Index Futures

Co to są kontrakty terminowe na indeksy?

Kontrakty futures na indeksy to kontrakty futures, w ramach których inwestor może dziś kupić lub sprzedać indeks finansowy, aby rozliczać się w przyszłości. Handlowcy wykorzystują kontrakty terminowe na indeksy do spekulacji na temat kierunku cen indeksu, takiego jak S&P 500.

Inwestorzy i zarządzający inwestycjami również wykorzystują kontrakty terminowe na indeksy do zabezpieczenia swoich pozycji kapitałowych przed stratami.

Wyjaśnienie indeksowych kontraktów terminowych

Indeksowe kontrakty futures, podobnie jak wszystkie kontrakty futures, dają przedsiębiorcy lub inwestorowi moc i obowiązek dostarczenia wartości pieniężnej kontraktu opartego na indeksie bazowym w określonej przyszłej dacie. O ile kontrakt nie zostanie rozwiązany przed wygaśnięciem w ramach transakcji kompensującej, przedsiębiorca jest zobowiązany do dostarczenia wartości pieniężnej w momencie wygaśnięcia.

Indeks śledzi cenę aktywa lub grupy aktywów. Indeksowe kontrakty terminowe to instrumenty pochodne, co oznacza, że ​​pochodzą od instrumentu bazowego – indeksu. Handlowcy używają tych produktów do wymiany różnych instrumentów, w tym akcji, towarów i walut. Na przykład indeks S&P 500 śledzi ceny akcji 500 największych spółek notowanych w Stanach Zjednoczonych. Inwestor może kupować lub sprzedawać kontrakty terminowe na indeksy na S&P 500, aby spekulować na temat aprecjacji lub deprecjacji indeksu.

Rodzaje kontraktów terminowych na indeksy

Niektóre z najpopularniejszych kontraktów terminowych na indeksy oparte są na akcjach. Jednak każdy produkt może używać innej wielokrotności do określenia ceny kontraktu futures. Na przykładkontrakt futures naS&P 500 jest wyceniany jako 250-krotność poziomu S&P 500, więc jeśli cena indeksu wynosi 3400 punktów, wówczas wartość rynkowa kontraktu będzie wynosić 3400 x 250 USD lub 850 000 USD. Kontrakt terminowy E-mini S&P 500 ma wartość 50-krotną wartość indeksu. Gdyby indeks osiągnął 3400 punktów, wartość rynkowa kontraktu wyniosłaby 3400 x 50 USD lub 170 000 USD.

Inwestorzy mogą również handlować kontraktami futures na indeksy Dow Jones Industrial Average (DJIA) i Nasdaq 100. Istnieją kontrakty terminowe E-mini Dow i E-mini Nasdaq-100 lub ich mniejsze warianty Micro E-mini Dow i Micro E-mini Nasdaq-100.456

Poza Stanami Zjednoczonymi dostępne są kontrakty terminowe na indeks giełdowy DAX 30 głównych niemieckich spółek oraz Swiss Market Index (SMI), z których oba handlują na giełdzie Eurex.8 W Hongkongukontrakty terminowe na indeks Hang Seng (HSI) pozwalają inwestorom spekulować na głównym indeksie tego rynku.

Margin and Index Futures

Kontrakty futures nie wymagają od kupującego podania całej wartości kontraktu przy zawieraniu transakcji. Zamiast tego wymagają od kupującego tylko utrzymywania na koncie ułamka kwoty umowy, zwanej początkowym depozytem zabezpieczającym.

Ceny kontraktów terminowych na indeksy mogą ulegać znacznym wahaniom do czasu wygaśnięcia kontraktu. Dlatego inwestorzy muszą mieć na koncie wystarczającą ilość pieniędzy, aby pokryć potencjalną stratę, która jest nazywana depozytem zabezpieczającym. Depozyt alimentacyjny określa minimalną kwotę środków, jakie musi posiadać konto, aby zaspokoić wszelkie przyszłe roszczenia.

Urząd Regulacji branży finansowej (FINRA) wymaga co najmniej 25% całkowitej wartości handlu jako salda rachunku minimum. Jednak niektóre domy maklerskie będą żądać więcej niż 25%. Ponadto, gdy wartość transakcji rośnie przed wygaśnięciem, broker może zażądać wpłaty dodatkowych środków na konto, co jest określane jako wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego.

Należy zauważyć, że kontrakty futures na indeksy są prawnie wiążącymi umowami między kupującym a sprzedającym. Kontrakty futures różnią się od opcji tym, że kontrakt futures jest uważany za zobowiązanie, podczas gdy opcja jest uważana za prawo, które posiadacz może lub nie może wykonać.

Zyski i straty z kontraktów terminowych na indeksy

Kontrakt terminowy na indeks stanowi, że posiadacz zgadza się na zakup indeksu po określonej cenie w określonym przyszłym terminie. Kontrakty terminowe na indeksy są zazwyczaj rozliczane kwartalnie, istnieje również kilka kontraktów rocznych.

Kontrakty terminowe na indeksy akcyjne są rozliczane gotówkowo, co oznacza, że ​​na koniec kontraktu nie ma dostawy instrumentu bazowego. Jeśli w momencie wygaśnięcia cena indeksu jest wyższa niż cena ustalona w umowie, kupujący osiągnął zysk, a sprzedawca – przyszły autor – poniósł stratę. Gdyby było odwrotnie, kupujący ponosi stratę, a sprzedawca osiąga zysk.

