Kappa

Co to jest Kappa?

Kappa jest miarą wrażliwości cenowej kontraktu opcyjnego na zmiany zmienności instrumentu  bazowego. Zmienność uwzględnia ostatnie zmiany cen, historyczne zmiany cen i przyszłe ruchy cen. W przypadku instrumentu handlowego, takiego jak opcja, zmienność ma na celu uchwycenie kwoty i szybkości, z jaką cena porusza się w górę iw dół.

Zrozumieć Kappa

Kappa, zwana także vega, jest jedną z czterech głównych greckich miar ryzyka, nazwanych tak od greckich liter, które je określają. Ponieważ vega w rzeczywistości nie jest grecką literą („v” w vega oznacza „zmienność”, podobnie jak „t” w „theta” oznacza „czas”), czasami określa się ją jako kappa.

Na ceny kontraktów opcji wpływa szereg różnych czynników. Do theta, gamma, delta wskazuje, jak wrażliwa jest opcja na spadek wartości w czasie, zmiany implikowanej zmienności i zmiany ceny jej bazowego papieru wartościowego.

Kappa mierzy ryzyko, obliczając kwotę, o jaką zmienia się cena kontraktu opcyjnego w reakcji na 1% zmianę  implikowanej zmienności  instrumentu bazowego. Kappa jest tym wyższa, im dalej znajduje się data wygaśnięcia opcji. Kappa spada wraz ze zbliżaniem się daty wygaśnięcia, ponieważ cena opcji staje się bardziej wrażliwa na zmienność ceny instrumentu bazowego w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia. (Opcje, które wygasają natychmiast, mają ujemny kappa.) Dzieje się tak, ponieważ opcje wygasające w przyszłości mają przypisane większe premie niż opcje, które wygasają natychmiast.

Kiedy występują duże zmiany cen (wskazujące na zmienność) aktywów bazowych, kappa się zmienia. Kappa spada, gdy opcja zbliża się do daty wygaśnięcia. Kappa mierzy zmianę ceny dla każdego punktu procentowego zmiany implikowanej zmienności. Implikowana zmienność jest prognozą; może różnić się od rzeczywistej zmienności w przyszłości. Zmienność implikowaną oblicza się przy użyciu modelu,  który określa, jakie będą szacowane przez bieżące ceny rynkowe przyszłą zmienność aktywów bazowych.

Kappa można obliczyć zarówno dla poszczególnych opcji, jak i dla portfela opcji. Kiedy kappa jest określana dla portfela opcji, jest określana jako kappa netto. Wartość kappa netto jest określana przez zsumowanie wartości kappa dla każdej pozycji.

Pozostałe trzy opcje Greckie to delta, gamma i theta. Delta mierzy wpływ zmiany ceny aktywów bazowych. Jest to stosunek, który porównuje zmianę ceny składnika aktywów, zwykle zbywalnych papierów wartościowych, z odpowiednią zmianą ceny jego instrumentu pochodnego. Gamma mierzy szybkość zmian delta; jest to stopa zmiany delty opcji na 1-punktowy ruch ceny instrumentu bazowego. Theta mierzy wpływ na cenę w miarę upływu czasu (rozpadu w czasie).