Wewnętrzna stopa zwrotu: spojrzenie wewnętrzne

Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) jest często wykorzystywane przez firmy do analizy centrów zysku i zdecydować między projektów kapitałowych. Ale ta miara budżetowania może również pomóc w ocenie niektórych wydarzeń finansowych w Twoim życiu, takich jak kredyty hipoteczne i inwestycje.

IRR to stopa procentowa (znana również jako stopa dyskontowa ), która przyniesie szereg przepływów pieniężnych (dodatnich i ujemnych) do wartości bieżącej netto (NPV) równej zero (lub do bieżącej wartości zainwestowanych środków pieniężnych). Wykorzystanie IRR do uzyskania wartości bieżącej netto jest znane jako metoda analizy finansowej zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

IRR używa

Jak wspomnieliśmy powyżej, IRR jest kluczowym narzędziem w finansach przedsiębiorstw. Na przykład korporacja oceni inwestycję w nowy zakład w porównaniu z rozbudową istniejącego zakładu na podstawie IRR każdego projektu. W takim przypadku każdy nowy projekt kapitałowy musi generować IRR wyższą niż koszt kapitału przedsiębiorstwa. Po przekroczeniu tej przeszkody projekt z najwyższą stopą IRR byłby mądrzejszą inwestycją, przy zachowaniu wszystkich pozostałych czynników (w tym ryzyka).

IRR jest również przydatny dla korporacji przy ocenie programów odkupu akcji. Oczywiście, jeśli firma przeznacza znaczną kwotę na odkupienie swoich udziałów, analiza musi wykazać, że własne akcje firmy są lepszą inwestycją – to znaczy mają wyższą wewnętrzną stopę zwrotu – niż jakiekolwiek inne wykorzystanie funduszy, takie jak tworzenie nowych rynków zbytu. lub przejmowanie innych firm.

Złożoność obliczania IRR

Formuła IRR może być bardzo złożona w zależności od harmonogramu i różnic w kwotach przepływów pieniężnych. Bez komputera lub kalkulatora finansowego IRR można obliczyć tylko metodą prób i błędów.

Jedną z wad stosowania IRR jest to, że zakłada się, że wszystkie przepływy pieniężne są reinwestowane przy tej samej stopie dyskontowej, chociaż w rzeczywistości stopy te będą się zmieniać, szczególnie w przypadku projektów długoterminowych. IRR może być jednak przydatne przy porównywaniu projektów o równym ryzyku, a nie jako projekcja stałego zwrotu.

Ogólny wzór na wewnętrzną stopę zwrotu, który obejmuje wartość bieżącą netto, jest następujący:

Przykład obliczenia IRR

Najprostszym przykładem obliczenia IRR jest wzięcie go z życia codziennego: kredyt hipoteczny z równymi płatnościami. Załóżmy, że początkowa kwota kredytu hipotecznego wynosi 200 000 USD, a miesięczne spłaty 1050 USD przez 30 lat. Wewnętrzna stopa zwrotu (lub domniemana stopa procentowa) tej pożyczki wynosi rocznie 4,8%.

Ponieważ strumień płatności jest równy i rozłożony w równych odstępach czasu, alternatywnym podejściem jest zdyskontowanie tych płatności przy stopie procentowej 4,8%, co da bieżącą wartość netto 200 000 USD. Alternatywnie, jeśli płatności wzrosną do, powiedzmy, 1100 USD, wewnętrzna stopa zwrotu tej pożyczki wzrośnie do 5,2%.