Na przykład, gdyby Dow zamknął się na poziomie 16 000 pod koniec września, posiadacz, który kupił wrześniowy kontrakt futures rok wcześniej po cenie 15 760, osiągnąłby zysk.

Zyski zależą od różnicy między ceną wejścia i wyjścia kontraktu. Podobnie jak w przypadku każdej transakcji spekulacyjnej, istnieje ryzyko, że rynek może zmienić pozycję. Jak wspomniano wcześniej, rachunek handlowy musi spełniać wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego i może otrzymać wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego w celu pokrycia ryzyka dalszych strat. Inwestor musi również zrozumieć, że wiele czynników może wpływać na ceny indeksów rynkowych, w tym warunki makroekonomiczne, takie jak wzrost gospodarczy i zyski przedsiębiorstw lub rozczarowania.

Index Futures for Hedging

Zarządzający portfelami często kupują kontrakty terminowe na indeksy akcyjne jako zabezpieczenie przed potencjalnymi stratami. Jeśli menedżer ma pozycje w dużej liczbie akcji, kontrakty terminowe na indeksy mogą pomóc w zabezpieczeniu ryzyka spadków cen akcji poprzez sprzedaż kontraktów terminowych na indeksy akcyjne. Ponieważ wiele zapasy mają tendencję do poruszania się w tym samym ogólnym kierunku, zarządzający portfelem mogą sprzedać lub krótki  umowę futures na indeksy w przypadku spadku ceny zapasów. W przypadku pogorszenia koniunktury na rynku akcje w portfelu straciłyby na wartości, ale sprzedane kontrakty terminowe na indeksy zyskałyby na wartości, kompensując straty z tytułu akcji.

Zarządzający funduszem mógłby zabezpieczyć się przed wszystkimi ryzykiem spadku portfela lub tylko częściowo je zrównoważyć. Wadą zabezpieczenia jest to, że zmniejsza to zyski, jeśli zabezpieczenie nie jest wymagane. Weźmy na przykład powyższy scenariusz. Jeśli zarządzający portfelem ograniczy kontrakty terminowe na indeksy, a rynek wzrośnie, wartość kontraktów na indeksy spadnie. Straty z zabezpieczenia zrównoważyłyby zyski w portfelu w miarę wzrostu na giełdzie.

Spekulacje dotyczące kontraktów terminowych na indeksy

Spekulacja to zaawansowana strategia handlowa, która nie jest odpowiednia dla wielu inwestorów. Jednak doświadczeni handlowcy będą wykorzystywać kontrakty terminowe na indeksy do spekulacji na temat kierunku indeksu. Zamiast kupować pojedyncze akcje lub aktywa, trader może postawić na kierunek grupy aktywów, kupując lub sprzedając kontrakty terminowe na indeksy. Na przykład, aby zreplikować indeks S&P 500, inwestorzy musieliby kupić wszystkie 500 akcji w indeksie. Zamiast tego, kontrakty terminowe na indeksy mogą być używane do obstawiania kierunku wszystkich 500 akcji, przy czym jeden kontrakt daje taki sam efekt posiadania wszystkich 500 akcji z indeksu S&P 500.

Plusy

• Zarządzający portfelami używają indeksowych kontraktów terminowych do zabezpieczenia się przed spadkami w podobnych portfelach.
• Rachunki maklerskie wymagają jedynie ułamka wartości kontraktu jako depozytu zabezpieczającego.
• Kontrakty terminowe na indeksy pozwalają na spekulacje dotyczące zmian cen indeksów.
• Biznes wykorzystuje kontrakty terminowe na towary, aby zablokować ceny towarów.

Cons

• Niepotrzebne lub w złym kierunku zabezpieczenia zaszkodzą wszelkim zyskom z portfela.
• Brokerzy mogą zażądać dodatkowych środków, aby utrzymać wysokość depozytu zabezpieczającego na rachunku.
• Spekulacja kontraktami terminowymi na indeksy to przedsięwzięcie wysokiego ryzyka.
• Nieprzewidziane czynniki mogą spowodować, że indeks zmieni się w przeciwnym kierunku.

Indeks Futures Vs. Kontrakty terminowe na towary

Ze swej natury kontrakty terminowe na indeksy giełdowe działają inaczej niż kontrakty futures na dobra materialne, takie jak bawełna, soja czy ropa naftowa. Posiadacze pozycji długich kontraktów terminowych na towary będą musieli odebrać fizyczną dostawę, jeśli pozycja nie zostanie zamknięta przed wygaśnięciem.

Firmy często wykorzystują kontrakty terminowe na towary, aby zablokować ceny surowców potrzebnych do produkcji.

Przykłady spekulacji kontraktami terminowymi na indeksy

Inwestor decyduje się spekulować na indeksie S&P 500. Kontrakty terminowe na indeks S&P 500 wyceniane są na 250 USD pomnożone przez wartość indeksu. Inwestor kupuje kontrakt futures, gdy indeks obraca się po 2000 punktów, co skutkuje wartością kontraktu 500 000 USD (250 USD x 2000). Ponieważ kontrakty futures na indeksy nie wymagają od inwestora wniesienia pełnego 100%, wystarczy, że utrzymują niewielki procent na rachunku maklerskim.