Międzybankowy rynek walutowy

Rynek walutowy (forex) ma średni dzienny obrót w wysokości 5 bilionów dolarów, co czyni go największym rynkiem na świecie. Uczestnicy rynku obejmują brokerów forex, fundusze hedgingowe, inwestorów detalicznych, korporacje, banki centralne, rządy i inwestorów instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne.

Cała działalność handlu międzybankowego wpływa na popyt na waluty i ich kursy wymiany. Jednak twórcy rynku pierwotnego, którymi są duże banki, które realizują znaczną część wolumenu transakcji na rynku Forex, zapewniają podstawowe kursy wymiany, na których oparte są wszystkie inne ceny transakcji.

Zrozumienie międzybankowego rynku walutowego

Kurs walutowy to cena lub wskaźnik pokazujący, ile to kosztuje, aby kupić jedną walutę w zamian za inną walutę. Inwestorzy na rynku Forex kupują i sprzedają waluty w nadziei, że kurs wymiany zmieni się na ich korzyść. Na przykład trader może dziś kupić euro w stosunku do dolara amerykańskiego (EUR / USD) po bieżącym kursie wymiany (zwanym kursem spot) i rozluźnić transakcję z transakcją kompensującą następnego dnia. Różnica między dwoma kursami wymiany stanowi zysk lub stratę na handlu.

Na przykład załóżmy, że inwestor kupił dziś euro (zajęło pozycję długą ) w stosunku do dolara amerykańskiego po kursie 1,10 dolara za każde euro. Następnego dnia trader wycofał pozycję z kompensującą transakcją sprzedaży na poziomie 1,12 USD; różnica jest zyskiem na handlu. Jednak nie wszystkie transakcje walutowe wiążą się ze spekulacjami. Na przykład firmy kupują i sprzedają towary za granicą, a robiąc to, często muszą kupować lub wymieniać swoją lokalną walutę na walutę obcą, aby ułatwić transakcję.

Zdecentralizowany rynek

W przeciwieństwie do większości innych giełd, takich jak  New York Stock Exchange (NYSE) lub  Chicago Board of Trade (CBOT), rynek forex (lub FX) nie jest rynkiem scentralizowanym. Na scentralizowanym rynku każda transakcja jest rejestrowana według ceny i wolumenu. Zwykle istnieje jedno centralne miejsce, do którego można prześledzić wszystkie transakcje, i często istnieje scentralizowana sieć animatorów rynku.

Jednak rynek forex lub walutowy jest  rynkiem zdecentralizowanym. Nie ma jednej „giełdy”, na której rejestrowana jest każda transakcja. Handel odbywa się na całym świecie na wielu giełdach bez jednej charakterystyki notowań giełdowych. Nie ma również biura rozliczeniowego dla transakcji walutowych. Zamiast tego każdy animator rynku lub instytucja finansowa rejestruje i utrzymuje swoje własne transakcje.

Handel na zdecentralizowanym rynku ma swoje zalety i wady. Na scentralizowanym rynku handlowcy mogą monitorować  wielkość  na całym rynku. Jednak w czasach, gdy wolumen obrotu jest niewielki, duże transakcje o wartości wielu miliardów dolarów mogą nieproporcjonalnie wpływać na ceny. I odwrotnie, na rynku forex transakcje są dokonywane w określonych strefach czasowych w tym konkretnym regionie. Na przykład handel europejski otwiera się we wczesnych godzinach porannych dla inwestorów amerykańskich, podczas gdy handel w Azji otwiera się po zamknięciu sesji w USA. W wyniku 24-godzinnego cyklu rynku walutowego, obejmującego wiele sesji handlowych, jednej dużej transakcji trudno jest manipulować ceną waluty we wszystkich trzech sesjach handlowych.

Regulatory

Międzynarodowy charakter rynku międzybankowego może utrudniać regulację. Jednak przy tak ważnych graczach na rynku samoregulacja jest czasami nawet bardziej skuteczna niż  rynku Forex, broker forex  musi być zarejestrowany w  Commodity Futures Trading Commission  (CFTC) jako  sprzedawca prowizji futures i być członkiem  National Futures Association  (NFA). CFTC reguluje działalność brokerów, aby zapewnić, że spełniają surowe standardy finansowe.

Międzybankowe ceny kupna i sprzedaży

Waluty są kwotowane w parach przy użyciu dwóch różnych cen, wezwij cenę kupna i sprzedaży. Ceny kupna i sprzedaży są podobne do handlu akcjami. Cena kupna to cena, którą otrzymałeś, gdybyś sprzedawał walutę, a cena sprzedaży to cena, którą otrzymałeś, gdybyś kupował walutę. Różnica między cenami kupna i sprzedaży waluty jest nazywana spreadem bid-ask, który reprezentuje koszt walut handlowych pomniejszony o opłaty i prowizje maklerskie.

Głównymi animatorami rynku, którzy składają spready kupna i sprzedaży na rynku walutowym, są największe banki na świecie. Banki te stale współpracują ze sobą w imieniu własnym lub swoich klientów – i robią to za pośrednictwem podsegmentu rynku forex znanego jako rynek międzybankowy.

Rynek międzybankowy łączy elementy transakcji międzybankowych, inwestycji instytucjonalnych i transakcji dokonywanych przez korporacje za pośrednictwem ich instytucji finansowych. Kursy kupna i sprzedaży wszystkich tych graczy oraz ich transakcje stanowią podstawę dla dominujących kursów walut – lub rynku – na podstawie których ustalane są ceny dla wszystkich pozostałych uczestników. Konkurencja między instytucjami międzybankowymi zapewnia wąskie spready bid-ask i uczciwe ceny.

Indywidualni inwestorzy Forex

Większość osób nie ma dostępu do cen dostępnych na międzybankowym rynku forex, ponieważ ich wielkość transakcji nie jest wystarczająco duża, aby mogły być przedmiotem transakcji międzybankowych graczy. Innymi słowy, rynek forex jest biznesem zdyskontowanym wolumenem, co oznacza, że ​​im większa transakcja, tym kurs będzie bliżej kursu międzybankowego lub rynkowego.

Jednak uczestnicy rynku międzybankowego są ważni dla inwestorów detalicznych, ponieważ im więcej zaangażowanych graczy, tym większa płynność na rynku i większe prawdopodobieństwo wahań cen, które mogą prowadzić do możliwości handlowych. Dodatkowa płynność pozwala również inwestorom detalicznym z łatwością wchodzić i wychodzić z transakcji, ponieważ obrót jest tak duży.

Gracze międzybankową

Większość całkowitego wolumenu na rynku Forex jest realizowana za pośrednictwem około 10 banków. Te banki to marki, które wszyscy dobrze znamy, w tym Deutsche Bank (NYSE: DB ), UBS (NYSE: UBS ), Citigroup (NYSE: C ) i HSBC (NYSE: HSBC ).

Rząd i banki centralne mają swoje własne scentralizowane systemy do handlu na rynku Forex, ale korzystają również z największych na świecie banków instytucjonalnych. Elitarna grupa instytucjonalnych banków inwestycyjnych odpowiada przede wszystkim za kształtowanie cen dla klientów międzybankowych i instytucjonalnych banku oraz za kompensowanie tego ryzyka z innymi klientami po przeciwnej stronie transakcji.

Każdy bank ma inną strukturę, ale większość banków będzie miała oddzielną grupę znaną jako Departament Sprzedaży i Handlu Walutowego. Dział sprzedaży i transakcji jest generalnie odpowiedzialny za przyjmowanie zamówień od klienta, uzyskiwanie wyceny od  handlowca spotowego  i przekazywanie oferty klientowi w celu sprawdzenia, czy chce nim handlować. Chociaż handel walutami online staje się coraz bardziej powszechny, wiele korporacji nadal ma do czynienia bezpośrednio z doradcą walutowym w dziale handlowym instytucji finansowej. Doradcy zapewniają również strategie zarządzania ryzykiem dla firm, mające na celu ograniczenie niekorzystnych zmian kursów walutowych.

Zazwyczaj na większych stanowiskach transakcyjnych za każdą parę walutową może odpowiadać jeden lub dwóch animatorów rynku. Na przykład jeden handlowiec może handlować na EUR / USD, podczas gdy inny zajmuje się walutami azjatyckimi, takimi jak japoński jen. Australijski dolar handlowiec może również być odpowiedzialny za dolara nowozelandzkiego natomiast nie może być odrębnym cytaty przygotowywania dystrybutorem dla dolara kanadyjskiego.

Inwestorzy instytucjonalni zwykle nie zezwalają na niestandardowe krzyżowanie. Biurka międzybankowe Forex generalnie obsługują tylko najpopularniejsze pary walutowe (zwane głównymi). Ponadto jednostki handlowe mogą mieć wyznaczonego dealera, który jest odpowiedzialny za  egzotyczne waluty  lub egzotyczne transakcje walutowe, takie jak peso meksykańskie i rand południowoafrykański. Podobnie jak kompleksowo rynek forex, rynek międzybankowy forex jest dostępny 24 godziny.

