Indeksy iTraxx LevX
Co to są indeksy iTraxx LevX?
ITraxx LevX to para dwóch zbywalnych indeksów, które przechowują swapy ryzyka kredytowego ( CDS ), reprezentujące zdywersyfikowany koszyk 40 (wcześniej 35) najbardziej płynnych europejskich przedsiębiorstw, które oferują zbywalne papiery dłużne na rynku wtórnym.
Indeksy LevX śledzą tak zwane lewarowane swapy ryzyka kredytowego ( LCDS ). Wykorzystała kredyt jest rodzajem kredytu, która zostaje przedłużony do firm, które posiadają już znaczne ilości długu lub złej historii kredytowej.
Kluczowe wnioski
- ITraxx LevX to para zbywalnych indeksów LCDS, które śledzą koszyk CDS emitowanych przez firmy europejskie.
- Jeden indeks LevX zawiera dane dotyczące długów uprzywilejowanych, podczas gdy drugi śledzi tylko długi podporządkowane.
- LCDS to lewarowany swap ryzyka kredytowego, który opiera się na prawdopodobieństwie niewykonania zobowiązania przez określoną pożyczkę.
Zrozumienie indeksów iTraxx LevX
ITraxx to grupa międzynarodowa kredytowych wskaźników pochodnych, które inwestorzy mogą wykorzystać do zdobycia lub zabezpieczania ekspozycji na rynkach kredytowych leżących u podstaw kredytowych instrumentów pochodnych. Rynek kredytowych instrumentów pochodnych, który zapewnia iTraxx, umożliwia stronom przenoszenie ryzyka i zwrotu z aktywów bazowych z jednej strony na drugą bez faktycznego przenoszenia aktywów. Indeksy iTraxx obejmują rynki kredytowych instrumentów pochodnych w Europie, Japonii, poza Japonią w Azji i Australii. Indeksy iTraxx są również powszechnie określane jako indeksy Markit iTraxx.
ITraxx LevX śledzi swapy ryzyka kredytowego w postaci płynnych pożyczek (LCDS), przy czym każdy z dwóch indeksów jest notowany z pięcioletnim terminem zapadalności, a rolowane półrocznie w marcu i wrześniu. ITraxx LevX Starszy Index reprezentuje tylko wyższych kredytów, podczas gdy iTraxx LevX podporządkowane Index reprezentuje podporządkowanego długu, w tym kredytów drugiego i trzeciego zastawu.
Swap na zwłokę w spłacie kredytu to rodzaj kredytowego instrumentu pochodnego, w którym ekspozycja kredytowa kredytu bazowego jest wymieniana między dwiema stronami. Struktura swapu ryzyka kredytowego jest taka sama jak zwykłego swapa ryzyka kredytowego, z tym wyjątkiem, że bazowe zobowiązanie referencyjne jest ograniczone wyłącznie do zabezpieczonych pożyczek konsorcjalnych, a nie do jakiegokolwiek zadłużenia korporacyjnego.
Swapy na zwłokę w spłacie kredytu są również nazywane „swapami ryzyka kredytowego obejmującymi wyłącznie pożyczki”. W szczególności indeksy LecX zwracają uwagę na kredyty lewarowane w ich portfelach. Kredytodawcy uważają, że pożyczki lewarowane niosą ze sobą większe ryzyko niespłacenia, w wyniku czego pożyczka lewarowana jest bardziej kosztowna dla pożyczkobiorcy.
Jak działają indeksy iTraxx LevX
Para indeksów oferuje codziennie dwa zestawy cenowe: cenę w połowie dnia i cenę na koniec dnia. Ceny są utrzymywane przez konsorcjum banków inwestycyjnych, w tym Morgan Stanley, Barclays Capital i UBS. Oba indeksy rozpoczynają się od początkowej stopy kuponu, a następnie przechodzą w górę lub w dół, aby odzwierciedlić aktywność rynku. Nowe indeksy LevX są publikowane okresowo w celu odzwierciedlenia nowych ofert dłużnych lub udziału nowych firm na rynkach pożyczek lewarowanych.
Indeksy iTraxx LevX są dostępne w obrocie od końca 2006 r. I chociaż wolumen obrotu jest nadal stosunkowo niski, średnia wartość obrotu w dolarach rośnie. Kontrakty są wykorzystywane głównie przez spekulantów i duże banki komercyjne jako zabezpieczenie aktywów bilansowych lub innych portfeli. Popyt na indeksy, takie jak grupa iTraxx, znacznie wzrósł wraz ze skokiem wykupów lewarowanych w latach 2004-2007, ponieważ LBO zazwyczaj tworzą dużą ilość długu korporacyjnego o niskim ratingu.
Jeśli rynek dostrzeże, że ogólna jakość kredytowa spada, spadnie również cena indeksów iTraxx, a tym samym będzie płacić wyższą stopę kuponową. Ponieważ większość pokrywanego zadłużenia to pożyczki lewarowane (niższe ratingi kredytowe), indeks może okazać się bardziej zmienny niż hipotetyczny indeks oparty na LCDS, który obejmuje oferty dłużne o ratingu inwestycyjnym.
Poniżej znajdują się licencjonowani animatorzy rynku dla indeksu iTraxx LevX: