Opcja niskiej ceny wykonania (LEPO)
Co to jest opcja niskiej ceny wykonania?
Opcja z niską ceną wykonania (LEPO) to europejska opcja kupna z ceną wykonania jednego centa. Zarówno kupujący, jak i sprzedający działają na zasadzie marży. Ponieważ jest prawie pewne, że posiadacz zrealizuje opcję w terminie zapadalności, jest to nieco podobne do kontraktu futures.
Kluczowe wnioski
- LEPO działają podobnie do kontraktów futures.
- Działają one jako opcje o dużej wartości, podobnie jak same akcje.
- Korzystanie z opcji LEPO wymaga ciągłych płatności depozytu zabezpieczającego.
- Opcje LEPO nie są dostępne na żadnej giełdzie w USA.
Zrozumienie opcji niskiej ceny wykonania (LEPO)
Opcje z niską ceną wykonania (LEPO) powstały w Szwajcarii i szybko rozprzestrzeniły się na Finlandię, aby uniknąć płacenia wymaganych opłat skarbowych, które były pobierane przy obrocie akcjami. Ponieważ cena wykonania jest tak bliska zeru, inwestor kupujący LEPO zyskuje większość cech bezpośredniego posiadania akcji, z głównymi wyjątkami dotyczącymi dywidend i praw głosu.
Australijski Stock Exchange (ASX) wymienione opcje lepo w 1995 roku, a od 2018 oferuje im na 100 ASX-spółek giełdowych.
Różnice w stosunku do zwykłych opcji
Opcje z niską ceną wykonania różnią się od opcji zwykłych lub standardowych na kilka kluczowych sposobów.
- LEPO są dostępne tylko jako opcje połączeń.
- Dostępne tylko z terminami ważności w stylu europejskim.
- Są tak głęboko w pieniądzu, że handlują podobnie jak same akcje bazowe.
- Kupujący kupują je z marżą, więc nie płacą z góry pełnej kwoty składki.
- Zarówno kupujący, jak i sprzedający będą mieli bieżące płatności depozytu zabezpieczającego.
- Posiadacze nie otrzymują dywidend ani nie mają prawa głosu przed wykonaniem.
Pod względem koncepcyjnym działają również jako kontrakty typu forward lub futures. Standardowe opcje dają posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek zakupu bazowego papieru wartościowego w momencie wygaśnięcia lub przed jego wygaśnięciem. Jednakże, ponieważ cena wykonania jest tak niska, prawdopodobieństwo wygaśnięcia opcji w pieniądzu, a tym samym automatycznego wykonania, w dacie wygaśnięcia jest prawie pewne. Zasadniczo opcja z niską ceną wykonania to kontrakt futures z obowiązkiem odbioru dostawy.
Oczywiście wszystkie opcje i kontrakty futures mogą zostać sprzedane w celu zamknięcia pozycji i uniknięcia dostawy instrumentu bazowego.
Korzystanie z LEPO
Ponieważ LEPO są zasadniczo opcją kupna na pieniądze, mają bardzo wysoką wartość delta i handlują podobnie jak akcje bazowe. Ponieważ opcje te są w stylu europejskim, co oznacza, że można je wykonać tylko w momencie wygaśnięcia, ich cena wykonania bliska zeru prawie gwarantuje, że posiadacz odbierze akcje w tym czasie. Przewagą w stosunku do bezpośredniego posiadania akcji jest udział w wycenie instrumentu bazowego bez żadnych problemów finansowych lub prawnych wynikających z bezpośredniego posiadania akcji.
Głębokie opcje pieniężne mają bardzo wysokie premie lub koszty początkowe. Jednak inwestor utrzymuje LEPO na marży, co skutkuje niższymi kosztami początkowymi. Ponownie, korzyści należy porównać z wadami wynikającymi z braku prawa do dywidendy lub możliwości głosowania z akcji.