Jak wykorzystać kontrakty terminowe na towary do zabezpieczenia

Kontrakty terminowe  to popularna klasa aktywów wykorzystywana do  zabezpieczenia się przed ryzykiem.Ściśle mówiąc, ryzyka inwestycyjnego nie da się nigdy całkowicie wyeliminować, chociaż jego wpływ można złagodzić lub przerzucić. miękkimi towarami w przyszłych terminach transakcji przez cały rok.

Towary zabezpieczające

Przyjrzyjmy się kilku podstawowym przykładom rynku kontraktów terminowych, a także perspektywom zwrotu i ryzyku.

Dla uproszczenia zakładamy jedną jednostkę towaru, którą może być buszel kukurydzy, litr soku pomarańczowego lub tona cukru.  Spójrzmy na rolnika, który spodziewa się, że jedna jednostka soi będzie gotowa do sprzedaży za sześć miesięcy. Załóżmy, że obecna cena spot nasion soi wynosi 10 USD za sztukę. Po rozważeniu kosztów plantacji i oczekiwanych zysków chce, aby minimalna cena sprzedaży wynosiła 10,10 USD za sztukę, gdy jego plony będą gotowe. Rolnik obawia się, że nadpodaż lub inne niekontrolowane czynniki mogą w przyszłości doprowadzić do spadków cen, co doprowadziłoby go do straty.

Oto parametry:

• Rolnik oczekuje ochrony ceny (minimum 10,10 $).
• Ochrona jest potrzebna przez określony czas (sześć miesięcy).
• Ilość jest stała: rolnik wie, że wyprodukuje jedną jednostkę soi w podanym okresie.
• Jego celem jest zabezpieczenie (eliminacja ryzyka / straty), a nie spekulowanie.

Kontrakty terminowe według swoich specyfikacji pasują do powyższych parametrów:

• Można je dziś kupić lub sprzedać w celu ustalenia przyszłej ceny.
• Są na określony czas, po którym wygasają.
• Ilość kontraktu futures jest stała.
• Oferują zabezpieczenie.

Załóżmy, że kontrakt futures na jedną jednostkę soi z sześciomiesięcznym terminem wygaśnięcia jest dostępny dziś za 10,10 USD. Rolnik może sprzedać ten kontrakt futures (krótka sprzedaż), aby uzyskać wymaganą ochronę (zablokowanie ceny sprzedaży).

Jak to działa: producent Hedge

Jeśli cena soi wzrośnie do powiedzmy 13 USD w ciągu sześciu miesięcy, rolnik poniesie stratę w wysokości 2,90 USD (cena sprzedaży – cena kupna = 10,10–13,00 USD) na kontrakcie futures. Będzie mógł sprzedawać swoje rzeczywiste plony po kursie rynkowym 13 USD, co doprowadzi do ceny sprzedaży netto 13 USD – 2,90 USD = 10,10 USD.

Jeśli cena nasion soi pozostanie na poziomie 10 USD, rolnik odniesie korzyści z kontraktu futures (10,10 USD – 10 USD = 0,10 USD). Sprzedaje soję po 10 USD, pozostawiając cenę sprzedaży netto na poziomie 10 USD + 0,10 USD = 10,10 USD

Jeśli cena spadnie do 7,50 USD, rolnik odniesie korzyści z kontraktu futures (10,10 USD – 7,50 USD = 2,60 USD). Sprzedaje swoje plony po 7,50 dolara, co daje cenę sprzedaży netto 10,10 dolara (7,50 dolara + 2,60 dolara).

We wszystkich trzech przypadkach rolnik jest w stanie zabezpieczyć żądaną cenę sprzedaży za pomocą kontraktów futures. Rzeczywiste plony są sprzedawane po dostępnych cenach rynkowych, ale fluktuacja cen jest eliminowana przez kontrakt futures.

Hedging nie jest pozbawiony kosztów i ryzyka. Załóżmy, że w pierwszym z wyżej wymienionych przypadków cena dochodzi do 13 dolarów, ale rolnik nie zawarł kontraktu terminowego. Skorzystałby na sprzedaży po wyższej cenie 13 dolarów. Z powodu pozycji futures stracił dodatkowe 2,90 $. Z drugiej strony, sytuacja mogła być dla niego gorsza w trzecim przypadku, kiedy sprzedawał po 7,50 dolara. Bez przyszłości poniósłby stratę. Ale we wszystkich przypadkach jest w stanie osiągnąć pożądane zabezpieczenie.

Jak to działa: zabezpieczenie konsumentów

Załóżmy teraz, że producent oleju sojowego potrzebuje jednej jednostki soi w ciągu sześciu miesięcy. Obawia się, że ceny soi mogą w najbliższej przyszłości wzrosnąć. Może kupić (zająć długą pozycję) ten sam kontrakt terminowy na soję, aby zablokować cenę kupna na pożądanym poziomie około 10 USD, powiedzmy 10,10 USD.

Jeśli cena soi wzrośnie do powiedzmy 13 USD, kupujący kontrakt futures osiągnie zysk w wysokości 2,90 USD (cena sprzedaży – cena kupna = 13 USD – 10,10 USD) na kontrakcie futures. Kupi wymaganą soję po cenie rynkowej 13 USD, co doprowadzi do ceny zakupu netto – 13 USD + 2,90 USD = – 10,10 USD (wartość ujemna oznacza wypływ netto na zakup).

