Zarządzane konto kontraktów terminowych

Co to jest zarządzany rachunek futures?

Zarządzane konto futures jest rodzajem alternatywnego narzędzia inwestycyjnego. Ma podobną strukturę do funduszu wspólnego inwestowania, z tym że koncentruje się na kontraktach terminowych i innych produktach pochodnych.

W Stanach Zjednoczonych dostawcy zarządzanych rachunków futures podlegają regulacjom Commodity Futures Trading Commission (CFTC) oraz National Futures Association (NFA).

Zrozumienie zarządzanych rachunków kontraktów futures

Zarządzane rachunki futures to narzędzia inwestycyjne, które utrzymują pozycje w instrumentach pochodnych, takich jak kontrakty terminowe na towary, opcje na akcje i swapy na stopy procentowe. W przeciwieństwie do bardziej popularnych funduszy inwestycyjnych, zarządzane rachunki futures mogą korzystać z dźwigni finansowej w swoich transakcjach, a także mogą zajmować zarówno długie, jak i krótkie pozycje w obrocie papierami wartościowymi.

Ze względu na ten dodatkowy poziom złożoności zarządzane rachunki futures są zarządzane przez wyspecjalizowanych menedżerów inwestycyjnych zwanych doradcami handlowymi towarów (CTA). Specjaliści ci posiadają specjalne oznaczenia, które upoważniają ich do obrotu pochodnymi papierami wartościowymi. Chociaż CTA zazwyczaj dokonują transakcji w imieniu klientów indywidualnych, inni zarządzający inwestycjami – znani jako operatorzy puli towarów (CPO) inwestują w instrumenty pochodne w imieniu dużej grupy lub „puli” inwestorów.

Zarówno CTA, jak i CPO muszą zarejestrować się w CFTC przed zaakceptowaniem środków klientów. Ponadto muszą przejść rozległe kontrole przeszłości FBI i składać dokumenty ujawniające na bieżąco, a także roczne audytowane sprawozdania finansowe. Te ujawnienia finansowe są następnie weryfikowane przez NFA, krajową organizację samoregulacyjną (SRO) amerykańskiego przemysłu instrumentów pochodnych.

Zwolennicy zarządzanych rachunków futures argumentują, że mogą one zmniejszyć zmienność portfela i zaoferować większą efektywność kapitałową dzięki dźwigni finansowej, na którą pozwalają. Ponadto, ponieważ zarządzane rachunki futures mogą przyjmować zarówno długie, jak i krótkie pozycje, mogą umożliwić inwestorom generowanie zysków zarówno na dywersyfikacji poprzez ekspozycję na sektory rynku, takie jak towary, waluty i inne instrumenty finansowe.

Z drugiej strony, krytycy powołują się na względny brak długoterminowych danych o wynikach na zarządzanych rachunkach kontraktów futures oraz na stosunkowo wysokie opłaty, które często pociągają za sobą te rachunki. Zazwyczaj opłaty te są porównywalne z opłatami w branży funduszy hedgingowych, gdzie struktura opłat „ 2 i 20 ” (2% opłata za zarządzanie aktywami w połączeniu z 20% opłatą za wyniki) jest powszechna.

Przykład zarządzanego konta futures w świecie rzeczywistym

Zarządzane rachunki futures odnotowały w ostatnich latach zwiększone wykorzystanie instytucjonalne. Według danych opublikowanych przez Barclay Hedge Fund, w pierwszym kwartale 2018 r. Łączne fundusze zarządzane przez branżę CTA wyniosły 367,3 mld USD.

W skali globalnej trudno przecenić, jak duże stały się rynki instrumentów pochodnych. Według danych Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS), łączna wartość nominalna kontraktów pochodnych na całym świecie przekracza 500 bilionów dolarów, czyli ponad sześciokrotność całego światowego produktu krajowego brutto (PKB).

Mając to na uwadze, trudno się dziwić, że coraz większa liczba inwestorów poszukuje okazji inwestycyjnych na rynku instrumentów pochodnych.