Oto, jak działa powyższy wzór na IRR na podstawie tego przykładu:

• Opłata początkowa (CF 1 ) wynosi 200 000 USD (dodatni wpływ)
• Późniejsze przepływy pieniężne (CF 2, CF 3, CF n ) są ujemne 1050 USD (ujemne, ponieważ są wypłacane)
• Liczba spłat (N) wynosi 30 lat x 12 = 360 płatności miesięcznych
• Początkowa inwestycja wynosi 200 000 USD
• IRR to 4,8% podzielone przez 12 (w celu zrównania płatności miesięcznych) = 0,400%

IRR i moc łączenia

IRR jest również przydatny w wykazaniu siły łączenia. Na przykład, jeśli inwestujesz 50 USD każdego miesiąca na giełdzie przez 10 lat, pieniądze te zamieniłyby się w 7 764 USD na koniec 10 lat przy 5% IRR, czyli większej niż obecny 10-letni Skarb Państwa ( wolna od ryzyka ).

Innymi słowy, aby uzyskać przyszłą wartość 7 764 USD z miesięcznymi płatnościami 50 USD miesięcznie przez 10 lat, wewnętrzna stopa zwrotu, która doprowadzi ten przepływ płatności do wartości bieżącej netto równej zero, wynosi 5%.

Porównaj tę strategię inwestycyjną z zainwestowaniem kwoty ryczałtowej: aby uzyskać tę samą przyszłą wartość 7764 USD przy IRR 5%, musiałbyś dziś zainwestować 4714 USD, w przeciwieństwie do 6000 USD zainwestowanych w planie 50 USD miesięcznie. Tak więc jednym ze sposobów porównania inwestycji ryczałtowych z płatnościami w czasie jest użycie IRR.

IRR i zwroty z inwestycji

Analiza IRR może być przydatna na wiele sposobów. Na przykład, kiedy ogłaszane są kwoty loterii, czy wiedziałeś, że pula 100 milionów dolarów to nie jest w rzeczywistości 100 milionów? Jest to seria płatności, która ostatecznie doprowadzi do wypłaty 100 milionów dolarów, ale nie równa się bieżącej wartości netto w wysokości 100 milionów dolarów.

W niektórych przypadkach reklamowane wypłaty lub nagrody to po prostu suma 100 milionów dolarów na przestrzeni kilku lat, bez zakładanej stopy dyskontowej. W prawie wszystkich przypadkach, w których zwycięzca nagrody ma możliwość zryczałtowanej płatności zamiast płatności w długim okresie, płatność ryczałtowa będzie lepszą alternatywą.

Innym powszechnym zastosowaniem IRR jest obliczanie zwrotu z portfela, funduszu wspólnego inwestowania lub indywidualnych zwrotów z akcji. W większości przypadków reklamowany zwrot będzie obejmował założenie, że wszelkie dywidendy pieniężne są ponownie inwestowane w portfel lub akcje. Dlatego ważne jest, aby przyjrzeć się założeniom przy porównywaniu zwrotów z różnych inwestycji.

A co, jeśli nie chcesz reinwestować dywidend, ale potrzebujesz ich jako dochodu po zapłaceniu? A jeśli zakłada się, że dywidendy nie zostaną ponownie zainwestowane, czy są wypłacane, czy też pozostają w gotówce? Jaki jest zakładany zwrot z gotówki? IRR i inne założenia są szczególnie ważne w przypadku instrumentów takich jak polisy ubezpieczeniowe na całe życie i renty, w przypadku których przepływy pieniężne mogą stać się złożone. Rozpoznanie różnic w założeniach jest jedynym sposobem dokładnego porównania produktów.

Podsumowanie

Ponieważ liczba metod handlowych, alternatywnych planów inwestycyjnych i klas aktywów finansowych wzrosła wykładniczo w ciągu ostatnich kilku lat, ważne jest, aby zdawać sobie sprawę z IRR i tego, jak zakładana stopa dyskontowa może zmienić wyniki, czasami dramatycznie.

Wiele programów księgowych zawiera obecnie kalkulator IRR, podobnie jak Excel i inne programy. Przydatną alternatywą dla niektórych jest stary, dobry kalkulator finansowy HP 12c, który zmieści się w kieszeni lub teczce.