Nieodkupywalne zamienne niezabezpieczone zapasy pożyczki zamiennej – ICULS

Co to jest niezabezpieczona niezabezpieczona wymienna pożyczka podlegająca zwrotowi (ICULS)?

Nieodkupywalne zamienne niezabezpieczone akcje pożyczkowe (ICULS) to hybrydowe papiery wartościowe, które mają pewne cechy instrumentu dłużnego i pewne cechy warrantu kapitałowego. Podobnie jak obligacja, ICULS wypłaca posiadaczowi kupon o stałym oprocentowaniu co pół roku lub raz w roku według z góry określonej stawki. Podobnie jak warrant lub obligacja zamienne, ICULS może zostać zamieniony na akcje zwykłe, które mogą zyskać na wartości dla inwestora.

Karty ICUL są wydawane przez rządy lub firmy, które chcą sfinansować istniejące operacje lub nowe projekty. Szczególnie powszechne są w Malezji, gdzie młode lub słabe finansowo firmy wykorzystują je, aby uzyskać dostęp do nowego kapitału.

Zrozumienie niepodlegających zwrotowi zamiennych niezabezpieczonych zapasów pożyczek zamiennych

ICULS nazywane są „ akcjami pożyczkowymi ”, ponieważ inwestorzy zasadniczo pożyczają fundusze emitentowi. W zamian inwestorzy mają okresowe dochody z odsetek do czasu konwersji ICULS na kapitał, z którego posiadacze otrzymają zadeklarowane dywidendy.

ICULS można przekształcić w akcje w dowolnym momencie do daty wygaśnięcia. Niektóre ICULS wymagają obowiązkowej konwersji, gdy dojrzeją. W tym dniu zamiana następuje automatycznie, niezależnie od tego, czy posiadacz papieru wartościowego zrzeknie się go, czy nie.

W momencie emisji ICULS określa współczynnik konwersji, przy którym jego pożyczka bazowa może zostać zamieniona na akcje (jedna z różnic w stosunku do konwencjonalnego warrantu). Na przykład, jeśli współczynnik konwersji wynosi 20: 1, oznacza to, że jeden ICULS można zamienić na 10 akcji zwykłych.

Cena zamiany to cena, po której ICULS może zostać zamieniona na akcje zwykłe i jest określana na podstawie współczynnika konwersji. Jeśli ICULS jest sprzedawany za wartość nominalną 1000 RM ze współczynnikiem konwersji 20, wówczas cena konwersji wynosi 1000 RM / 20 = RM50. Posiadacz nie ma innego wyboru, jak tylko otrzymać 10 akcji bazowych, nawet jeśli aktualna cena rynkowa akcji jest niższa niż 50 RM.

Plusy i minusy niezabezpieczonych niezabezpieczonych zamiennych pożyczek podlegających zwrotowi

Jeśli aktualna cena rynkowa akcji w momencie konwersji jest niższa niż cena konwersji (powiedzmy, RM40, używając powyższego przykładu), mówi się, że ICULS nie ma pieniędzy. W takim przypadku posiadacz papieru wartościowego będzie musiał zapłacić różnicę między ceną konwersji a ceną akcji, aby otrzymać akcje bazowe. Z drugiej strony, jeśli cena akcji jest wyższa niż cena konwersji, ICULS jest w pieniądze, a posiadacz otrzymuje umownej liczby akcji bez konieczności ponoszenia jakichkolwiek dodatkowych kosztów.

Szczególne względy dotyczące niezabezpieczonych niezabezpieczonych zamiennych pożyczek podlegających zwrotowi

Pożyczka udzielona emitentowi ICULS nie jest zabezpieczona zabezpieczeniem. W przypadku niewykonania zobowiązania nie ma gwarancji, że posiadacze będą w stanie odzyskać swoje główne inwestycje i przyszłe płatności kuponowe. Ponadto ICULS nie mogą zostać wykupione za gotówkę (stąd „nieodkupywalne” w ich imieniu) – jest to kluczowy sposób, w jaki różnią się od konwencjonalnych podporządkowane wszystkim innym zobowiązaniom dłużnym firmy.

W przypadku konwersji niepodlegających zwrotowi akcji niezabezpieczonych pożyczek zamiennych na akcje, emitowane są nowe akcje. Emisja nowych akcji skutkuje całkowitym rozwodnieniem obecnych akcjonariuszy spółki w miarę wzrostu łącznej liczby wyemitowanych akcji, co prowadzi do spadku zysku przypadającego na jedną akcję (EPS).