Jeśli cena nasion soi pozostanie na poziomie 10 USD, kupujący straci na kontrakcie futures (10 USD – 10,10 USD = – 0,10 USD). Kupi wymaganą soję po 10 USD, a jego cena netto wyniesie – 10 USD – 0,10 USD = – 10,10 USD

Jeśli cena spadnie do 7,50 USD, kupujący straci na kontrakcie futures (7,50 USD – 10,10 USD = – 2,60 USD). Kupi potrzebne ziarno soi po cenie rynkowej 7,50 dolara, a jego cena netto wyniesie – 7,50 dolara – 2,60 dolara = – 10,10 dolara.

We wszystkich trzech przypadkach producent oleju sojowego jest w stanie uzyskać żądaną cenę kupna, korzystając z kontraktu futures. W rzeczywistości rzeczywiste plony są kupowane po dostępnych cenach rynkowych. Wahania cen są ograniczane przez kontrakt futures.

Ryzyka

Korzystając z tego samego kontraktu futures po tej samej cenie, ilości i wygaśnięciu, spełnione są wymagania dotyczące zabezpieczenia zarówno dla rolnika (producenta), jak i producenta oleju sojowego (konsumenta). Obaj byli w stanie zapewnić sobie pożądaną cenę, aby kupić lub sprzedać towar w przyszłości. Ryzyko nie przeszło nigdzie, ale zostało złagodzone – jedno traciło na potencjale wyższego zysku kosztem drugiego.

Obie strony mogą wzajemnie uzgodnić ten zestaw zdefiniowanych parametrów, prowadząc do honorowania kontraktu w przyszłości (będącego kontraktem typu forward ). Giełda futures dopasowuje się do kupującego lub sprzedającego, umożliwiając wykrywanie cen i standaryzację kontraktów, jednocześnie eliminując ryzyko niewypłacalności kontrahenta, które jest istotne we wzajemnych kontraktach terminowych.

Wyzwania związane z zabezpieczaniem

Chociaż zachęca się do zabezpieczania, wiąże się on z własnym zestawem unikalnych wyzwań i rozważań. Oto niektóre z najczęstszych:

• Margines  pieniądze muszą być złożone, które nie mogą być łatwo dostępne. Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego może być również wymagane, jeśli cena na rynku kontraktów terminowych porusza się na Twoją niekorzyść, nawet jeśli posiadasz fizyczny towar.
• Mogą obowiązywać dzienne   wymogi dotyczące wyceny według wartości rynkowej.
• Korzystanie z kontraktów futures w niektórych przypadkach eliminuje potencjał wyższego zysku (jak wspomniano powyżej). Może to prowadzić do różnych spostrzeżeń w przypadku dużych organizacji, zwłaszcza tych, które mają wielu właścicieli lub są notowane na giełdach. Przykładowo akcjonariusze spółki cukrowniczej mogą spodziewać się wyższych zysków w związku ze wzrostem cen cukru w ​​ostatnim kwartale, ale mogą być rozczarowani, gdy ogłoszone wyniki kwartalne wskazują, że zyski zostały zneutralizowane w wyniku pozycji zabezpieczających.
• Wielkość kontraktu i specyfikacje mogą nie zawsze idealnie pasować do wymaganego pokrycia zabezpieczenia. Na przykład, jeden kontrakt futures na kawę Arabica „C” obejmuje 37 500 funtów kawy i może być zbyt duży lub nieproporcjonalny, aby sprostać wymaganiom producenta / konsumenta w zakresie zabezpieczenia. W tym przypadku można zbadać małe  mini-kontrakty, jeśli są dostępne.
• Standardowe dostępne kontrakty futures mogą nie zawsze odpowiadać fizycznym specyfikacjom towarów, co może prowadzić do rozbieżności w zabezpieczeniach. Rolnik uprawiający inny wariant kawy może nie znaleźć kontraktu futures obejmującego jego jakość, co zmusi go do skorzystania tylko z dostępnych kontraktów na robusta lub arabica. W momencie wygaśnięcia jego rzeczywista cena sprzedaży może różnić się od zabezpieczenia dostępnego w kontraktach z robustą lub arabiką.
• Jeśli rynek kontraktów terminowych nie jest efektywny i nie jest dobrze regulowany, spekulanci mogą dominować i drastycznie wpływać na ceny kontraktów terminowych, co prowadzi do rozbieżności cenowych na wejściu i wyjściu (wygaśnięciu), które cofają zabezpieczenie.

Podsumowanie

Wraz z otwarciem nowych klas aktywów poprzez giełdy lokalne, krajowe i międzynarodowe, zabezpieczenie jest teraz możliwe dla wszystkiego i wszystkiego. Opcje towarowe są alternatywą dla kontraktów futures, które można wykorzystać do zabezpieczenia. Podczas oceny zabezpieczających papierów wartościowych należy zachować ostrożność, aby upewnić się, że spełniają one Twoje potrzeby. Należy pamiętać, że osoby zabezpieczające nie powinny dać się skusić spekulacyjnym zyskom. Podczas zabezpieczania uważne rozważenie i skupienie mogą przynieść pożądane rezultaty.