub inne procesy ofertowe. Firmy mogą emitować akcje prywatne, aby zachęcić do inwestycji i wynagrodzić pracowników.
Umowy rynkowe chronią domy maklerskie
Umowy rynkowe są zwykle wymagane przez domy maklerskie, gdy są wynajmowane do sprzedaży i gwarantowania pierwszej oferty publicznej. Dom maklerski pobiera opłatę za ubezpieczenie pierwszej publicznej sprzedaży. Generalnie zapewnią też emitentowi gwarancję na liczbę akcji, które będą sprzedawać podczas oferty. Gwarancja ta może narazić udzielający gwarancji na znaczne ryzyko. Jeśli wartość akcji gwałtownie spadnie podczas pierwszej oferty publicznej, dom maklerski może stracić pieniądze.
Ponieważ masowa wyprzedaż akcji z wykorzystaniem informacji poufnych prawie na pewno zniechęciłaby nowych nabywców akcji, firmy maklerskie ostrożnie ograniczają taką sprzedaż. Przykładem wpływu, jaki sprzedający mogą mieć na akcje, jest okres boomu internetowego, a następnie załamania, które rozpoczęło się w 2000 r. Wiele spółek z tego sektora straciło znaczną część swojej kapitalizacji rynkowej w ciągu kilku tygodni od wygaśnięcia impasu rynkowego umowy.
Elastyczne daty wygaśnięcia
W ostatnich latach umowy rynkowe zostały zrewidowane w świetle nowych zasad giełdowych regulujących raporty z badań maklerskich. Zasady te zabraniają działowi badawczemu subemitenta publikowania raportu analityka lub rekomendacji kupna / sprzedaży w odniesieniu do danych akcji w ciągu 15 dni przed i bezpośrednio po wygaśnięciu umowy rynkowej. Jeśli spółka emitująca akcje spodziewa się opublikować raport o zyskach w tym okresie, umowa rynkowa jest często przyspieszana o wystarczająco dużo dni, aby umożliwić publikację raportu.
Na przykład, firma planuje przeprowadzić pierwszą ofertę publiczną 10 kwietnia 2020 r. Umowa dotycząca impasu rynkowego wygasa 180 dni później, 7 października. Firma planuje jednak publikację kwartalnych zysków 15 października, czyli w ciągu 15 dni od wygaśnięcia.. Przesuwając umowę standoff na koniec miesiąca, 31 października br. Biuro maklerskie może opublikować raport badawczy dla swoich klientów 16 października, dzień po publikacji wyników.
Przykład rzeczywistego porozumienia rynkowego
10 maja 2019 roku Uber Technologies (UBER) rozpoczął notowania na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE) po cenie 42 USD.2 Jak odnotowano we wnioskach składanych do Komisji Giełd Papierów Wartościowych (SEC), dyrektorzy i członkowie zarządu zgodzili się, że nie będą sprzedawać swoich akcji ani angażować się w transakcje naśladujące transakcję sprzedaży przez 180 dni po złożeniu prospektu ( złożone w dniu 11 kwietnia 2019 r.) bez uprzedniej pisemnej zgody Morgan Stanley & Co. (MS), gwaranta emisji. Transakcją, która naśladuje transakcję sprzedaży, jest na przykład kupno opcji sprzedaży na akcje.