W jaki sposób ustalane są ceny międzybankowe

Dealerzy bankowi określają swoje ceny na podstawie różnych czynników, w tym aktualnego kursu rynkowego i dostępnego wolumenu (lub płynności ) na obecnym poziomie cen. Jeśli płynność jest słaba, trader może niechętnie zająć pozycję w walucie, która byłaby trudna do wycofania, gdyby coś poszło nie tak na rynku lub w tym kraju. Jeśli trader zajmie pozycję na cienkim rynku, spread będzie zwykle szerszy, aby zrekompensować ryzyko braku możliwości szybkiego wyjścia z pozycji w przypadku wystąpienia negatywnego zdarzenia. Z tego powodu rynek forex zwykle doświadcza szerszych spreadów bid-ask w określonych porach dnia i tygodnia, na przykład w piątkowe popołudnie przed zamknięciem rynków amerykańskich lub przed świętami.

Inwestor międzybankowy bierze również pod uwagę prognozę lub pogląd banku na temat tego, dokąd zmierza para walutowa oraz ich pozycje w zapasach. Jeśli na przykład dealer uważa, że ​​euro zmierza w górę, może być skłonny zaoferować bardziej konkurencyjną stawkę klientom, którzy chcą im sprzedać euro, ponieważ dealer uważa, że ​​może utrzymać pozycję euro przez kilka godzin i zarezerwować kompensująca transakcja później w ciągu dnia po lepszej cenie – zarobek o kilka  pipsów  . Elastyczny charakter cen rynkowych jest czymś wyjątkowym dla animatorów rynku, którzy nie oferują stałego spreadu.

Platformy transakcyjne i ryzyko kredytowe

Podobnie jak w przypadku sposobu, w jaki widzimy ceny na platformie elektronicznego  brokera forex, istnieją dwie główne platformy, z których korzystają handlowcy międzybankowi: jedna jest oferowana przez  Reuters  Dealing, a druga jest oferowana przez Elektroniczną Usługę Brokerską (EBS).

Rynek międzybankowy forex to zatwierdzony system kredytowy, w którym banki handlują wyłącznie w oparciu o ustanowione przez siebie relacje kredytowe. Wszystkie banki mogą zobaczyć najlepsze obecnie dostępne stawki rynkowe. Jednak każdy bank musi mieć upoważnioną relację handlową po oferowanych kursach. Im większe banki, tym więcej relacji kredytowych mogą mieć i tym lepsze ceny będą miały do ​​nich dostęp. To samo dotyczy klientów, takich jak detaliczni brokerzy forex. Im większy detaliczny broker forex pod względem dostępnego kapitału, tym korzystniejsze ceny może uzyskać na rynku forex.

Zarówno systemy EBS, jak i Reuters Dealing oferują handel głównymi parami walutowymi, ale niektóre pary walutowe są bardziej płynne i są częściej stosowane. Te dwie firmy nieustannie starają się zdobyć swój  udział w rynku, ale mają też pewne pary walutowe, na których się koncentrują.

Pary walutowe generalnie nie są kwotowane na żadnej platformie, ale są obliczane na podstawie kursów głównych par walutowych, a następnie kompensowane przez  nogi. Na przykład, jeśli inwestor międzybankowy miał klienta, który chciałby zająć pozycję długą na EUR / CAD, najprawdopodobniej kupiłby EUR / USD za pośrednictwem systemu EBS i kupiłby  USD / CAD  za pośrednictwem platformy Reuters. Następnie trader pomnożyłby te kursy i dostarczył klientowi odpowiedni kurs EUR / CAD. Transakcja dwóch par walutowych jest powodem, dla którego spread dla krzyżówek walutowych, takich jak EUR / CAD, jest zwykle szerszy niż spread dla EUR / USD i często jest rzadszy.

Minimalna wielkość transakcji dla każdej jednostki handlowej to około 1 milion  waluty bazowej. Średnia wielkość transakcji z jednym biletem wynosi zwykle 5 milionów waluty bazowej. Jednak rynek międzybankowy forex często ma klientów, którzy handlują od 10 milionów do 100 milionów USD. Tego typu klienci handlują portfelami instytucjonalnymi lub międzynarodowymi korporacjami.

Wniosek

Rynek międzybankowy forex jest podzbiorem całego rynku forex, który z kolei obejmuje największy rynek handlowy na świecie. Rynek międzybankowy forex jest motorem dla wszystkich cen i działań na całym rynku walutowym, głównie ze względu na jego wielkość i wiedzę instytucjonalną.

Pulpity transakcyjne dla tego rynku są dobrze skapitalizowane i mają zaawansowaną wiedzę w zakresie ruchów walutowych i cen na rynku Forex. Klienci, którzy handlują na rynku międzybankowym forex, mają przewagę w prowizjach transakcyjnych ze względu na duże kwoty nominalne będące przedmiotem obrotu.